每股收益無(wú)差別點(diǎn)簡(jiǎn)易計(jì)算方法
(1)(2)(3)用大利息*大股數(shù)-小利息*小股數(shù)/(大股數(shù)-小股數(shù))分別怎么計(jì)算,,考試可以用簡(jiǎn)易辦法嗎
問(wèn)題來(lái)源:
第九章 資本結(jié)構(gòu)
【考點(diǎn)一】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定
每股收益無(wú)差別點(diǎn)法
【例題·計(jì)算題】光華公司目前資本結(jié)構(gòu)為:總資本1000萬(wàn)元,,其中債務(wù)資本400萬(wàn)元(年利息40萬(wàn)元),;普通股資本600萬(wàn)元(600萬(wàn)股,面值1元,市價(jià)5元),。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,,需要追加籌資800萬(wàn)元,所得稅稅率20%,,不考慮籌資費(fèi)用因素,。有三種籌資方案:
甲方案:增發(fā)普通股200萬(wàn)股,每股發(fā)行價(jià)3元,;同時(shí)向銀行借款200萬(wàn)元,,利率保持原來(lái)的10%。
乙方案:增發(fā)普通股100萬(wàn)股,,每股發(fā)行價(jià)3元,;同時(shí)平價(jià)發(fā)行5萬(wàn)股,面值為100元的優(yōu)先股,,股息率7.2%,。
丙方案:不增發(fā)普通股,溢價(jià)發(fā)行600萬(wàn)元面值為400萬(wàn)元的公司債券,,票面利率15%,;由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,需要補(bǔ)充向銀行借款200萬(wàn)元,,利率10%,。
要求:
(1)計(jì)算甲、乙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn),;
(2)計(jì)算乙,、丙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn);
(3)計(jì)算甲,、丙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn),;
(4)根據(jù)以上資料,對(duì)三個(gè)籌資方案進(jìn)行選擇,。
【答案】
(1)甲,、乙方案的比較
得:=260(萬(wàn)元)
(2)乙、丙方案的比較
得:=330(萬(wàn)元)
(3)甲,、丙方案的比較
無(wú)差別點(diǎn)的EBIT=(800×120-600×60)/(800-600)=300(萬(wàn)元)
(4)決策
籌資方案兩兩比較時(shí),,產(chǎn)生了三個(gè)籌資分界點(diǎn),企業(yè)EBIT預(yù)期為260萬(wàn)元以下時(shí),,應(yīng)當(dāng)采用甲籌資方案,;EBIT預(yù)期為260~330萬(wàn)元之間時(shí),應(yīng)當(dāng)采用乙籌資方案,;EBIT預(yù)期為330萬(wàn)元以上時(shí),,應(yīng)當(dāng)采用丙籌資方案。

田老師
2020-08-16 09:23:56 10177人瀏覽
考試可以用簡(jiǎn)便方法:
比如甲乙方案:
大股數(shù)=600+200=800,;小股數(shù)=600+100=700
大利息=40+36/0.8=85,;小利息=40+20=60
每股收益無(wú)差別點(diǎn)EBIT=(85*800-700*60)/(800-700)=260
乙丙方案:
大股數(shù)=600+100=700,小股數(shù)=600
大利息=40+80=120,,小利息=40+36/(1-20%)=85
每股收益無(wú)差別點(diǎn)EBIT=(120*700-85*600)/(700-600)=330
您再理解一下,,如有其他疑問(wèn)歡迎繼續(xù)交流,加油,!相關(guān)答疑
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