目標現(xiàn)金余額的確定_2022年中級會計財務(wù)管理必備知識點




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【知識點】目標現(xiàn)金余額的確定
【所屬章節(jié)】
第七章營運資金管理——第二節(jié)現(xiàn)金管理
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.成本模型
2.存貨模型
3.隨機模型(米勒-奧爾模型)
目標現(xiàn)金余額的確定
注意:三個蓄水池的區(qū)別
(一)成本模型
成本類型 | 含義 | 與現(xiàn)金持有量的關(guān)系 |
機會成本 | 是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益,。 | 同向變動 |
管理成本 | 是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用 例如,,管理人員工資、安全措施費用等,。(屬于固定成本) | 無明顯關(guān)系 |
短缺成本 | 是指在現(xiàn)金持有量不足,,又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充所給企業(yè)造成的損失 | 反向變動 |
圖示 | ||
最佳現(xiàn)金持有量 | 成本分析模式是根據(jù)持有現(xiàn)金的各項成本,,分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。其計算公式為: 最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金持有總成本=min(管理成本+機會成本+短缺成本) | |
決策步驟 | (1)根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定現(xiàn)金成本數(shù)值,; (2)按照不同現(xiàn)金持有量及其相關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表,; (3)在測算表中找出現(xiàn)金持有總成本最低時的現(xiàn)金持有量,即最佳現(xiàn)金持有量,。 |
(二)存貨模型
1.原理與基本假設(shè)
原理 | |
基本假設(shè) | 企業(yè)一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量已知,,用T表示 企業(yè)平時只持有較少的現(xiàn)金,在有現(xiàn)金需要時(如手頭的現(xiàn)金用盡),,通過出售有價證券換回現(xiàn)金(或從銀行借入現(xiàn)金),,既能滿足現(xiàn)金的需要,避免短缺成本,,又能減少機會成本 |
2.存貨模型下現(xiàn)金管理的相關(guān)成本(假設(shè):現(xiàn)金持有量為C)
(1)機會成本 ——與現(xiàn)金持有量同向變動 | 持有現(xiàn)金的機會成本率,,用K表示;一定時期內(nèi)持有現(xiàn)金的總機會成本表示為:機會成本=(C/2)×K | |
(2)交易成本 ——與現(xiàn)金持有量反向變動 | 每次出售有價證券以補充現(xiàn)金所需的交易成本,,用F表示(假定現(xiàn)金每次的交易成本是固定的),;一定時期內(nèi)出售有價證券的總交易成本為: 交易成本=(T/C)×F | |
(3)總成本 | 則:現(xiàn)金持有總成本=機會成本+交易成本=(C/2)×K+(T/C)×F |
3.存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量的確定
最佳現(xiàn)金持有量 | 當(dāng)機會成本與交易成本相等時,總成本最低,,則:(C*/2)×K=(T/C*)×K 此時,,C*=[(2×F×T)/K]^(1/2),TC=(2×F×T×K)^(1/2)=C*×K |
延伸指標 | 最佳現(xiàn)金持有量下的交易成本(T/C)×F、機會成本(C/2)×K,、最佳交易次數(shù)T/C,、交易周期360/(T/C) |
模型應(yīng)用條件 | 一定時期內(nèi)現(xiàn)金使用量確定,、現(xiàn)金支出穩(wěn)定 |
指標關(guān)系 |
(三)隨機模型(米勒-奧爾模型)
前提 | 在實際工作中,,企業(yè)現(xiàn)金流量往往具有很大的不確定性。假定每日現(xiàn)金流量的分布接近正態(tài)分布,,每日現(xiàn)金流量可能低于也可能高于期望值,,其變化是隨機的 | ||||
目標 | 確定現(xiàn)金持有量上限和下限以及現(xiàn)金返回線 | ||||
示意圖 | |||||
動作 | 低于或等于下限 | 賣出部分證券,使現(xiàn)金升至返回線 | |||
在上限和下限之間波動時 | 企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,,無須進行調(diào)整 | ||||
高于或等于上限 | 將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券,,使現(xiàn)金降至返回線 | ||||
計算公式 | (1)下限L | 綜合考慮:短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度↗、企業(yè)借款能力↘,、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金↗,、銀行要求的補償性余額↗等因素的基礎(chǔ)上確定的 | |||
(2)現(xiàn)金返回線 | b表示證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本 i表示以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本 δ表示企業(yè)每日現(xiàn)金流量變動的標準差 | ||||
(3)上限 | H=3R-2L | 【速記】上限公式H=3R-2L,可以寫成H-R=2×(R-L),,這意味著上限到最佳返回線的距離是最佳返回線到下限距離的2倍 | |||
影響返回線R的因素 | 下限L | 與R同向 | 下限的提高會使合理現(xiàn)金持有量上升 | ||
每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本b | 與R同向 | 每次轉(zhuǎn)換成本的加大會導(dǎo)致每次的有價證券轉(zhuǎn)換量加大,,使合理現(xiàn)金持有量上升 | |||
預(yù)期每日現(xiàn)金余額波動的標準差δ | 與R同向 | 每日現(xiàn)金余額變化的風(fēng)險加大,會使合理現(xiàn)金持有量上升 | |||
有價證券的日利息率i | 與R反向 | 機會成本的上升,,會使合理現(xiàn)金持有量下降 | |||
應(yīng)用條件 | 現(xiàn)金未來的需求總量和收支不可預(yù)測 | ||||
方法特點 | 運用隨機模型求現(xiàn)金最佳持有量體現(xiàn)的是隨機思想,,即企業(yè)現(xiàn)金支出是隨機的,,收入是無法預(yù)知的,所以,,適用于所有企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的測算,。另外,隨機模型建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,,因此,,計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守 |
注:以上中級會計考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師財務(wù)管理授課講義
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