2023年高級會(huì)計(jì)師考試案例分析11月30日
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【案例分析題】
甲公司是一家從事空調(diào)生產(chǎn)與銷售的公司,2012年在上海證券交易所上市,。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)?;瘍?yōu)勢的戰(zhàn)略目標(biāo),擬收購海外公司乙公司,,乙公司是一家擁有專利空調(diào)生產(chǎn)技術(shù)的生產(chǎn)和銷售空調(diào)的企業(yè),,國內(nèi)外均享有較高品牌知名度和市場占有率。
甲公司準(zhǔn)備收購乙公司100%的股權(quán),,擬采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對乙公司進(jìn)行價(jià)值評估,,乙公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下:
乙公司2022年稅后凈營業(yè)利潤為1000萬元,折舊與攤銷100萬元,,資本支出300萬元,,營運(yùn)資本增加額為200萬元,預(yù)計(jì)未來各年自由現(xiàn)金流量均按照5%的增長率穩(wěn)定增長,。乙公司的加權(quán)平均資本成本為13.2%,。乙公司2022年末的債務(wù)市場價(jià)值為1682.93萬元。
乙公司要求的收購報(bào)價(jià)為6200萬元,,并購前甲公司價(jià)值為10000萬元,,并購乙公司后,預(yù)計(jì)整合后整體價(jià)值為16500萬元,,甲公司預(yù)計(jì)除并購價(jià)款外,,還將發(fā)生財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、審計(jì)費(fèi),、評估費(fèi),、律師費(fèi)等并購交易費(fèi)用100萬元。
假設(shè)以2022年12月31日為并購評估基準(zhǔn)日,,不考慮其他因素,。
要求:
1.從并購雙方行業(yè)相關(guān)性角度,,指出甲公司并購乙公司的并購類型,并簡要說明理由,。
2.根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,,計(jì)算乙公司2022年末的股權(quán)價(jià)值。
3.計(jì)算甲公司并購乙公司的并購收益,、并購溢價(jià)和并購凈收益,,并據(jù)此指出甲公司并購乙公司的財(cái)務(wù)可行性。
【正確答案】
1,、正確答案 :
并購類型:橫向并購,。
理由:生產(chǎn)經(jīng)營相同(或相似)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購屬于橫向并購。甲,、乙公司均為從事空調(diào)生產(chǎn)和銷售的公司,所以屬于橫向并購,。
2,、正確答案 :
自由現(xiàn)金流量=1000+100-300-200=600(萬元)
乙公司的企業(yè)價(jià)值=600×(1+5%)/(13.2%-5%)=7682.93(萬元)
乙公司的股權(quán)價(jià)值=7682.93-1682.93=6000(萬元)
3、正確答案 :
(1)并購收益=16500-(10000+6000)=500(萬元)
并購溢價(jià)=6200-6000=200(萬元)
并購凈收益=500-200-100=200(萬元)
(2)甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生200萬元的并購凈收益,,從財(cái)務(wù)管理角度分析,,此項(xiàng)并購交易可行。
說明:以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫,。本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,,僅供考生學(xué)習(xí)參考,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載,。祝大家高級會(huì)計(jì)師考試輕松過關(guān),。