2023年《財務(wù)管理》恒考點講解及練習(xí)題：股票投資
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1.股票的價值
股票的價值是股票未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
(1)零增長股票的價值,。
假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金,。
股票的價值V0=D/Rs
式中,，D：股利;Rs：股票的必要收益率。
(2)固定增長股票的價值,。
如果公司的股利不斷增長,，且增長率固定：
股票的價值V0=D1/(Rs-g)=D0×(1+g)/(Rs-g)
式中，D1：預(yù)期支付的股利;D0：本期支付的股利;g：股利增長率;Rs：股票的必要收益率,。
【提示】
①區(qū)分D0與D1,，預(yù)期將支付的股利是D1，已支付的股利是D0,。
②零增長股票(未來股利不變),，相當(dāng)于固定增長模型中，增長率g=0,。
2.股票投資的收益率
(1)股票收益的來源。
股票的收益源自于三個方面：股利收益,、股利再投資收益,、轉(zhuǎn)讓價差收益(資本利得收益)。
(2)股票的內(nèi)部收益率,。
內(nèi)部收益率,，是使股票未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前的購買價格時的貼現(xiàn)率，也就是股票投資項目的內(nèi)含收益率,。
在固定增長模型中,，
P0=D1/(Rs-g)→Rs=D1/P0+g，即
D1/P0：股利收益率,，預(yù)期現(xiàn)金股利/當(dāng)前股價;通過預(yù)期的股利,，收回投資本金。
g：股利增長率、資本利得收益率;股利(股價)增長取得的收益率,。
3.股票投資的決策
如果股票的價值>市場價格,，內(nèi)部收益率>必要收益率→股票值得投資。
4.優(yōu)先股的價值
優(yōu)先股價值是優(yōu)先股未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,。優(yōu)先股估值采用股利的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,。
當(dāng)優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)采用固定股息率時，每期股息就形成了永續(xù)年金,。
優(yōu)先股價值V=Dp/R
式中,，Dp：每年的股息;R：一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要收益率。
【判斷題】
投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,，即為股票的價格,。（ ）
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【正確答案】錯
【答案解析】投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,，即為股票的價值或內(nèi)在價值,、理論價格。
堅持就是勝利,！大家要認(rèn)真學(xué)習(xí),，踏實備考，爭取早日通過中級會計考試,，取得中級會計師資格證,！
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