投資組合理論_2024年cma考試p2預(yù)習知識點
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【所屬章節(jié)】
第二章 公司財務(wù)
【知識點】
投資分散化
定義：在組合中持有不同的投資
目的：降低投資組合的風險（波動性）
條件：不同投資不都完全正相關(guān)
投資組合
投資組合：兩種或兩種以上資產(chǎn)的混合
目的：最小化風險
投資組合回報：各資產(chǎn)期望回報的加權(quán)（投資額占比）平均之和,。
投資組合的風險度量
投資組合的風險：用協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)來度量
協(xié)方差：?投資組合中兩項資產(chǎn)報酬率的共同變動情況,，即兩者變動的相互關(guān)系
協(xié)方差 ?Covariance
兩個資產(chǎn)的投資組合中：
協(xié)方差 > 0，說明兩個資產(chǎn)的回報同向變動
協(xié)方差 < 0,，說明兩個資產(chǎn)的回報反向變動
協(xié)方差 = 0,，說明兩個資產(chǎn)的回報互不相干
協(xié)方差絕對值越大，變化關(guān)聯(lián)性越強
協(xié)方差越大,，組合投資風險越大
協(xié)方差只描述兩項資產(chǎn)收益率的變化方向的關(guān)聯(lián)性,，但它無法告訴我們這兩項資產(chǎn)收益之間的線性關(guān)系
相關(guān)系數(shù) Correlation
相關(guān)系數(shù)：衡量兩個隨機變量的線性相關(guān)程度
r — 相關(guān)系數(shù)（-1 ≤ r ≤ 1）
等于兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/兩項資產(chǎn)標準差之積
相關(guān)系數(shù)=1，說明兩個資產(chǎn)完全正相關(guān)
0<相關(guān)系數(shù)<1,，說明兩個資產(chǎn)正相關(guān)
-1<相關(guān)系數(shù)<0,，說明兩個資產(chǎn)負相關(guān)
相關(guān)系數(shù)= -1，說明兩個資產(chǎn)完全負相關(guān)
相關(guān)系數(shù)=0,，說明兩個資產(chǎn)無線性關(guān)系
投資組合標準差
投資組合風險也可以用標準差度量：
投資組合標準差推論
推論：當r=1時,，組合標準差 = 各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均值，權(quán)重為投資額占比,；
推論：當組合標準差=資產(chǎn)A標準差=資產(chǎn)B標準差,，則 r=1；兩個資產(chǎn)是完全正相關(guān),；
結(jié)論：當兩個資產(chǎn)不是完全正相關(guān)（r=1），組合標準差就小于資產(chǎn)標準差加權(quán)平均值,，所以投資組合風險減少,。
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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