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【案例分析題】

甲公司是一家建筑業(yè)國有控制上市公司,，從事電力能源,、水資源與環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的規(guī)劃設(shè)計(jì),、施工建造和投資運(yùn)營，2020年末甲公司召開戰(zhàn)略規(guī)劃專題研討會,，討論公司“十四五”戰(zhàn)略計(jì)劃,，內(nèi)容如下：

（1）戰(zhàn)略分析，隨著全面建成小康社會的成就,，人民健康意識的增強(qiáng),，然而水資源惡化及土壤污染是社會面臨的重大環(huán)境問題，在綠水青山就是金山銀山的理念和國家環(huán)保政策的指引下,，我國水環(huán)境及土壤修復(fù)技術(shù)取得很大進(jìn)步,，可以預(yù)見十四五期間我國生態(tài)大環(huán)保前景廣闊,。

（2）業(yè)務(wù)規(guī)劃，隨著電力能源市場增速的趨緩,，公司在鞏固傳統(tǒng)市場份額的同時(shí),，逐步拓寬水資源與環(huán)境業(yè)務(wù)。

①電力能源業(yè)務(wù),。該業(yè)務(wù)是公司經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流的主要來源,，在市場上具有核心競爭力、市場占有率達(dá)35%且處于行業(yè)最高水平,，預(yù)計(jì)十四五期間該業(yè)務(wù)平均增速為2%,。

②水資源與環(huán)境業(yè)務(wù)是公司的新型業(yè)務(wù)，在該領(lǐng)域內(nèi)公司已取得重大技術(shù)突破并擁有示范工程,，在市場上具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢,，市場占有率達(dá)22.5%，預(yù)計(jì)十四五期間該業(yè)務(wù)平均增速可高達(dá)18%,。

（3）投資規(guī)劃,。優(yōu)化資源配置，提高投資效益,，十四五期間,，公司所投資運(yùn)營板塊新增投資規(guī)模控制在3000億元以內(nèi),，主要保障措施：

①堅(jiān)持投入產(chǎn)出最大化原則,，提高投資項(xiàng)目質(zhì)量，完善投資項(xiàng)目評審制度,，采用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行投資決策時(shí),，所有項(xiàng)目均按公司加權(quán)平均資本成本6.5%進(jìn)行折現(xiàn)。

②加強(qiáng)投資項(xiàng)目運(yùn)營管理,，重點(diǎn)強(qiáng)化境外投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)管理,，建立健全境外資金往來聯(lián)簽制度。

（4）融資規(guī)劃,。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，強(qiáng)化融資管理，十四五期間公司資產(chǎn)負(fù)債率控制在70%以內(nèi),，主要保障措施：

①加大提質(zhì)增效力度,，提高整體盈利水平，合理確定股利支付比例,，持續(xù)提高內(nèi)部積累水平,。

②加大資產(chǎn)盤活力度，重點(diǎn)對非主業(yè)資產(chǎn)和低效、無效資產(chǎn)進(jìn)行剝離銷售,。

③加大子公司混合所有制改革力度,，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，大力引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,。

假定不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料（1），指出甲公司戰(zhàn)略分析體現(xiàn)了PESTEL分析法的哪些關(guān)鍵要素,。

2.根據(jù)資料（2）,，結(jié)合波士頓矩陣模型，分別指出甲公司電力能源業(yè)務(wù)和水資源與環(huán)境業(yè)務(wù)所屬的業(yè)務(wù)類型,，并分別指出其特征,。

3.根據(jù)資料（3）中的第①項(xiàng)，指出甲公司投資決策對所有項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的方法是否恰當(dāng),；如不恰當(dāng),，指出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)不一致時(shí)，該作為可能對甲公司投資者造成的不同影響,。

4.根據(jù)資料（3）中的第②項(xiàng),，結(jié)合財(cái)政部印發(fā)的國有企業(yè)境外投資財(cái)務(wù)管理辦法，指出甲公司應(yīng)如何建立健全境外資金往來聯(lián)簽制度,。

5.根據(jù)資料（4）,，基于融資方式的戰(zhàn)略選擇，指出甲公司融資規(guī)劃中①至③項(xiàng)所分別體現(xiàn)的融資戰(zhàn)略類型,。

【正確答案】

1.正確答案：

政治因素：在綠水青山就是金山銀山的理念和國家環(huán)保政策的指引下,。

社會因素：隨著全面建成小康社會的成就，人民健康意識的增強(qiáng),。

生態(tài)因素：然而水資源惡化及土壤污染是社會面臨的重大環(huán)境問題,。

技術(shù)因素：我國水環(huán)境及土壤修復(fù)技術(shù)取得很大進(jìn)步。

2.正確答案：

電力能源業(yè)務(wù)屬于金牛業(yè)務(wù),。

特征：該類業(yè)務(wù)具有低增長、強(qiáng)競爭地位,，處于成熟的低速增長市場,，市場地位有利，盈利率高,，不僅本身不需要投資,，而且能為企業(yè)帶來大量現(xiàn)金，用以支持其他業(yè)務(wù)發(fā)展,。

水資源與環(huán)境業(yè)務(wù)屬于明星業(yè)務(wù),。

特征：該類業(yè)務(wù)具有高增長、強(qiáng)競爭地位，處于迅速增長的市場,，享有較大的市場份額,，其增長和獲利有著長期機(jī)會。但它們是企業(yè)資源的主要消耗者,，需要大量投資,。為了保護(hù)和擴(kuò)展明星業(yè)務(wù)的市場主導(dǎo)地位，企業(yè)應(yīng)對之進(jìn)行資源傾斜,。

3.正確答案：

不恰當(dāng),。

理由：不同風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目應(yīng)選擇不同的折現(xiàn)率。

造成的影響：如果項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于公司風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，選擇平均資本成本做折現(xiàn)率,，將造成項(xiàng)目的凈現(xiàn)值虛增，最終導(dǎo)致投資失??；如果項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小于公司風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，選擇平均資本成本做折現(xiàn)率,，將會導(dǎo)致項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可能為負(fù)值,，從而誤導(dǎo)決策，造成公司投資機(jī)會的喪失,。

4.正確答案：

國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)督促境外投資企業(yè)(項(xiàng)目)建立健全銀行賬戶管理制度,，掌握境外投資企業(yè)（項(xiàng)目）銀行賬戶設(shè)立、撤銷,、重大異動(dòng)等情況,，并督促建立健全資金往來聯(lián)簽制度，一般資金往來應(yīng)當(dāng)由經(jīng)辦人和經(jīng)授權(quán)的管理人員簽字授權(quán)：重大資金往來應(yīng)由境外投資（項(xiàng)目）董事長,，總經(jīng)理,，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人中的兩人或多人簽字授權(quán)，其中一人須為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人,。

5.正確答案：

①內(nèi)部融資戰(zhàn)略,。

②銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。

③股權(quán)融資戰(zhàn)略,。

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