企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估三種方法

收益法,，是通過將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)來確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。收益法主要運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù),，即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用其所能獲取的未來收益的現(xiàn)值,，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。收益法是目前較成熟,、使用較多的估值技術(shù),。

市場(chǎng)法是將被評(píng)估企業(yè)與參考企業(yè)、在市場(chǎng)上已有交易例的企業(yè),、股東權(quán)益,、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較，以確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值,。

成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法,，是在合理評(píng)估被評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

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企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法有定性,、定量以及定性與定量相結(jié)合的技術(shù)。

定性技術(shù)包括列舉風(fēng)險(xiǎn)清單,、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)矩陣等方法,。

定量技術(shù)包括概率技術(shù)和非概率技術(shù),。

概率技術(shù)

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指正常波動(dòng)下，在一定的概率水平下,，某一投資組合在未來特定期間內(nèi),，在給定的置信水平下面臨的最大可能損失。它是集市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn),、利率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)于一體的統(tǒng)一性標(biāo)尺。還有類似風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型,。

損失分布：某些經(jīng)營或信用損失的分布估計(jì)使用統(tǒng)計(jì)學(xué)技術(shù)(一般是基于非正態(tài)分布)來計(jì)算給定置信度下的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的最大損失,。這些分析需要收集根據(jù)損失的根本原因分類的經(jīng)營損失數(shù)據(jù)，如銷售慣例,、未被授權(quán)的活動(dòng),。

事后檢驗(yàn)：企業(yè)通過使用歷史數(shù)據(jù)測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的頻率及此類事件帶來的影響來驗(yàn)證定性評(píng)估中對(duì)初始影響和概率的估計(jì)。這些數(shù)據(jù)可應(yīng)用于其他企業(yè)了解這類事件,。

資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng),，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。作為與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的概念,，資本市場(chǎng)通常是指由期限在1年以上的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng),，由于在長(zhǎng)期金融活動(dòng)中，涉及資金期限長(zhǎng),、風(fēng)險(xiǎn)大,，具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入,，故稱之為資本市場(chǎng),。

資本市場(chǎng)包括所有關(guān)系到提供和需求長(zhǎng)期資本的機(jī)構(gòu)和交易。長(zhǎng)期資本包括公司的部分所有權(quán)如股票,、長(zhǎng)期公債,、長(zhǎng)期公司債券、一年以上的大額可轉(zhuǎn)讓存單,、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款和金融衍生工具等,，也包括集體投資基金等長(zhǎng)期的貸款形式，但不包括商品期貨,。

資本市場(chǎng)特點(diǎn)主要有：

1,、融資期限長(zhǎng)

至少在1年以上,，也可以長(zhǎng)達(dá)幾十年,，甚至無到期日。例如：中長(zhǎng)期債券的期限都在1年以上;股票沒有到期日,，屬于沒有到期日,，屬于永久性證券;封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年,。

2、流動(dòng)性相對(duì)較差

資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的區(qū)別：

（一）二者發(fā)生的前提條件不同

1.資產(chǎn)計(jì)價(jià)與資產(chǎn)評(píng)估的前提

資產(chǎn)評(píng)估是用于發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng),、會(huì)計(jì)主體變動(dòng)或者作為會(huì)計(jì)主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中斷,，以持續(xù)經(jīng)營為前提的資產(chǎn)計(jì)價(jià)無法反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)的估價(jià)行為。而資產(chǎn)計(jì)價(jià)的前提是相反的,，嚴(yán)格遵循歷史成本原則,，同時(shí)是以企業(yè)會(huì)計(jì)主體不變和持續(xù)經(jīng)營為假設(shè)前提的。

2.前提不同,，這一區(qū)別表明：

一方面資產(chǎn)評(píng)估并不是也不能夠否定會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的歷史成本原則,，因?yàn)槠浒l(fā)生的前提條件不同；另一方面,，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的條件下,，不能隨意以資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值替代資產(chǎn)歷史成本計(jì)價(jià)。如果隨意進(jìn)行評(píng)估,，不僅會(huì)破壞會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的嚴(yán)肅性,，違背歷史成本原則，還會(huì)對(duì)企業(yè)的成本和收益計(jì)算產(chǎn)生不利的影響,。當(dāng)然,，資產(chǎn)計(jì)價(jià)有時(shí)也需要根據(jù)物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行估價(jià)（例如我國1992年開始試點(diǎn)，1995年結(jié)束的清產(chǎn)核資中的價(jià)值重估）,，但這種估價(jià)要嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)政策的統(tǒng)一規(guī)定,，并且只是賬面價(jià)值的調(diào)整而已，并不是我們所稱的資產(chǎn)評(píng)估,。

（二）二者的目的不同

目標(biāo)市場(chǎng)范圍策略有市場(chǎng)全面化,、選擇性專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化,、市場(chǎng)專業(yè)化和市場(chǎng)集中化,。

目標(biāo)市場(chǎng)定義

目標(biāo)市場(chǎng)，是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場(chǎng),，也就是企業(yè)擬投其所好,、為之服務(wù)的那個(gè)顧客群。

市場(chǎng)定義

1,、市場(chǎng)是商品交換的場(chǎng)所,；

2、市場(chǎng)是某種商品需求的總和,；

3,、市場(chǎng)是買主、賣主力量的集合；

4,、市場(chǎng)是指商品流通的領(lǐng)域,，是交換關(guān)系的總和。

目標(biāo)市場(chǎng)是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場(chǎng),，也就是企業(yè)擬投其所好,、為之服務(wù)的那個(gè)顧客群。

企業(yè)在決定為多少個(gè)子市場(chǎng)服務(wù)即確定其目標(biāo)市場(chǎng)涵蓋戰(zhàn)略時(shí)的選擇：

無差異市場(chǎng)營銷(即：市場(chǎng)全面化)

無差異市場(chǎng)營銷的理論基礎(chǔ)是成本的經(jīng)濟(jì)性,。

差異市場(chǎng)營銷(包括：選擇性專業(yè)化,、產(chǎn)品專業(yè)化和市場(chǎng)專業(yè)化)

差異市場(chǎng)營銷是將整體市場(chǎng)劃分為若干細(xì)分市場(chǎng)，針對(duì)每一細(xì)分市場(chǎng)制定一套獨(dú)立的營銷方,。

集中市場(chǎng)營銷(即：市場(chǎng)集中化)

目標(biāo)市場(chǎng)選擇的五種模式是市場(chǎng)全面化,、選擇性專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化,、市場(chǎng)專業(yè)化和市場(chǎng)集中化,。

目標(biāo)市場(chǎng)就是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場(chǎng)，也就是企業(yè)擬投其所好,、為之服務(wù)的那個(gè)顧客群,。

企業(yè)在決定為多少個(gè)子市場(chǎng)服務(wù)即確定其目標(biāo)市場(chǎng)涵蓋戰(zhàn)略時(shí)的選擇：

無差異市場(chǎng)營銷(即：市場(chǎng)全面化)

無差異市場(chǎng)營銷的理論基礎(chǔ)是成本的經(jīng)濟(jì)性。

差異市場(chǎng)營銷(包括：選擇性專業(yè)化,、產(chǎn)品專業(yè)化和市場(chǎng)專業(yè)化)

差異市場(chǎng)營銷是將整體市場(chǎng)劃分為若干細(xì)分市場(chǎng),，針對(duì)每一細(xì)分市場(chǎng)制定一套獨(dú)立的營銷方。

賬面價(jià)值是指某科目(通常是資產(chǎn)類科目)的賬面余額減去相關(guān)備抵項(xiàng)目后的凈額,。

市場(chǎng)價(jià)值是在交易市場(chǎng)上的價(jià)格,。

賬面余額是指某賬戶的賬面實(shí)際余額，不扣除與該賬戶相關(guān)的備抵項(xiàng)目(如累計(jì)折舊,、累計(jì)攤銷),，是賬面上實(shí)際存在的金額，會(huì)計(jì)報(bào)表上的原值,。

賬面凈值是指(通常是資產(chǎn)類科目)的賬面余額減去相關(guān)備抵項(xiàng)目,。

對(duì)固定資產(chǎn)：

賬面余額=固定資產(chǎn)的賬面原價(jià)

賬面凈值=固定資產(chǎn)原價(jià)-計(jì)提的累計(jì)折舊