問題來源:
B公司屬于擁有大量固定資產,、凈資產為正值的上市公司,2021年度該公司財務報表的主要數據如下(單位:萬元)
營業(yè)收入 1000
凈利潤 100
股利 60
股東權益(200萬股,,每股面值1元) 1000
權益乘數 2
該公司負債全部為長期金融負債,,金融資產為零,該公司2021年12月31日的股票市價為10元,,當年沒有發(fā)行新股,。
要求:
(1)計算2021年的可持續(xù)增長率;
(2)計算2021年12月31日的市盈率和市銷率,;
(3)若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài),,其權益資本成本是多少?
(4)若該公司2021年的每股資本支出為0.6元,每股折舊與攤銷0.4元,,該年比上年經營營運資本每股增加0.2元,。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財務比率和增長率不變,計算該公司股權價值,;
(5)與B公司所在行業(yè)相同的代表性公司有甲,、乙兩家公司。甲,、乙兩家公司的有關資料如下:
資產凈利率 |
權益乘數 |
每股市價 |
每股凈資產 |
|
甲公司 |
5.83% |
2.4 |
12元 |
4元 |
乙公司 |
6.22% |
2 |
8元 |
2.5元 |
請根據修正的市價/凈資產比率模型(股價平均法)評估B公司的股權價值,,并分析該公司的股票是否被市場低估。
【答案】
(1)2021年的可持續(xù)增長率=期初權益凈利率×利潤留存率=[100/(1000-40)]×40%=4.17%
(2)2021年的市盈率和市銷率:
市盈率=10/(100/200)=20
市銷率=10/(1000/200)=2
(3)若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài),,其股利增長率等于可持續(xù)增長率,,即4.17%。
目前的每股股利=60/200=0.3(元)
權益資本成本=0.3×(1+4.17%)/10+4.17%=7.30%
(4)2021年每股收益=100/200=0.5(元)
2021年每股凈經營資產增加=每股經營營運資本增加+每股資本支出-每股折舊與攤銷=0.2+0.6-0.4=0.4(元)
由權益乘數為2,,可知:凈負債/凈經營資產=50%,。
2021年每股股權現(xiàn)金流量=每股收益-每股凈經營資產增加×(1-凈負債/凈經營資產)=0.5-0.4×(1-50%)=0.3(元)
每股股權價值=0.3×(1+4.17%)/(7.3%-4.17%)=9.98(元)
(5)
權益凈利率 |
市凈率 |
修正市凈率 |
|
甲公司 |
13.99% |
3 |
0.2144 |
乙公司 |
12.44% |
3.2 |
0.2572 |
甲、乙兩家公司平均 |
- |
- |
0.2358 |
目標企業(yè)每股股權價值=平均修正的市凈率×目標企業(yè)權益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產=0.2358×10%×100×5=11.79(元),由于每股股權價值11.79元大于每股價格10元,,所以,,B公司的股票被市場低估了。

劉老師
2022-07-07 17:48:04 3115人瀏覽
D0對應的是已經發(fā)放的股利,,而D1對應的是沒有發(fā)放的股利。
項目 | 常見叫法 | 備注 |
D0 | “最近已經發(fā)放的股利” (1)上年的股利 (2)剛剛發(fā)放的股利 (3)最近剛發(fā)放的股利 (4)本年的股利 | “D0”對應的股利“已經收到” |
D1 | “預計要發(fā)放的股利” (1)預計的本年股利 (2)第一年的股利 (3)一年后的股利 (4)本年將要發(fā)放的股利 | “D1”對應的股利“還未收到” |
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