誤區(qū)一：重視利潤(rùn)，忽視資產(chǎn)和負(fù)債

　　利潤(rùn)指標(biāo)一直以來都是廣大投資者投資決策時(shí)所參考,、甚至直接依據(jù)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo),。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用資產(chǎn)負(fù)債表觀后，實(shí)質(zhì)上一個(gè)公司的利潤(rùn)不僅由收入和成本費(fèi)用來決定,，而且還由資產(chǎn)和負(fù)債期初和期末的變動(dòng)情況來決定,，且利潤(rùn)中包含未實(shí)現(xiàn)的利得和損失。上市公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后,，利潤(rùn)也呈現(xiàn)出越來越波動(dòng),、越來越虛化兩個(gè)主要特點(diǎn)。在資產(chǎn)負(fù)債表觀下,，投資者更應(yīng)該關(guān)注一個(gè)公司資產(chǎn)和負(fù)債未來的現(xiàn)金流入和流出情況即未來的獲利能力,，而不應(yīng)該過于重視沒有太大信息含量的綜合性的利潤(rùn)指標(biāo)，其實(shí)凈利潤(rùn)指標(biāo)還不如毛利率或者營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)對(duì)決策有用,。

　　此外,，大部分投資者習(xí)慣于分析上市公司的每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,、市盈率等少數(shù)指標(biāo),，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表很少有較為深入和全面的研究，因而,，大部分進(jìn)行盈余管理甚至財(cái)務(wù)欺詐的上市公司也主要是對(duì)利潤(rùn)及相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行操縱,。

　　誤區(qū)二：重視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、忽視投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

　　財(cái)務(wù)的核心是“現(xiàn)金流為王”,，因此,，不僅上市公司管理層非常重視現(xiàn)金流的管理，而且投資者也非常關(guān)注一個(gè)上市公司的現(xiàn)金流量狀況,。新準(zhǔn)則實(shí)施后,，上市公司將確認(rèn)越來越多的持有利得或損失以及非經(jīng)常損益，但這些損益往往沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量,，導(dǎo)致凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量相關(guān)性的下降,。

　　投資者在分析上市公司時(shí)，往往習(xí)慣用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和凈利潤(rùn)的對(duì)比來分析上市公司盈利質(zhì)量或與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和流動(dòng)負(fù)債的對(duì)比來分析償付能力,，而實(shí)質(zhì)上這是較難看出上市公司盈利質(zhì)量和償付能力的,。比如，當(dāng)前一些上市公司可能主營(yíng)業(yè)務(wù)是制造或外貿(mào),，但其較大比重的資產(chǎn)卻是對(duì)外投資,，投資可能成了該公司利潤(rùn)和投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的主要來源，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量可能一直為負(fù),，但投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量卻可能很好,。

　　誤區(qū)三：重視合并財(cái)務(wù)報(bào)表，忽視母公司個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表

　　合并財(cái)務(wù)報(bào)表是反映母公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況,、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表,。合并財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的會(huì)計(jì)主體是會(huì)計(jì)意義上的“主體”，合并財(cái)務(wù)報(bào)表不反映任何現(xiàn)存企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,。由于母,、子公司之間業(yè)務(wù)的多元化和差異化、合并范圍的影響以及合并抵銷過程中存在的一些問題,，因此合并財(cái)務(wù)報(bào)表很難為投資者提供決策有用的會(huì)計(jì)信息,。

　　誤區(qū)四：重視年報(bào)，忽視季報(bào)

　　投資者往往重視對(duì)上市公司經(jīng)過審計(jì)的半年報(bào)和年報(bào)的分析,，并據(jù)此作出投資決策,，實(shí)質(zhì)上年報(bào)往往掩蓋了季度之間的波動(dòng)，年報(bào)往往是較為滯后甚至嚴(yán)重滯后的會(huì)計(jì)信息,，據(jù)此決策可能會(huì)受嚴(yán)重誤導(dǎo),。例如，2008年金融危機(jī)發(fā)生后,，很多上市公司第一,、二季度的季報(bào)數(shù)據(jù)還比較理想，從第三季度開始出現(xiàn)了大幅度的波動(dòng)和惡化,，但從上市公司披露的2008年年報(bào)來看,，大部分上市公司總體業(yè)績(jī)同比卻并沒有嚴(yán)重惡化，有些甚至還有不錯(cuò)的增長(zhǎng),，這就是年報(bào)嚴(yán)重掩蓋了季度之間的波動(dòng)情況,。

　　誤區(qū)五：重視報(bào)表數(shù)據(jù)，忽視數(shù)據(jù)的質(zhì)量分析

　　投資者在閱讀上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí),，往往直接拿財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行盈利能力,、償付能力、運(yùn)營(yíng)能力和發(fā)展能力方面的分析,，而沒有對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行一些必要的剔除(如對(duì)非正常和未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的剔除,、對(duì)不真實(shí)資產(chǎn)和負(fù)債的剔除)和處理。一般投資者通常容易忽視對(duì)上市公司的收入和利潤(rùn)質(zhì)量、資產(chǎn)和負(fù)債質(zhì)量,、所有者權(quán)益質(zhì)量等方面的深入分析,。

　　誤區(qū)六：視財(cái)務(wù)信息。忽視非財(cái)務(wù)信息

　　雖然上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供了大量的會(huì)計(jì)信息,，但這些財(cái)務(wù)信息往往是滯后的,、綜合性的、靜態(tài)的會(huì)計(jì)信息,，并且財(cái)務(wù)報(bào)表上既包括歷史成本信息還包括公允價(jià)值信息,，這些會(huì)計(jì)信息遠(yuǎn)不足以作為投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)或者全部依據(jù)。而我國(guó)廣大投資者對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)往往過于重視對(duì)財(cái)務(wù)信息的分析,，忽視了對(duì)非財(cái)務(wù)信息的分析,。非財(cái)務(wù)信息包括那些不以貨幣為主要計(jì)量單位，不一定與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況相關(guān),，但與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有密切聯(lián)系的各種信息,。投資者如果忽視對(duì)上市公司創(chuàng)新能力、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量,、市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力等非財(cái)務(wù)信息的分析,，可能就很難對(duì)上市公司的未來盈利能力作出準(zhǔn)確的判斷。

　　誤區(qū)七：視財(cái)務(wù)報(bào)表,，忽視報(bào)表附注

　　財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是用貨幣高度概括的結(jié)果,。因而，如果單純用總括數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,，就可能無法得到?jīng)Q策有用的信息,。而附注是財(cái)務(wù)報(bào)表的必要補(bǔ)充和說明，投資者在對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),，忽視了報(bào)表附注的分析,，尤其是或有事項(xiàng)、承諾事項(xiàng),、關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng),、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的分析，則很可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論,，作出錯(cuò)誤的投資決策,。此外，投資者需要注意的是在新準(zhǔn)則體系下,，關(guān)聯(lián)方交易披露的范圍擴(kuò)大了,。這可能使得廣大投資者容易分散對(duì)重要關(guān)聯(lián)方交易的關(guān)注程度。

　　比如,，利潤(rùn)表中的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目,，其來源于交易性金融資產(chǎn)和交易性金融負(fù)債公允價(jià)值的變動(dòng),、投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)。假設(shè)某上市公司2009年半年報(bào)利潤(rùn)表公允價(jià)值變動(dòng)收益為3000萬元,，而報(bào)表附注里關(guān)于公允價(jià)值變動(dòng)收益的說明是,，其中：600萬元為交易性金融資產(chǎn)，2400萬元為投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng),，雖然,，這利潤(rùn)表中3000萬元都是“浮盈”,，但投資性房地產(chǎn)的2400萬元“浮盈”是評(píng)估的結(jié)果,，而不是實(shí)際價(jià)格變動(dòng)的結(jié)果。

　　誤區(qū)八：視報(bào)表數(shù)據(jù)分析,，忽視業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的判斷

　　投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析,，一定要結(jié)合上市公司的業(yè)務(wù)情況對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析判斷，而不能僅從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得出分析結(jié)論,。當(dāng)然,，一部分投資者可能由于財(cái)務(wù)知識(shí)的欠缺，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身的涵義都不太了解,，更別提財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)分析了,。

　　比如存貨數(shù)據(jù)，不同上市公司披露的存貨數(shù)據(jù),，其信息含義是大不相同的,。2008年金融危機(jī)發(fā)生后，一部分上市公司年初為了防止通貨膨脹而進(jìn)行了大量采購,，而下半年隨著市場(chǎng)的萎縮,，產(chǎn)品又嚴(yán)重滯銷，從而導(dǎo)致構(gòu)成存貨的原材料和庫存產(chǎn)品嚴(yán)重偏高,。但存貨數(shù)據(jù)較高或很高并不能就此得出該公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問題的結(jié)論,，一定要結(jié)合公司實(shí)際、行業(yè)情況,、所處階段和采,、購、銷情況來進(jìn)行全面分析,。公司存貨偏高,，有些可能是為了囤積獲利、有些是供應(yīng)商集中供貨,、有些可能是提前采購等原因所致,。

　　誤區(qū)九：重視經(jīng)蕾性損益分析，忽視非經(jīng)營(yíng)性損益分析

　　非經(jīng)營(yíng)性損益是指公司發(fā)生的與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系,，以及雖與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān),，但由于該交易或事項(xiàng)的性質(zhì),、金額和發(fā)生頻率，影響了正常反映公司經(jīng)營(yíng),、盈利能力的各項(xiàng)交易,、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定上市公司的非經(jīng)營(yíng)性損益包括十五個(gè)方面的內(nèi)容,。

　　經(jīng)營(yíng)性損益是經(jīng)常性的,、持久的，是對(duì)上市公司進(jìn)行未來盈利能力進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ);非經(jīng)營(yíng)性損益是偶然的,、非持續(xù)的,，具有很大的不確定性，但是長(zhǎng)期以來,，我國(guó)上市公司出于各種需要,，操縱非經(jīng)營(yíng)性損益的行為已司空見慣。目前,，許多投資者在進(jìn)行報(bào)表分析時(shí)要么關(guān)注經(jīng)營(yíng)性損益的增長(zhǎng)情況,，要么只關(guān)注凈利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況，而忽視對(duì)非經(jīng)營(yíng)性損益進(jìn)行全面深入地分析,。