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凈資產(chǎn)與市凈率關(guān)系解析:為何強調(diào)資產(chǎn)少的有局限性,?

凈資產(chǎn)不是股東權(quán)益嗎,,市凈率那應該只跟權(quán)益有關(guān)呀 , 為啥強調(diào)資產(chǎn)少的有局限性,怎么又跟資產(chǎn)有關(guān)了?


相對價值評估模型 2024-01-08 21:22:46

問題來源:

(二)市凈率模型
1.基本市凈率模型
模型假設(shè)
假設(shè)每股市價是每股凈資產(chǎn)的倍數(shù),同類企業(yè)的該倍數(shù)(市凈率)類似
公式依據(jù)
可比企業(yè)市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)
評估方法
目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
(1)市凈率的公式——本期市凈率
定義公式
本期市凈率=每股市價0/每股凈資產(chǎn)0
計算公式
根據(jù)固定股利增長模型:
每股市價0=每股股利0×(1+增長率)股權(quán)資本成本-增長率=每股凈資產(chǎn)0×權(quán)益凈利率×股利支付率×(1+增長率)股權(quán)資本成本-增長率
等號左右兩邊同時除以每股凈資產(chǎn)0
每股市價0每股凈資產(chǎn)0=本期市凈率=權(quán)益凈利率×股利支付率×(1+增長率)股權(quán)資本成本-增長率
(1)市凈率的公式——內(nèi)在市凈率
定義公式
內(nèi)在市凈率=每股市價0/每股凈資產(chǎn)1
計算公式
根據(jù)固定股利增長模型:
每股市價0=每股股利1股權(quán)資本成本-增長率=每股凈資產(chǎn)1×權(quán)益凈利率×股利支付率股權(quán)資本成本-增長率
等號左右兩邊同時除以每股凈資產(chǎn)1
每股市價0每股凈資產(chǎn)1=內(nèi)在市凈率=權(quán)益凈利率×股利支付率股權(quán)資本成本-增長率
注意
在權(quán)益凈利率不變時,內(nèi)在市凈率=本期市凈率÷(1+增長率)
(2)驅(qū)動因素(從公式中來)
驅(qū)動因素
權(quán)益凈利率,、股利支付率、增長潛力(增長率),、股權(quán)資本成本(風險)
驅(qū)動因素由來
內(nèi)在市凈率=權(quán)益凈利率×股利支付率/(股權(quán)資本成本-增長率)
公式中全部四個參數(shù)就是驅(qū)動因素
關(guān)鍵驅(qū)動因素
權(quán)益凈利率(提示:其他三個因素還是市盈率模型的驅(qū)動因素)
關(guān)鍵驅(qū)動因素由來
投資者不僅關(guān)心企業(yè)的凈資產(chǎn),,還關(guān)心凈資產(chǎn)的獲利能力,焦點在于:權(quán)益凈利率
關(guān)鍵驅(qū)動因素作用
驅(qū)動因素用于尋找可比企業(yè),,關(guān)鍵驅(qū)動因素還用于修正模型
修正市凈率=可比企業(yè)市凈率/(可比企業(yè)預期權(quán)益凈利率×100)
(3)應掌握的其他問題
應用條件
可比企業(yè)應當是四個因素類似的企業(yè)
模型優(yōu)點
①市凈率極少為負值,,可用于大多數(shù)企業(yè)
②凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得,并且容易理解
③凈資產(chǎn)賬面價值比凈利潤穩(wěn)定,,也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱
④如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致,,市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化
模型局限性
①賬面價值受會計政策選擇的影響,如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策,,市凈率會失去可比性
固定資產(chǎn)很少的服務性企業(yè)和高科技企業(yè),,凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大,其市凈率比較沒有實際意義
③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是0或負值,,市凈率沒有意義,,無法用于比較
模型適用范圍
市凈率法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
2.修正市凈率模型——修正平均市凈率法(先平均后修正)
1.可比企業(yè)修正平均市凈率=可比企業(yè)平均市凈率/(可比企業(yè)平均預期權(quán)益凈利率×100)
2.目標企業(yè)每股價值=修正平均市凈率×目標企業(yè)預期權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率/n可比企業(yè)預期權(quán)益凈利率/n×目標企業(yè)預期權(quán)益凈利率×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
2.修正市凈率模型——股價平均法(先修正后平均)
1.可比企業(yè)修正市凈率=可比企業(yè)本期市凈率/(可比企業(yè)預期權(quán)益凈利率×100)
2.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市凈率×目標企業(yè)預期權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
3.對得出的每個目標企業(yè)每股價值進行算術(shù)平均,,得出最后結(jié)果
目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率可比企業(yè)預期權(quán)益凈利率×目標企業(yè)預期權(quán)益凈利率×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)n
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崔老師

2024-01-08 21:47:25 848人瀏覽

勤奮刻苦的同學,您好:

凈資產(chǎn)是股東權(quán)益,。

這里可以理解為固定資產(chǎn)比重較大的企業(yè)相對于服務性企業(yè)和高科技企業(yè)來說比較穩(wěn)定,,其賬面價值可靠性更高。具有與凈資產(chǎn)類似的性質(zhì),,如賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得,,并且容易理解。賬面價值比凈利穩(wěn)定,,也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱,。

所以這里同時說的固定資產(chǎn)和凈資產(chǎn)。


您看這樣清晰些嗎,?如果有問題我們再溝通,。
有幫助(6) 答案有問題,?
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