高級(jí)會(huì)計(jì)師

東奧會(huì)計(jì)在線 >> 高級(jí)會(huì)計(jì)師 >> 案例分析 >> 正文

經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇

分享： 2015/7/22 15:24:58東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

　　[小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高會(huì)頻道提供：2015年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇,。

　　高頻精選指導(dǎo)：>>2015年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》各章節(jié)高頻考點(diǎn)及習(xí)題匯總<<

　　案例分析題

　　2013年1月,，S股份有限公司發(fā)布公告指出,，2012年仍將大幅度虧損,。據(jù)透露,，S公司很可能再度巨虧百億元,。S公司2011 年已經(jīng)虧損224. 5億元,。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率已超過(guò)80%,，并且銀行借款中有75%是短期借款,，公司已“無(wú)錢可還”,，支付員工工資都有困難。S公司股價(jià)已經(jīng)處于歷史低位,，跌破了當(dāng)初的發(fā)行價(jià),。

　　S公司業(yè)績(jī)不斷下滑，股價(jià)持續(xù)下跌,，固然有整個(gè)行業(yè)大環(huán)境的影響,，但最主要的原因是管理層在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的選擇失誤。近幾年來(lái),，全球光伏行業(yè)持續(xù)低迷,，寒冬仍未過(guò)去，美股市場(chǎng)中的光伏股像尚德電力,、英利新能源等紛紛預(yù)虧,，說(shuō)明虧損的并非S公司一家，這些上市公司都面臨著行業(yè)性的難題,。但為什么S公司虧損得最嚴(yán)重并且面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢,？這與S公司過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略有關(guān)。

　　在2008年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)之際,，S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場(chǎng)以及亮麗的盈利水平所迷惑,，本應(yīng)該開始采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，卻盲目樂(lè)觀,，再加上對(duì)形勢(shì)出現(xiàn)誤判,，結(jié)果在多晶硅料、多晶硅片及太陽(yáng)能電池組三塊業(yè)務(wù)上均大舉做多,，最終導(dǎo)致其一度不振,。而為了支撐巨額投資和光伏市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)，S公司董事長(zhǎng)和CFO不斷從銀行借入資金,，并且將公司的大型設(shè)備進(jìn)行售后租回以取得資金,。更令人驚訝的是，即便在持續(xù)巨虧和無(wú)力歸還借款的情況下,，S公司仍然在籌謀業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃,。據(jù)S公司相關(guān)人士介紹，2012年,，公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計(jì)劃,，目前仍在商談中。

　　可見,，S公司之所以成為“巨虧王”并且資金極度緊缺,，完全跟其在經(jīng)濟(jì)衰退階段未正確選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略密切相關(guān)。S公司案例也再次證明財(cái)務(wù)管理人員唯有持續(xù)跟蹤時(shí)局的變化、正確判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),、合理選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型才是一個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵,。

　　要求：

　　（1）簡(jiǎn)述擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及其優(yōu)缺點(diǎn),；

　�,。�2）不同經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。簡(jiǎn)述基于經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇,。

　　【答案與解析】

　　（1）①擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,，是為了配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而展開的,。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的的。為了實(shí)施這種戰(zhàn)略,，公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí),，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債,。公司資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張,，也往往會(huì)使公司的資產(chǎn)報(bào)酬率在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期表現(xiàn)為相對(duì)的低水平。因此,，這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是公司對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,，現(xiàn)金流出量不斷增多，資產(chǎn)報(bào)酬率下降,，債務(wù)負(fù)擔(dān)增加,。該種戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)新的產(chǎn)品或市場(chǎng)發(fā)展空間，可能會(huì)給公司未來(lái)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和現(xiàn)金凈流量,；它的缺點(diǎn)是一旦投資失誤,，公司財(cái)務(wù)狀況可能惡化，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn),。

　�,、诜烙湛s型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，主要是為配合公司的收縮,、剝離,、清算等活動(dòng)展開的。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的,。實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的公司,，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過(guò)采取削減業(yè)務(wù)和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施,，盤活存量資產(chǎn),，節(jié)約資本支出，集中一切可以集中的財(cái)力，用于公司核心業(yè)務(wù),，以增強(qiáng)公司核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。因此，這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是公司規(guī)模迅速降低,，現(xiàn)金流入量增加,，資產(chǎn)報(bào)酬率提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕,。

　　該種戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)是公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,，為將來(lái)選擇其他財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積聚了大量現(xiàn)金資源；它的缺點(diǎn)是公司會(huì)因此而失去一部分產(chǎn)品領(lǐng)域和市場(chǎng)空間,，若不能及時(shí)創(chuàng)造機(jī)會(huì)調(diào)整戰(zhàn)略則會(huì)影響公司未來(lái)的盈利增長(zhǎng)和現(xiàn)金流量,。

　　（2）在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,，增加廠房設(shè)備,，采用融資租賃，建立存貨,，開發(fā)新產(chǎn)品,，增加勞動(dòng)力。

　　在經(jīng)濟(jì)繁榮階段應(yīng)采取快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合,。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備,，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨,，提高產(chǎn)品價(jià)格,，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動(dòng)力,。繁榮后期采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,。

　　在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，停止擴(kuò)張,，出售多余的廠房設(shè)備,，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長(zhǎng)期采購(gòu),，削減存貨,，減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段,，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期,，建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場(chǎng)份額,，壓縮管理費(fèi)用,，放棄次要的財(cái)務(wù)利益,，削減存貨，減少臨時(shí)性雇員,。