資本結(jié)構(gòu)分析_2024年cma考試p2預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)
有夢(mèng)想,，就不要輕言放棄。cma是美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師,，,，今天為大家整理了24年cma考試P2預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)，在追夢(mèng)的路上,，做一個(gè)堅(jiān)強(qiáng)的人,，矢志不移的前行，才會(huì)成就人生夢(mèng)想,。
【所屬章節(jié)】
第一章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析
【知識(shí)點(diǎn)】
資本結(jié)構(gòu)分析
· 資本結(jié)構(gòu)(capital structure)：企業(yè)融資過(guò)程中所形成的長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率（債權(quán)比）,。
· ?資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，并與杠桿效應(yīng)相關(guān),。
· 資本結(jié)構(gòu)分析屬于長(zhǎng)期償債能力分析,。
杠桿 Leverage
· 杠桿效應(yīng)：由于固定類成本的存在，造成某一財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)時(shí),，另一相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)以更大幅度變動(dòng),。
· 通過(guò)固定成本來(lái)放大盈利（或損失），揭示了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度,。
分類
· 經(jīng)營(yíng)杠桿——固定的運(yùn)營(yíng)成本
· 財(cái)務(wù)杠桿——固定的財(cái)務(wù)成本
經(jīng)營(yíng)杠桿 Operational leverage
· 經(jīng)營(yíng)杠桿反映（現(xiàn)象）：銷售收入變化幅度所引發(fā)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT）的變化幅度,，也就是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT）變化相對(duì)于銷售額變化的敏感性。
· 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）揭示了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，杠桿系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)越大,。
· 支點(diǎn)：固定經(jīng)營(yíng)成本
· 原因：銷售收入變化
· 結(jié)果：EBIT變化
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（公式1）
現(xiàn)象推倒：杠桿系數(shù) = 結(jié)果/原因
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)百分比/銷售額變動(dòng)百分比
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（公式1）
· 現(xiàn)象推倒：杠桿系數(shù) = 結(jié)果/原因
· 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)百分比/銷售額變動(dòng)百分比
收入 |
- 變動(dòng)成本 |
= 邊際利潤(rùn) |
- 經(jīng)營(yíng)固定成本 |
= 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT） |
- 利息費(fèi)用 |
= 稅前利潤(rùn) |
- 所得稅 |
= 凈利潤(rùn) |
· 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=邊際利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+固定成本）/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=1+固定成本/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
財(cái)務(wù)杠桿 Financial leverage
· 財(cái)務(wù)杠桿反映（現(xiàn)象）：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變化幅度引起凈利潤(rùn)的變化幅度，也就是凈利潤(rùn)相對(duì)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變化的敏感性,。
· 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，杠桿系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)越大；也體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn),。
· 支點(diǎn)：固定財(cái)務(wù)成本（利息）
· 原因：EBIT變化
· 結(jié)果：凈利潤(rùn)變化
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（公式1）
· 現(xiàn)象推倒：杠桿系數(shù)=結(jié)果/原因
· 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL=凈利潤(rùn)變動(dòng)百分比/EBIT變動(dòng)百分比
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（公式2）
· 支點(diǎn)推倒：杠桿系數(shù) = 上級(jí)利潤(rùn)/下級(jí)利潤(rùn)
收入 |
- 變動(dòng)成本 |
= 邊際利潤(rùn) |
- 經(jīng)營(yíng)固定成本 |
= 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT） |
- 利息費(fèi)用 |
= 稅前利潤(rùn) |
- 所得稅 |
= 凈利潤(rùn) |
· 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DOL = EBIT/ 稅前利潤(rùn)（EBT）=（稅前利潤(rùn) +利息）/稅前利潤(rùn)=1+利息/稅前利潤(rùn)
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（公式2）：考慮優(yōu)先股
收入 |
- 變動(dòng)成本 |
= 邊際利潤(rùn) |
- 經(jīng)營(yíng)固定成本 |
= 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT） |
- 利息費(fèi)用 |
= 稅前利潤(rùn) |
- 所得稅 |
= 凈利潤(rùn) |
- 優(yōu)先股股息 |
= 普通股股東凈利潤(rùn) |
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DOL=EBIT/普通股股東凈利潤(rùn)=EBIT/{息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用－[優(yōu)先股股息÷（1－稅率）]}
總杠桿 Total leverage
· 總杠桿反映（現(xiàn)象）：銷售收入變化幅度所引發(fā)的凈利潤(rùn)的變化幅度,，也就是凈利潤(rùn)變化相對(duì)于銷售收入變化的敏感性。
· 總杠桿系數(shù)（DTL）揭示了企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn),，是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之和,，數(shù)學(xué)上是加成效應(yīng)。杠桿系數(shù)越高,，風(fēng)險(xiǎn)越大,。
· 支點(diǎn)：固定成本（經(jīng)營(yíng)+財(cái)務(wù)）
· 原因：銷售收入變化
· 結(jié)果：凈利潤(rùn)變化
總杠桿系數(shù)
ü 總杠桿系數(shù)DTL=經(jīng)營(yíng)杠桿DOL×財(cái)務(wù)杠桿 DTL
ü 總杠桿系數(shù)DTL=凈利潤(rùn)變化百分比/銷售收入變化百分比
ü 總杠桿系數(shù)DTL（不考慮優(yōu)先股）=邊際利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)=1+（經(jīng)營(yíng)固定成本+利息費(fèi)用）/稅前利潤(rùn)
ü 總杠桿系數(shù) DTL（考慮優(yōu)先股） = 邊際利潤(rùn) / {息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用－[優(yōu)先股股息÷（1－稅率）]}
財(cái)務(wù)杠桿比率 Financial leverage ratio
· 財(cái)務(wù)杠桿比率 = 資產(chǎn) / 權(quán)益
· 較高的比率說(shuō)明公司資本結(jié)構(gòu)債務(wù)比例更大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高
· 放大公司盈利和損失,，也叫“權(quán)益乘數(shù)”
· 被放大的損失或利潤(rùn)都?xì)w屬于股東
資產(chǎn)負(fù)債率
· 資產(chǎn)負(fù)債率= 總負(fù)債 / 總資產(chǎn)
· 揭示了公司破產(chǎn)時(shí),，債權(quán)人受到保護(hù)的程度
· 較低的比率：債權(quán)人處于較好的保護(hù)狀況
· 較高的比率：導(dǎo)致公司債務(wù)證券融資成本上升
· 過(guò)低的比率：公司未能利用債務(wù)這種較為便宜的資本來(lái)源
· 例外：極為成功的公司如蘋(píng)果,、微軟并無(wú)很多債務(wù)，因?yàn)檫@類公司能從營(yíng)運(yùn)中生成大量現(xiàn)金
負(fù)債權(quán)益比
· 負(fù)債權(quán)益比= 總負(fù)債 /權(quán)益
· 量度公司償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力,，和長(zhǎng)期債權(quán)人受保護(hù)的程度
· 可用于橫向比較,、縱向比較
· 較高的比率：公司杠桿程度較高，公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大
· 長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比=（總負(fù)債-流動(dòng)負(fù)債）/總權(quán)益
利息保障倍數(shù)
· 利息保障倍數(shù)（利息覆蓋率） = 息稅前收益（EBIT）/利息費(fèi)用
· 度量公司通過(guò)營(yíng)運(yùn)償付利息的能力（償債能力）
· 高比率表明公司有滿足利息支付需要的能力
固定支出保障倍數(shù)
· 固定支出倍數(shù)=(稅前收益（EBT）+固定支出）/固定支出
· 固定支出=利息支出+本金償還+租金支付
現(xiàn)金流量對(duì)固定支出比率
· 現(xiàn)金流量對(duì)固定支出比率= (經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流+固定支出+稅款支付）/ 固定費(fèi)用
· 固定支出=利息支出+本金償還+租金支付
· 從日常經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造現(xiàn)金流角度評(píng)估企業(yè)償債能力
評(píng)估長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)
償債風(fēng)險(xiǎn)及能力
· 高債務(wù)比率 + 低保障倍數(shù)：公司償付能力較差
· 低債務(wù)比率 + 高保障倍數(shù)：公司償付能力較好
注：以上內(nèi)容來(lái)自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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