[小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高會(huì)頻道提供：本篇為2014年高會(huì)考試《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第七章：“企業(yè)并購(gòu)”高頻考點(diǎn)相關(guān)練習(xí)題：企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估,。

　　案例分析題

　　A公司是東北的一家制藥企業(yè),，為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍,，A公司計(jì)劃并購(gòu)B公司,，B公司是江蘇的一家電子企業(yè),。聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)B公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,，預(yù)計(jì)2013年B公司的利潤(rùn)總額為500萬(wàn)元，其中：利息費(fèi)用為50萬(wàn)元,，非經(jīng)常性收益為10萬(wàn)元,。所得稅稅率為25%。相比較2012年,，流動(dòng)資產(chǎn)增加200萬(wàn)元,，流動(dòng)負(fù)債增加120萬(wàn)元。2013年B公司在固定資產(chǎn),、無(wú)形資產(chǎn),、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用及其他資產(chǎn)上的新增支出為155萬(wàn)元。2013年計(jì)提的折舊與攤銷為30萬(wàn)元,，2013年末折舊與攤銷的累計(jì)數(shù)為120萬(wàn)元,。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%，預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流量2014年為500萬(wàn)元,，2015年為550萬(wàn)元,，2016年為600萬(wàn)元，從2017年開(kāi)始長(zhǎng)期按照5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng),。

　　要求：

　�,。�1）預(yù)測(cè)2013年B公司的自由現(xiàn)金流量；

　�,。�2）計(jì)算B公司在2013年年初的價(jià)值,；

　　（3）回答這項(xiàng)并購(gòu)屬于橫向并購(gòu),、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)中的哪一種,，并說(shuō)明理由。

　　【答案與解析】

　�,。�1）2013年B公司的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝（500＋50－10）×（1－25%）＝405（萬(wàn)元）

　　營(yíng)運(yùn)資金增加＝流動(dòng)資產(chǎn)增加－流動(dòng)負(fù)債增加＝200－120＝80（萬(wàn)元）

　　自由現(xiàn)金流量＝405＋30－155－80＝200（萬(wàn)元）

　�,。�2）B公司在2013年年初的價(jià)值

　　＝200×（P/F,，10%,，1）＋500×（P/F,，10%,，2）＋550×（P/F，10%，3）＋600×（P/F,，10%,，4）＋600×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%,，4）

　�,。�200×0.9091＋500×0.8264＋550×0.7513＋600×0.6830＋600×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6830

　　＝10023.84（萬(wàn)元）

　�,。�3）屬于混合并購(gòu),。

　　理由：混合并購(gòu)是指既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)之間的并購(gòu)。

　�,。ㄗⅲ罕疚膬�(nèi)容版權(quán)歸東奧會(huì)計(jì)在線所有 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）

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