2023年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析4.20
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【案例分析題】
甲公司是一家專門從事礦產(chǎn)資源開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大型上市集團(tuán)公司,。目前的股本100000萬股,。因項(xiàng)目開發(fā)需要,，甲公司需要籌集資金50000萬元。結(jié)合公司實(shí)際情況,，經(jīng)討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價(jià)發(fā)行票面年利率為10%,、每年末付息的10年期債券50000萬元,。
方案二：根據(jù)現(xiàn)價(jià)10元/股發(fā)行普通股5000萬股,。
甲公司財(cái)務(wù)部門在未考慮上述籌資方案的情況下，預(yù)測的2023年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及2022年實(shí)際數(shù)據(jù)如下表：
單位：萬元
項(xiàng)目 | 2022年度實(shí)際發(fā)生金額 | 2023年度預(yù)測數(shù) |
息稅前利潤 | 159000 | 176600 |
利息支出 | 9000 | 10000 |
利潤總額（稅前收益） | 150000 | 166600 |
所得稅（25%） | 37500 | 41650 |
凈利潤（稅后收益） | 112500 | 124950 |
此外,，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理，提高集團(tuán)資金使用效率,，甲公司計(jì)劃在一年內(nèi)成立財(cái)務(wù)公司,，為成員單位及合作伙伴提供票據(jù)承兌,、委托貸款等業(yè)務(wù),。
假定不考慮其他因素,。
要求：
1.分別計(jì)算兩種籌資方案下甲公司2023年的預(yù)計(jì)每股收益,；
2.計(jì)算方案一和方案二的EBIT-EPS無差別點(diǎn)的息稅前利潤，并作出籌資決策,，說明理由；
3.指出甲公司設(shè)立的財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對(duì)象是否恰當(dāng),，如不恰當(dāng)，簡要說明理由,。
【正確答案】
1.正確答案：
2023年預(yù)計(jì)的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21（元）
方案二的每股收益=124950/(100000+5000)=1.19（元）
2.正確答案：
設(shè)方案一與方案二的EBIT-EPS無差別點(diǎn)下的息稅前利潤為EBIT，則：
[(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)]/100000=[(EBIT-10000)×(1-25%)]/(100000+5000)
解得：EBIT=115000（萬元）
甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案一債券籌資,。
理由：債券籌資方案的每股收益1.21元大于股權(quán)籌資方案的每股收益1.19元。
或：預(yù)計(jì)的息稅前利潤176600萬元大于EBIT-EPS無差別點(diǎn)的息稅前利潤115000萬元,，所以應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的方案一債券籌資,。
3.正確答案：
（1）甲公司設(shè)立的財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍符合規(guī)定,。
（2）甲公司設(shè)立的財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象不符合規(guī)定,。
理由：財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象被嚴(yán)格限定在成員單位這一范圍之內(nèi),，不得對(duì)外提供服務(wù)。
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