2023年《財(cái)務(wù)管理》恒考點(diǎn)講解及練習(xí)題：債券投資
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1.債券的價(jià)值
價(jià)值，是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(即未來(lái)的錢(qián)現(xiàn)在值多少),。
(1)典型債券,。
典型債券是指那些票面利率固定、每年支付利息,、到期一次性歸還本金的債券,。
債券價(jià)值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值，即
V=A×(P/A，i,，n)+本金×(P/F,，i，n)
式中,，V：債券的價(jià)值;A：每期的利息;i：一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的最低(必要)報(bào)酬率;n：債券的剩余期限,。
(2)純貼現(xiàn)債券。
純貼現(xiàn)債券是指到期按面值兌付的債券,，在到期日前購(gòu)買(mǎi)人不能得到任何現(xiàn)金,。
債券價(jià)值=本金現(xiàn)值=本金×(P/F，i,，n)
(3)永續(xù)債券,。
永續(xù)債券，沒(méi)有到期日,，因此又稱無(wú)期債券,。若每年的利息相同，債券構(gòu)成永續(xù)年金,。
債券價(jià)值=永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i
2.債券投資的收益率
(1)債券收益的來(lái)源,。
(2)債券的內(nèi)部收益率(預(yù)期收益率、內(nèi)含收益率),。
內(nèi)部收益率,，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期收益率，也是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率,，即,，使購(gòu)入價(jià)格=債券未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
購(gòu)入價(jià)格=A×(P/A,，i,，n)+本金×(P/F，i,，n),，用插值法求解i。
式中,，A：每期的利息;i：內(nèi)部收益率;n：債券的剩余期限,。
【提示】
債券價(jià)值與債券內(nèi)部收益率的區(qū)分：
3.債券投資的決策
如果債券的價(jià)值>市場(chǎng)價(jià)格，內(nèi)部收益率>市場(chǎng)利率→債券值得投資,。
【判斷題】
假設(shè)其他條件不變,，市場(chǎng)利率變動(dòng)，債券價(jià)格反方向變動(dòng),，即市場(chǎng)利率上升債券價(jià)格下降,。（ ）
● ● ●
【正確答案】對(duì)
【答案解析】債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，是將未來(lái)在債券投資上收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,。而市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率,，市場(chǎng)利率上升債券價(jià)格是下降的。
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