2024年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析2月17日

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2024-02-17 09:31:16

書山有路勤為徑,，學(xué)海無(wú)涯苦作舟,。2024年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在進(jìn)行中，東奧為大家準(zhǔn)備了高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析每日一練習(xí)題,，大家快來打卡做題吧！

【案例分析題】

甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業(yè),。2022年末,，甲公司基于公司戰(zhàn)略目標(biāo)，準(zhǔn)備積極實(shí)施并購(gòu)乙公司的戰(zhàn)略計(jì)劃,。相關(guān)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估資料如下：
（1）甲公司經(jīng)綜合分析,，預(yù)計(jì)乙公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2023年	2024年	2025年
稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)	1500	1600	1850
折舊及攤銷	500	500	500
資本支出	1100	1050	1230
營(yíng)運(yùn)資金增加額	200	300	300

經(jīng)確認(rèn)以2022年12月31日為估值基準(zhǔn)日，該基準(zhǔn)日,，乙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為60%,，乙公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)為0.8，債務(wù)平均利息率為8%,，公司適用的所得稅稅率為25%,。市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%,，預(yù)計(jì)乙公司自由現(xiàn)金流量從2026年開始以3%的增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng),。
（2）經(jīng)多輪談判,，甲、乙公司最終確定并購(gòu)對(duì)價(jià)為1億元,。
假定不考慮其他因素,。
要求：

1.根據(jù)題目給出的條件，填列下表：

2.計(jì)算乙公司加權(quán)平均資本成本,。

3.經(jīng)計(jì)算乙公司2023年~2025年自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)為1883.16萬(wàn)元,，根據(jù)收益法下的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算乙公司的價(jià)值。

高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析

【正確答案】

1,、正確答案 :

單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2023年	2024年	2025年	2026年
自由現(xiàn)金流量	700	750	820	844.6

思路：2023年自由現(xiàn)金流量=2023年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+2023年折舊及攤銷-（2023年資本支出+2023年?duì)I運(yùn)資金增加額）=1500+500-（1100+200）=700（萬(wàn)元）
2024年自由現(xiàn)金流量=1600+500-（1050+300）=750（萬(wàn)元）
2025年自由現(xiàn)金流量=1850+500-（1230+300）=820（萬(wàn)元）
2026年自由現(xiàn)金流量=820×（1+3%）=844.6（萬(wàn)元）

2,、正確答案 :

考慮財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)=0.8×［1+60%/（1-60%）×（1-25%）］=1.7

股權(quán)資本成本=5%+1.7×6%=15.2%

加權(quán)平均資本成本=8%×（1-25%）×60%+15.2%×（1-60%）=9.68%

3、正確答案 :

乙公司價(jià)值=1883.16+844.6/（9.68%-3%）/（1+9.68%）3=11465.96（萬(wàn)元）≈1.15（億元）

4,、正確答案 :

該并購(gòu)對(duì)價(jià)合理,。

理由：因?yàn)橐夜緝r(jià)值1.15億元大于并購(gòu)對(duì)價(jià)1億元，所以該并購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)甲公司而言合理,。

說明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫(kù),。本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)參考,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載,。祝大家高級(jí)會(huì)計(jì)師考試輕松過關(guān)。

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