2023年高級會計師考試案例分析4.20
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甲公司是一家專門從事礦產(chǎn)資源開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大型上市集團公司,。目前的股本100000萬股,。因項目開發(fā)需要，甲公司需要籌集資金50000萬元,。結(jié)合公司實際情況,，經(jīng)討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價發(fā)行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬元,。
方案二：根據(jù)現(xiàn)價10元/股發(fā)行普通股5000萬股,。
甲公司財務部門在未考慮上述籌資方案的情況下，預測的2023年度相關財務數(shù)據(jù)及2022年實際數(shù)據(jù)如下表：
單位：萬元
項目 | 2022年度實際發(fā)生金額 | 2023年度預測數(shù) |
息稅前利潤 | 159000 | 176600 |
利息支出 | 9000 | 10000 |
利潤總額（稅前收益） | 150000 | 166600 |
所得稅（25%） | 37500 | 41650 |
凈利潤（稅后收益） | 112500 | 124950 |
此外,，為進一步強化集團資金集中管理,，提高集團資金使用效率，甲公司計劃在一年內(nèi)成立財務公司,，為成員單位及合作伙伴提供票據(jù)承兌、委托貸款等業(yè)務,。
假定不考慮其他因素,。
要求：
1.分別計算兩種籌資方案下甲公司2023年的預計每股收益；
2.計算方案一和方案二的EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤,，并作出籌資決策,，說明理由；
3.指出甲公司設立的財務公司的業(yè)務范圍和服務對象是否恰當,，如不恰當,，簡要說明理由。
【正確答案】
1.正確答案：
2023年預計的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21（元）
方案二的每股收益=124950/(100000+5000)=1.19（元）
2.正確答案：
設方案一與方案二的EBIT-EPS無差別點下的息稅前利潤為EBIT,，則：
[(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)]/100000=[(EBIT-10000)×(1-25%)]/(100000+5000)
解得：EBIT=115000（萬元）
甲公司應當選擇方案一債券籌資,。
理由：債券籌資方案的每股收益1.21元大于股權籌資方案的每股收益1.19元。
或：預計的息稅前利潤176600萬元大于EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤115000萬元,，所以應選擇財務杠桿效應較大的方案一債券籌資,。
3.正確答案：
（1）甲公司設立的財務公司的業(yè)務范圍符合規(guī)定。
（2）甲公司設立的財務公司的服務對象不符合規(guī)定,。
理由：財務公司的服務對象被嚴格限定在成員單位這一范圍之內(nèi),，不得對外提供服務。
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