2021年中級會計財務管理每日攻克一大題:8月11日
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已知某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設一條生產(chǎn)線,,現(xiàn)有甲,、乙,、丙三個方案可供選擇。
甲方案的現(xiàn)金凈流量為:NCF0=-1000萬元,,NCF1=0萬元,,NCF2-6=250萬元。
乙方案的相關資料為:在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn),,同時墊支200萬元營運資金,,立即投入生產(chǎn);預計投產(chǎn)后1—10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅),,每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元,;第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示:
表1 單位:萬元 | |||||||||
t | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 11 | 合計 |
原始投資 | 500 | 500 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1000 |
年稅后營業(yè)利潤 | 0 | 0 | 172 | 172 | 172 | 182 | 182 | 182 | 1790 |
年折舊攤銷額 | 0 | 0 | 72 | 72 | 72 | 72 | 72 | 72 | 720 |
年利息 | 0 | 0 | 6 | 6 | 6 | 0 | 0 | 0 | 18 |
回收殘值及營運資金 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 280 | 280 |
現(xiàn)金凈流量 | (A) | (B) | |||||||
累計現(xiàn)金凈流量 | (C) |
說明:表中“6—10”一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù),,連續(xù)5年相等,。
該企業(yè)要求的最低投資報酬率為8%,,部分貨幣時間價值系數(shù)如下:
T | 1 | 6 | 10 | 11 |
(F/P,8%,,t) | - | 1.5809 | 2.1589 | - |
(P/F,,8%,t) | 0.9259 | - | 0.4289 | |
(P/A,,8%,,t) | 0.9259 | 4.6229 | 6.7101 | 7.1390 |
要求:
(1)指出甲方案第2至6年的現(xiàn)金凈流量(NCF2-6)屬于何種年金形式;
(2)計算乙方案各年的現(xiàn)金凈流量,;
(3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù),,寫出表中用字母表示的丙方案相關現(xiàn)金凈流量和累計現(xiàn)金凈流量(不用列算式);
(4)計算甲,、丙兩方案包括籌建期的靜態(tài)回收期,;
(5)計算(P/F,8%,,10)的值(保留四位小數(shù)),;
(6)計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標,,并據(jù)此評價甲,、乙兩方案的財務可行性;
(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為711.38萬元,,用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策,。
【正確答案】
(1)甲方案第2至6年現(xiàn)金凈流量NCF2-6屬于遞延年金。
(2)乙方案的現(xiàn)金凈流量為:
NCF0=-(800+200)=-1000(萬元)
NCF1-9=500-(200+50)=250(萬元)
NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬元)
或NCF10=250+(200+80)=530(萬元)
(3)表中丙方案用字母表示的相關現(xiàn)金凈流量和累計現(xiàn)金凈流量如下:
A=稅后營業(yè)利潤+年折舊攤銷額=182+72=254(萬元)
B=1790+720+280+(-1000)=1790(萬元)
由于NCF0-1=-500萬元,,NCF2-4=稅后營業(yè)利潤+年折舊攤銷額=172+72=244(萬元)
所以,,C=-500+(-500)+244×3=-268(萬元)。
(4)甲方案包括投資期的靜態(tài)回收期=|?1000|/250+1=5(年)
丙方案包括投資期的靜態(tài)回收期=5+|?14|/254≈5.06(年)
(5)(P/F,,8%,,10)=1/2.1589≈0.4632
(6)甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×[(P/A,8%,,6)-(P/A,,8%,1)]=-1000+250×(4.6229-0.9259)=-75.75(萬元)
乙方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×(P/A,,8%,,10)+280×(P/F,8%,,10)=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(萬元)
因為:甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75(萬元),,小于零。
所以:甲方案不可行,。
因為:乙方案的凈現(xiàn)值為807.22萬元,,大于零,。
所以:乙方案具備可行性。
(7)乙方案的年金凈流量=807.22/(P/A,,8%,,10)=807.22/6.7101=120.30(萬元)
丙方案的年金凈流量=711.38/(P/A,8%,,11)=711.38/7.1390=99.65(萬元)
因為:120.30萬元大于99.65萬元,。
所以:乙方案優(yōu)于丙方案,應選擇乙方案,。
——以上中級會計考試相關練習題選自田明老師授課講義
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