CMA考點(diǎn)：換個(gè)角度看資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于不同的使用者會(huì)產(chǎn)生不同的意義,，報(bào)表使用者所希望獲得的信息含義也不相同,，本文便是從多個(gè)角度來解讀資產(chǎn)負(fù)債表所展現(xiàn)的數(shù)據(jù)的看法。
資產(chǎn)負(fù)債率低,，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比,，所占比例低,，企業(yè)不能償付的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān),，這對(duì)債權(quán)人來講,，是十分有利的。反之,，資產(chǎn)負(fù)債率高，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比,，所占比例高,，企業(yè)不能償債的可能性大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人承擔(dān),，這對(duì)債權(quán)人來講是十分不利的,。
負(fù)債比率高，有以下好處：當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利率時(shí),，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用,，可以提高股東的實(shí)際報(bào)酬率；可用較少的資本取得企業(yè)控制權(quán),，且將企業(yè)的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人,，對(duì)于企業(yè)來說還可獲得資金成本低的好處；但債務(wù)同時(shí)也會(huì)給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)閭鶆?wù)的成本是固定的,。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或遭受意外打擊而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于收益大幅度滑坡,，大款利息還需照常支付,，損失必然由所有者負(fù)擔(dān)，由此增加了投資風(fēng)險(xiǎn),。
對(duì)此,，投資方往往用預(yù)期資產(chǎn)報(bào)酬率與借款利率進(jìn)行比較判斷，若前者大于后者時(shí),，表明投資者投入企業(yè)的資本將獲得雙重利益,，即在獲得正常利潤(rùn)的同時(shí)，還能獲得資產(chǎn)報(bào)酬率高于借款利率的差額,，這時(shí),，資產(chǎn)負(fù)債比率越大越好；若前者小于后者時(shí),，則表明借入資本利息的一部分要用所有者投入資產(chǎn)而獲得的利潤(rùn)數(shù)額來彌補(bǔ),，此時(shí)，投資者希望資產(chǎn)負(fù)債比率越小越好,。
負(fù)債比率的高低在很大程度上取決于經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)前景的信心和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持的態(tài)度,。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)前景充滿信心,，且經(jīng)營(yíng)風(fēng)格較為激進(jìn)，認(rèn)為企業(yè)未來的總資產(chǎn)報(bào)酬率將高于負(fù)債利率,，則應(yīng)保持適當(dāng)高的負(fù)債比率,，這樣企業(yè)可有足夠的資金來擴(kuò)展業(yè)務(wù)，把握更多的投資機(jī)會(huì),，以獲取更多的利潤(rùn),；反之，經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為企業(yè)前景不容樂觀,，或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)格較為保守,，那么必然傾向于盡量使用自有資本，避免因負(fù)債比率控制在適度水平上,。
由于債務(wù)成本可稅前扣除和財(cái)務(wù)杠桿的收益功能,，任何企業(yè)均不可避免地要利用債務(wù)；但負(fù)債超出某個(gè)程度時(shí),，則不能為債權(quán)人所接受,，企業(yè)的后續(xù)貸款難以為繼。隨著負(fù)債的增加,，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大,，進(jìn)而危及權(quán)益資本的安全和收益的穩(wěn)定，也會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的信任,。因此,，經(jīng)營(yíng)者利用債務(wù)時(shí)，既要考慮其收益性,，又要考慮由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),，審視度勢(shì)，作出最優(yōu)決策,。
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