2013年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考試大綱之第九章：

   第三節(jié) 分配管理

     一,、股利政策與企業(yè)價(jià)值

    股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi),，企業(yè)是否發(fā)放股利,、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策,。股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化,。

    （一）股利分配理論

    1.股利無(wú)關(guān)論

    股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為,，在一定的假設(shè)條件限制下,，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響,，投資者不關(guān)心公司股利的分配,。

    2.股利相關(guān)理論

    股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響股票價(jià)格和公司價(jià)值,。主要觀點(diǎn)包括：（1）“手中鳥(niǎo)”理論,；（2）信號(hào)傳遞理論；（3）所得稅差異理論,；（4）代理理論,。

    （二）股利政策

    1.剩余股利政策

    剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，測(cè)算出投資所需的股權(quán)資本額,，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配,，即凈利潤(rùn)首先滿足公司的股權(quán)資金需求,，如果還有剩余，就派發(fā)股利,；如果沒(méi)有,，則不派發(fā)股利。

    2.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

    固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng),。公司只有在確信未來(lái)盈余不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才會(huì)宣布實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策,。

    3.固定股利支付率政策

    固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率,，股利支付率一經(jīng)確定,，一般不得隨意變更。

    4.低正常股利加額外股利政策

    低正常股利加額外股利政策,，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額,，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外,，還在公司盈余較多,、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。但是,，額外股利并不固定化,，不意味著公司永久地提高了股利支付水平。

    二,、利潤(rùn)分配制約因素

    企業(yè)的利潤(rùn)分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益,，受眾多不確定因素的影響,，在確定分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮各種相關(guān)因素的影響,，主要包括法律,、公司、股東及其他因素,。

    1.法律因素

    （1）資本保全約束,；（2）資本積累約束；（3）超額累積利潤(rùn)約束,；（4）償債能力約束,。

    2.公司因素

    （1）現(xiàn)金流量；（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性,；（3）盈余的穩(wěn)定性,；（4）投資機(jī)會(huì)；（5）籌資因素,；（6）其他因素,。

    3.股東因素

    （1）控制權(quán)；（2）穩(wěn)定的收入,；（3）避稅,。

    4.其他因素

    （1）債務(wù)契約；（2）通貨膨脹,。

    三,、股利支付形式與程序

    股利支付形式包括：現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利,、負(fù)債股利,、股票股利。

    公司股利的發(fā)放先由董事會(huì)提出分配方案,，然后提交股東大會(huì)決議,，股東大會(huì)決議通過(guò)分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案,，并確定股權(quán)登記日,、除息日和股利發(fā)放日。

    四,、股票分割與股票回購(gòu)

    股票分割,，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為,。股票分割一般只會(huì)增加發(fā)行在外的股票總數(shù),，但不會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。

    股票回購(gòu)是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)回來(lái)予以注銷或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式,。公司不得隨意收購(gòu)本公司的股份,，只有滿足相關(guān)法律規(guī)定的情形才允許股票回購(gòu),。

    五、股權(quán)激勵(lì)

    股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式,，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策,、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法�,，F(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式,、限制性股票模式,、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式和虛擬股票模式等,。

    1.股票期權(quán)模式

    股票期權(quán)是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象（如經(jīng)理人員）在未來(lái)某一特定日期內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量股份的選擇權(quán),。持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以按照該特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利,，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓,。

    2.限制性股票模式

    限制性股票指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對(duì)象,。只有當(dāng)實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后,，激勵(lì)對(duì)象才可將限制性股票拋售并從中獲利；若預(yù)定目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn),，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回或者將售出股票以激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)時(shí)的價(jià)格回購(gòu),。

    3.股票增值權(quán)模式

    股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利，如果經(jīng)營(yíng)者努力經(jīng)營(yíng)企業(yè),，在規(guī)定的期限內(nèi),，公司股票價(jià)格上升或業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營(yíng)者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績(jī)提升所帶來(lái)的收益,，收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值額,。激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金,、股票或股票和現(xiàn)金的組合,。

    4.業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式

    業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)大量努力后,，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo),，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來(lái)購(gòu)買(mǎi)本公司的股票,。業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn),。

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