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【案例分析題】

甲公司是一家從事特種橡膠制品研發(fā)、生產(chǎn),、銷售與服務(wù)的大型集團企業(yè),，其產(chǎn)品主要用于航天,、汽車、工程機械電器等領(lǐng)域,。2022年末甲公司組織相關(guān)部門及下屬子公司召開全集團投融資業(yè)務(wù)專題會,。有關(guān)內(nèi)容摘錄如下：

(1)融資與增長管理。公司面臨較大的償債壓力,，近5年資產(chǎn)負(fù)債率均高于70%,，并呈現(xiàn)逐年升高趨勢，遠(yuǎn)超同行業(yè)55%～60%的平均資產(chǎn)負(fù)債率水平,。由于行業(yè)發(fā)展前景良好,，財務(wù)部建議在控制負(fù)債規(guī)模的前提下，采取如下措施提高公司的可持續(xù)增長率：①放寬針對客戶的商業(yè)信用條件,，加大商業(yè)折扣力度，擴大市場占有率;②引入新的戰(zhàn)略投資者;③依托數(shù)字化轉(zhuǎn)型,，實施智能化存貨管理,，減少資金占用，加速資產(chǎn)調(diào)整;④通過租賃方式租入大型設(shè)備,。

(2)項目投資,。為提高航天元件橡膠產(chǎn)品的市場份額，業(yè)務(wù)部通過調(diào)研提出A,、B兩個新增投資方案,，兩個方案均于年初一次性投入并建成，所構(gòu)建資產(chǎn)使用年限均為5年,。經(jīng)測算,，項目A初始投資需10億元，內(nèi)含報酬率(IRR)為27.2%,，凈現(xiàn)值(NPV)為1.2億元;項目B初始投資需4億元,，內(nèi)含報酬率(IRR)為33.6%，凈現(xiàn)值(NPV)為0.4億元,。

(3)產(chǎn)業(yè)投資基金,。為搶抓新能源汽車行業(yè)發(fā)展機遇，提升公司在新能源汽車領(lǐng)域的市場競爭力,，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模,，甲公司擬出資2億元，與乙投資管理有限公司(簡稱乙公司)及其他合格投資者共同出資設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金,?；鹈Q為XYZ股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，存續(xù)期為5年,，由乙公司擔(dān)任基金管理人,。該基金計劃投資一家由丁公司控股的新材料電池企業(yè),，要求被投資企業(yè)在投資第3年達(dá)到10億元以上營業(yè)收入，如未達(dá)到要求,，則丁公司需按每股20元價格回購全部股權(quán),。目前，被投資企業(yè)年營業(yè)收入6億元,，行業(yè)平均增長率20%,，與會人員提出如下觀點：①投資部張某認(rèn)為，公司作為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起方,，負(fù)責(zé)出資,，對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任;②資產(chǎn)管理部李某認(rèn)為，在設(shè)立初期,，公司應(yīng)與乙公司及其他合格投資者確定基金管理費用與業(yè)績獎勵,，定期召開會議，由公司獨立負(fù)責(zé)合伙企業(yè)的經(jīng)營管理;③財務(wù)部孫某認(rèn)為,，投資合約中股權(quán)回購條款的設(shè)計有利于公司控制投資風(fēng)險,。

(4)產(chǎn)融結(jié)合。為加強集團財務(wù)公司對集團內(nèi)各業(yè)務(wù)發(fā)展的支持,，提高資金利用效率與風(fēng)險管理水平,，部分參與人員提出如下建議：①財務(wù)公司需進(jìn)一步精細(xì)化管理同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，提升短期資金的使用效率;②財務(wù)公司繼續(xù)為集團成員單位提供融資擔(dān)保,，增強成員單位的融資能力;③集團成員單位的外部供應(yīng)商大額采購時經(jīng)常面臨資金壓力,，財務(wù)公司可為其提供貸款服務(wù)，鞏固與供應(yīng)商的長期合作關(guān)系;④公司海外業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴大,，為增強公司匯率風(fēng)險管理能力,，財務(wù)公司需向董事會申請并經(jīng)批準(zhǔn)后立即展開套期保值類衍生產(chǎn)品交易服務(wù)。

假定不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料(1),，逐項指出①至④項措施是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng),，說明理由,。

2.根據(jù)資料(2)，若項目A與項目B為互斥項目,，指出應(yīng)選擇哪個項目,，并說明理由。

3.根據(jù)資料(3),，指出甲公司發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金采取的組織形式;針對與會人員的觀點,，逐項判斷是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng),，說明理由,。

4.根據(jù)資料(4),，逐項指出針對財務(wù)公司未來發(fā)展的①至④項建議，是否恰當(dāng),，如不恰當(dāng),，說明理由。

【正確答案】

1.措施①不恰當(dāng),。

理由：加大商業(yè)折扣力度,，會降低銷售凈利率，即采取薄利多銷的政策,，會降低可持續(xù)增長率,。

措施②恰當(dāng)。

措施③恰當(dāng),。

措施④不恰當(dāng),。

理由：通過租賃方式租入大型設(shè)備會提高資產(chǎn)占銷售的百分比，從而降低可持續(xù)增長率,。

2.應(yīng)選擇A項目,。

理由：A項目與B項目為壽命期相同，投資額不同的互斥項目,，應(yīng)采用擴大投資規(guī)模法進(jìn)行項目決策,，B項目擴大規(guī)模后凈現(xiàn)值=0.4×10/4=1(億元),，小于A項目凈現(xiàn)值1.2億元,，所以應(yīng)選擇A項目進(jìn)行投資。

3.(1)有限合伙制,。

(2)①投資部張某的觀點不恰當(dāng),。

理由：甲公司為有限合伙人，以其出資額為限,，承擔(dān)有限連帶責(zé)任,。

②資產(chǎn)管理部李某的觀點不恰當(dāng)。

理由：普通合伙人乙公司具備獨立的經(jīng)營管理權(quán)力,。

③財務(wù)部孫某的觀點恰當(dāng),。

4.建議①恰當(dāng)。

建議②不恰當(dāng),。

理由：財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍不包括為集團公司成員單位提供融資擔(dān)保,。

建議③不恰當(dāng)。

理由：財務(wù)公司服務(wù)對象被嚴(yán)格限定在企業(yè)集團內(nèi)部成員單位這一范圍之內(nèi),，不能為供應(yīng)商提供貸款服務(wù),。

建議④不恰當(dāng)。

理由：財務(wù)公司需向中國銀行保險監(jiān)督管理委員會申請開展套期保值類衍生產(chǎn)品交易服務(wù),。

說明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫,。本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)參考，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載,。祝大家高級會計師考試輕松過關(guān),。