購并活動(dòng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃是指在實(shí)施購并前,，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景及技術(shù),、經(jīng)濟(jì)效益等情況,，進(jìn)行調(diào)查分析,，評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值,，策劃籌資方案,，從而決策和實(shí)施提供可靠的依據(jù),。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)該同企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃保持一致,。具體內(nèi)容應(yīng)該包括公司的外部環(huán)境和內(nèi)部條件分析,，目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估、確定融資結(jié)構(gòu)及購并后的一體化管理,。

    1．外部環(huán)境及內(nèi)部條件分析

  外部環(huán)境要重點(diǎn)分析收購者目前所處產(chǎn)業(yè)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，了解企業(yè)未來發(fā)展前景，以及產(chǎn)業(yè)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)本公司經(jīng)營活動(dòng)的影響,。在購并活動(dòng)中側(cè)重研究公司外部成長的機(jī)會(huì),，并在企業(yè)總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，篩選這些機(jī)會(huì),，確定對(duì)企業(yè)最有利的發(fā)展機(jī)會(huì),。

  企業(yè)內(nèi)部條件分析在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，重點(diǎn)應(yīng)該研究企業(yè)如何利用外部機(jī)會(huì)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì),，彌補(bǔ)劣勢(shì),。如考慮是否能從實(shí)際規(guī)模經(jīng)濟(jì)，技術(shù)轉(zhuǎn)移中得益,，能否通過購并活動(dòng)來提升自身的核心能力,。此外，對(duì)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部分析時(shí),，要了解企業(yè)的各方面的能力,，如企業(yè)的融資能力、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的靈活性,、管理能力和反收購的能力,。孫子云；“知己知彼,、百戰(zhàn)不殆”,，在充分了解外部環(huán)境和內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上,，企業(yè)才有可能選擇合適的購并對(duì)象。

   2．目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估

  首先,，收購公司應(yīng)利用所有可以公開獲得的信息和目標(biāo)公司提供的資料,，以客觀公正的立場(chǎng)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)估。價(jià)值評(píng)估是整個(gè)收購活動(dòng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),，一方面它是收購公司在談判中出價(jià)的依據(jù),。另一方面它決定著收購者可接受的收購價(jià)格范圍。

  對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估方法是多種多樣的,，如折現(xiàn)現(xiàn)金流法,、市盈率法、重置成本法等等,。在具體的購并活動(dòng)中應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的客觀狀況采用不同的評(píng)估方法,，而且通常應(yīng)該采用多種評(píng)估方法來估計(jì)目標(biāo)公司的價(jià)值。如收購者看中目標(biāo)公司經(jīng)營狀況很差,，收購者采用重置成本法會(huì)更加合理的反映目標(biāo)公司的價(jià)值,。

   3．確定融資結(jié)構(gòu)

  影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素有許多，其中關(guān)鍵性的因素有企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，大股東對(duì)企業(yè)控制權(quán)的要求,，以及購并完成后企業(yè)現(xiàn)金流量的均衡。企業(yè)在購并活動(dòng)中應(yīng)充分考慮上述因素對(duì)融資結(jié)果的制約,，確定相應(yīng)的最佳融資結(jié)構(gòu),。

  目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的負(fù)債價(jià)值與權(quán)益價(jià)值之比。它要求企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)符合目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求,，即融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)造成的影響,，應(yīng)保持在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)許可的范圍內(nèi)。其次,，應(yīng)該考慮企業(yè)控制權(quán)的問題,。企業(yè)發(fā)行普通股籌資，擁有控制權(quán)的股東持股比例下降,，此時(shí)有可能造成公司控制權(quán)旁落,。因而通過普通股籌資數(shù)量受到一定的限制。第三,，融資決策要考慮企業(yè)購并后現(xiàn)金流出與流入的平衡,。如果企業(yè)購并規(guī)模較大而且大部分資本需要融資解決，這樣收購者將支付大量的利息,，而目標(biāo)企業(yè)可能處于購并后的調(diào)整階段,，其現(xiàn)金流入有可能下降，現(xiàn)金流出與流人就存在不平衡,，這將極大影響企業(yè)的正常運(yùn)營,。

   4．一體化階段應(yīng)著重考慮企業(yè)資產(chǎn)的調(diào)整

  企業(yè)完成購并活動(dòng)后,，必須依照企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的要求，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)存的資產(chǎn),，將不符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向的資產(chǎn)出售或者分離,。此外，在杠桿收購中,，收購者通常會(huì)將企業(yè)內(nèi)部的某些資產(chǎn)出售,，它們的價(jià)格現(xiàn)金流比率高于公司整體的相應(yīng)比率，而將獲取現(xiàn)金能力高于收購價(jià)格的部門保留,，這樣,，能滿足公司償債的要求。此外,，購并過程是各種資源的整合過程，資源整合的目標(biāo)是要求公司擁有的各種資源保持一個(gè)合理的比例結(jié)構(gòu),。這樣對(duì)于公司閑置的資產(chǎn)可以出售以便保持合理的比例結(jié)構(gòu),。