2023年財(cái)務(wù)管理每日練習(xí)一大題：8月27日
強(qiáng)者，是含著眼淚奔跑的人,。 勇者,，是忍著傷痛堅(jiān)持的人,。 世上沒有無堅(jiān)不摧的人，只是迎難而上的人,。 沒有百毒不侵的心，只有永不認(rèn)輸?shù)男摹?成功看的不是起點(diǎn)，是終點(diǎn),。中級會計(jì)備考亦是如此，只有忍者傷痛,、含著眼淚依舊持之以恒的備考,，才能成功。
某投資者準(zhǔn)備購買股票,，并打算長期持有。當(dāng)前甲公司股票的市場價(jià)格為8元/股,，甲公司采用固定增長的股利政策,，最近剛支付的股利為0.6元/股,股利增長率5%。乙公司股票當(dāng)前的市場價(jià)格為32元/股,，預(yù)計(jì)未來3年每年股利均為2元/股,，隨后股利年增長率為10%。已知甲公司股票的β系數(shù)為1.4,，乙公司股票的β系數(shù)為2,，當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場平均收益率為10%,。有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
（P/F,，10%,，3）=0.7513，（P/A,，10%,，3）=2.4869；（P/F,，15%,，3）=0.6575，（P/A,，15%,，3）=2.2832。
要求：
（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司和乙公司股票的必要收益率,。
（2）以要求（1）的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率,，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司和乙公司的股票價(jià)值，據(jù)此判斷是否值得購買,，并說明理由,。
（3）采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的內(nèi)部收益率。
甲公司股票的價(jià)值9元/股大于股票的市場價(jià)格8元/股,，乙公司股票的價(jià)值大于市場價(jià)格32元,，甲股票和乙股票均值得購買。
【正確答案】
（1）甲公司股票的必要收益率=5%+1.4×（10%-5%）=12%
乙公司股票的必要收益率=5%+2×（10%-5%）=15%
（2）甲公司股票的價(jià)值=0.6×(1+5%)/(12%-5%)=9（元/股）
乙公司股票的價(jià)值=2×（P/A,，15%,，3）+2×（1+10%）/（15%-10%）×（P/F，15%,，3）=33.50（元/股）
（3）甲公司股票的內(nèi)部收益率=0.6×(1+5%)/8+5%=12.88%,。
——以上中級會計(jì)考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自東奧教研團(tuán)隊(duì)
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