證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險_2022年中級會計財務(wù)管理每日鞏固一考點(diǎn)

來源：東奧會計在線責(zé)編：唐艷秋2022-08-08 16:25:17

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證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險_2022年中級會計財務(wù)管理每日鞏固一考點(diǎn)

兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,，稱為資產(chǎn)組合,。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券,，則該資產(chǎn)組合也可以稱為證券組合,。本知識點(diǎn)討論“證券組合”,。

(一)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

含義

資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例

計算

E（Rp）表示資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E（Ri）表示第i項資產(chǎn)的預(yù)期收益率,；Wi表示第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例

影響因素

（1）投資比重,；（2）個別資產(chǎn)的收益率

(二)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量

1.兩項資產(chǎn)組合的風(fēng)險

證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差，并不是單個證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均,。證券組合的風(fēng)險不僅取決于組合內(nèi)的各證券的風(fēng)險,，還取決于各個證券之間的關(guān)系。

2.多項資產(chǎn)組合的風(fēng)險

(1)一般來講,，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加,，資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時,，組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低,。

(2)在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險,，被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險;不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險,，被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險。

種類

含義

舉例

與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系

非系統(tǒng)性風(fēng)險（2022加字）

（特殊風(fēng)險,、特有風(fēng)險,、可分散風(fēng)險）

是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險

這種風(fēng)險可以通過資產(chǎn)組合來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵銷

一家公司的工人罷工,；新產(chǎn)品開發(fā)失?。皇ブ匾匿N售合同,；訴訟失?。话l(fā)現(xiàn)新礦藏,；取得一個重要合同等

當(dāng)組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大時這部分風(fēng)險可以被完全消除（多樣化投資可以分散）

系統(tǒng)性風(fēng)險（2022加字）

(市場風(fēng)險,、不可分散風(fēng)險)

是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險

影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動,；國家經(jīng)濟(jì)政策的變化,；稅制改革；企業(yè)會計準(zhǔn)則改革,；世界能源狀況,；政治因素

不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的

（多樣化投資不可以分散）

(3)注意：在風(fēng)險分散的過程中,，不應(yīng)當(dāng)過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用,。實際上,，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時，增加資產(chǎn)的個數(shù),，分散風(fēng)險的效應(yīng)會比較明顯,，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱,。

(三)系統(tǒng)性風(fēng)險及其衡量

概念	系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險,，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險,。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的,。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化,、稅制改革,、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況,、政治因素等等
性質(zhì)	盡管大部分企業(yè)和資產(chǎn)都不可避免受到系統(tǒng)風(fēng)險的影響,，但并不意味著系統(tǒng)風(fēng)險對所有資產(chǎn)或所有企業(yè)有相同的影響。有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險的影響大,，有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險的影響小
衡量	單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險影響的程度可以通過這項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）來衡量

1.單項資產(chǎn)的β系數(shù)

含義

反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo),，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度

結(jié)論

（1）當(dāng)β＝1時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化,，其風(fēng)險情況與市場組合的風(fēng)險情況一致

（2）如果β＞1,，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險

（3）如果β＜1,，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度,，該資產(chǎn)的風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險

注意

（1）絕大多數(shù)資產(chǎn)β＞0：資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致系數(shù)的不同

（2）極個別資產(chǎn)β＜0：資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反,，當(dāng)市場的平均收益增加時這類資產(chǎn)的收益卻在減少

（3）β值可在證券咨詢機(jī)構(gòu)查詢

2.證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)