2024年高級會計師考試案例分析9月8日
備考高級會計師考試時每天做案例分析題是非常必要的,它不僅可以幫助考生深化理論理解,、提升實戰(zhàn)能力,,還可以幫助考生熟悉考試題型,、培養(yǎng)解題技巧。因此,考生應該重視案例分析題的練習,,并將其納入日常備考計劃中,。
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【案例分析題】
甲公司、丙公司均為國內知名的智能手機生產(chǎn)商,。甲公司目前財務狀況良好,,其管理層的戰(zhàn)略目標是成為國內外智能手機的龍頭企業(yè)。為盡快達成戰(zhàn)略目標,,做大規(guī)模,擴大市場占有率,,2023年12月,,開始積極籌備收購丙公司。
甲公司準備收購丙公司100%的股權,,為此聘請專業(yè)資產(chǎn)評估機構對丙公司進行價值評估,,資產(chǎn)評估機構運用市場法評估丙公司的市場價值為11億元。
甲公司與丙公司的股東協(xié)商后,,將以每股15元的價格購買丙公司所有股東的股票,。甲公司目前的市值為150億元,收購丙公司后,,兩家公司經(jīng)過整合,,預計公司整體市值將達到170億元。丙公司普通股股數(shù)為1億股,。甲公司預計除收購價款外,,還需要支付評估費、審計費,、中介費等1.5億元,。
為籌集并購所需資金,財務總監(jiān)提交兩種籌資方案可供選擇,,一種籌資方案為增發(fā)新股,,另外一種籌資方案為向商業(yè)銀行申請并購貸款??偨?jīng)理提出,,當前公司財務狀況良好,資金籌集應盡可能優(yōu)先選擇具有財務杠桿效應的籌資方式,,并且應將籌資效率問題作為方案選擇的標準之一,。
假定不考慮其他因素。
要求:
(1)從企業(yè)發(fā)展動機角度分析,,指出甲公司并購丙公司的動因,。
(2)計算甲公司并購丙公司的并購收益、并購溢價率和并購凈收益,并從財務管理角度分析該并購是否可行,。
(3)假設丙公司托賓Q值為0.6,,并購溢價率不變,采用托賓Q值理論判斷開展并購是否可行,,并簡要說明理由,。
(4)根據(jù)財務總監(jiān)與總經(jīng)理的發(fā)言,指出甲公司應選擇哪種籌資方案,,并說明理由,。
【正確答案】
1、并購可以迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張,、并購可以加強市場控制能力,。
2、并購收益=170-(150+11)=9(億元)
并購溢價=15×1-11=4(億元)
并購溢價率=4/11×100%=36.36%
并購凈收益=9-4-1.5=3.5(億元)
甲公司并購丙公司能夠產(chǎn)生3.5億元的并購凈收益,,從財務管理角度分析該并購是可行的,。
3、開展并購可行,。
理由:溢價并購下,,Q=0.6×(1+36.36%)=0.82,仍然小于1,,說明該并購的價格仍然低于重置成本,,所以開展并購可行。
4,、應選擇向商業(yè)銀行申請并購貸款,。
理由:向商業(yè)銀行申請并購貸款,屬于債務籌資,,具有財務杠桿效應,。并且,增發(fā)新股須通過中國證監(jiān)會或交易所審批,,可能導致并購實施的時間被延長,,而向商業(yè)銀行申請并購貸款在效率上具有明顯優(yōu)勢。
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