四,、計算分析題（本類題共4小題,，每小題5分,，共20分,。凡要求計算的項目,，均須列出計算過程,；計算結果有計量單位的,，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同,；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的,，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù),，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù),。凡要求解釋、分析,、說明理由的內容,，必須有相應的文字闡述）

　　46.甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項,，剩余80%的款項下年初付清,；新設備購入后可立即投入使用,，使用年限為5年，預計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同）,，按直線法計提折舊,。新設備投產時需墊支營運資金10萬元，設備使用期滿時全額收回,。新設備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元,。該項投資要求的必要報酬率為12%,。相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：

　　表1  貨幣時間價值系數(shù)表

　　要求：

　�,。�1）計算新設備每年折舊額,。

　　（2）計算新設備投入使用后第1~4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1~4）,。

　�,。�3）計算新設備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。

　�,。�4）計算原始投資額,。

　　（5）計算新設備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）,。

　　47.丙公司是一家上市公司,，管理層要求財務部門對公司的財務狀況和經營成果進行評價。財務部門根據(jù)公司2013年和2014年的年報整理出用于評價的部分財務數(shù)據(jù),，如下表所示：

　　表2  丙公司部分財務數(shù)據(jù)

　　單位：萬元

　　表3

　　單位：萬元

　　要求：

　�,。�1）計算2014年末的下列財務指標：①營運資金；②權益乘數(shù),。

　�,。�2）計算2014年度的下列財務指標：①應收賬款周轉率；②凈資產收益率,；③資本保值增值率,。

　　48.乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關資料分析,，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元,，每次現(xiàn)金轉換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機會成本率為10%,。

　　要求：

　�,。�1）計算最佳現(xiàn)金持有量,。

　　（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉換次數(shù),。

　�,。�3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。

　�,。�4）計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本,。

　　（5）計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關總成本,。

　　49.丁公司2014年末的長期借款余額為12000萬元,，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬元,，如果資金不足,，可向銀行借款。假設：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù),，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù),；新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末,，先償還短期借款,；借款利息按季度平均計提，并在季度期末償還,。

　　丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預算,，部分信息如下表所示：

　　表4  丁公司2015年現(xiàn)金預算的部分信息

　　單位：萬元

　　注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）,。

　　五,、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分,，第2小題15分,，共25分。凡要求計算的項目,，均須列出計算過程,；計算結果有計量單位的，應予標明,，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同,；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外,，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù),，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋,、分析,、說明理由的內容,，必須有相應的文字闡述）

　　50.乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產總計為10000萬元,，其中負債合計為2000萬元,。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關資料如下：

　　資料一：預計乙公司凈利潤持續(xù)增長,，股利也隨之相應增長,。相關資料如表5所示：

　　表5  乙公司相關資料

　　資料二：乙公司認為2014年的資本結構不合理，準備發(fā)行債券募集資金用于投資,，并利用自有資金回購相應價值的股票,，優(yōu)化資本結構，降低資本成本,。假設發(fā)行債券不考慮籌資費用,，且債券的市場價值等于其面值,，股票回購后該公司總資產賬面價值不變,，經測算，不同資本結構下的債務利率和運用資本資產定價模型確定的權益資本成本如表6所示：

　　表6  不同資本結構下的債務利率與權益資本成本

　　注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù),。

　　要求：

　�,。�1）根據(jù)資料一，利用資本資產定價模型計算乙公司股東要求的必要收益率,；

　�,。�2）根據(jù)資料一，利用股票估價模型,，計算乙公司2014年末股票的內在價值,；

　　（3）根據(jù)上述計算結果,，判斷投資者2014年末是否應該以當時的市場價格買入乙公司股票,，并說明理由；

　�,。�4）確定表6中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）,；

　　（5）根據(jù)（4）的計算結果,，判斷這兩種資本結構中哪種資本結構較優(yōu),，并說明理由；

　�,。�6）預計2015年乙公司的息稅前利潤為1400萬元,，假設2015年該公司選擇債務為4000萬元的資本結構，2016年的經營杠桿系數(shù)（DOL）為2,，計算該公司2016年的財務杠桿系數(shù)（DFL）和總杠桿系數(shù)（DTL）,。

　　51.戊公司生產和銷售E,、F兩種產品，每年產銷平衡,。為了加強產品成本管理,，合理確定下年度經營計劃和產品銷售價格，該公司專門召開總經理辦公會進行討論,。相關資料如下：

　　資料一：2014年E產品實際產銷量為3680件,，生產實際用工為7000小時，實際人工成本為16元/小時,。標準成本資料如下表所示：

　　表7  E產品單位標準成本

　　資料二：F產品年設計生產能力為15000件,，2015年計劃生產12000件，預計單位變動成本為200元,，計劃期的固定成本總額為720000元,。該產品適用的消費稅稅率為5%，成本利潤率為20%,。

　　資料三：戊公司接到F產品的一個額外訂單,，意向訂購量為2800件，訂單價格為290元/件,，要求2015年內完工,。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一,，計算2014年E產品的下列指標：①單位標準成本,；②直接人工成本差異；③直接人工效率差異,；④直接人工工資率差異,。

　　（2）根據(jù)資料二,，運用全部成本費用加成定價法測算F產品的單價,。

　　（3）根據(jù)資料三,，運用變動成本費用加成定價法測算F產品的單價,。

　　（4）根據(jù)資料二,、資料三和上述測算結果,，作出是否接受F產品額外訂單的決策，并說明理由,。

　�,。�5）根據(jù)資料二，如果2015年F產品的目標利潤為150000元,，銷售單價為350元,，假設不考慮消費稅的影響,。計算F產品保本銷售量和實現(xiàn)目標利潤的銷售量。

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