股利分配理論_2023年中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理第九章預(yù)習(xí)知識點(diǎn)

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：祝艷2023-03-20 16:32:37

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【知識點(diǎn)】股利分配理論

股利分配理論的核心問題是股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系問題。

種類		觀點(diǎn)
股利無關(guān)理論		1.股利無關(guān)理論認(rèn)為,，在一定的假設(shè)條件下,，股利政策不會對公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配,。公司市場價(jià)值的高低,，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定，而與公司的利潤分配政策無關(guān),。 2.該理論是建立在完全市場理論之上的,，假定條件包括：（1）市場具有強(qiáng)式效率；（2）不存在任何公司或個人所得稅,；（3）不存在任何籌資費(fèi)用（包括發(fā)行費(fèi)用和各種交易費(fèi)用）,；（4）公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立。
股利相關(guān)理論	“手中鳥”理論	1.該理論認(rèn)為,，用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性,，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時間的推移會進(jìn)一步增大。因此,，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會偏好確定的股利收益,，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部，去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn),。 2.公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的,，即當(dāng)公司支付較高的股利時，公司的股票價(jià)格會隨之上升,，公司的價(jià)值將得到提高,。
	信號傳遞理論	1.該理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下,，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息,，從而會影響公司的股價(jià)。 2.一般來講,，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司,，往往愿意通過相對較高的股利支付水平吸引更多的投資者。
	所得稅差異理論	該理論認(rèn)為，由于普通存在的稅率以及納稅時間的差異,，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。
	代理理論	1.該理論認(rèn)為,，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突,，也就是說，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制 2.股利的支付能夠有效地降低代理成本：（1）股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán),，這在一定程度上可以抑制公司管理者過度地?cái)U(kuò)大投資或進(jìn)行特權(quán)消費(fèi),，從而保護(hù)外部投資者的利益。（2）較多的現(xiàn)金股利發(fā)放,，減少了內(nèi)部融資,，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資，從而公司可以經(jīng)常接受資本市場的有效監(jiān)督,，這樣便可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本 3.高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本,，但同時也增加了企業(yè)的外部融資成本，所以,，最優(yōu)的股利政策應(yīng)當(dāng)使這兩種成本之和最小

【總結(jié)】

性質(zhì)	理論名稱	最優(yōu)股利政策
股利無關(guān)論	股利無關(guān)論	公司市場價(jià)值的高低與公司的利潤分配政策無關(guān)
股利相關(guān)論	“手中鳥”理論	高股利政策
	信號傳遞理論	高股利政策
	所得稅差異理論	低股利政策
	代理理論	最優(yōu)的股利政策應(yīng)當(dāng)使“代理成本”和“外部融資成本”之和最小