【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務(wù)》第七章“企業(yè)并購”第四節(jié)知識點精講：企業(yè)并購融資與對價支付,。其主要內(nèi)容包括并購融資渠道,、并購融資方式、并購對價支付,。本節(jié)主要介紹并購融資方式之混合融資,。

　　企業(yè)并購融資與對價支付之并購融資方式

　　（三）混合融資

　　常見的混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證,。

　　1.可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi),，可以按規(guī)定的價格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券,。

　　可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)點包括：

　�,。�1）靈活性較高,；

　�,。�2）可轉(zhuǎn)換債券融資的報酬率一般較低,，大大降低了企業(yè)的籌資成本,；

　　（3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給,。

　　可轉(zhuǎn)換債券融資的缺點包括：

　�,。�1）受股價影響較大，當企業(yè)股價上漲大大高于轉(zhuǎn)換價格時,，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而使企業(yè)財務(wù)蒙受損失,；

　　（2）當股價未如預(yù)期上漲,，轉(zhuǎn)換無法實施時,，會導(dǎo)致投資者對企業(yè)的信任危機，從而對未來融資造成障礙,；順利轉(zhuǎn)換時,，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。

　　2.認股權(quán)證

　　認股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權(quán)證,，它允許持有人按照某一特定的價格購買-定數(shù)額的普通股,。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者。

　　認股權(quán)證融資的優(yōu)點包括：

　�,。�1）在金融緊縮時期或企業(yè)處于信用危機邊緣時，可以有效地推動企業(yè)有價證券的發(fā)行,；

　�,。�2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低,；

　�,。�3）認股權(quán)證被行權(quán)時，原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回,，因此,，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加,，可以用增資抵債,。

　　認股權(quán)證融資的缺點類同于可轉(zhuǎn)換債券融資。

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