證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益_2021年中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點(diǎn)

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：zhangfan2020-11-26 17:29:29

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

風(fēng)險(xiǎn)類別

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量

【所屬章節(jié)】

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

【知識點(diǎn)】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

（一）兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,，稱為資產(chǎn)組合,。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合,。

組合方式

（二）風(fēng)險(xiǎn)類別

項(xiàng)目

內(nèi)容

含義

要點(diǎn)闡釋

風(fēng)險(xiǎn)類別

非系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)

是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)

它只影響一個(gè)或少數(shù)公司,，不會對整個(gè)市場產(chǎn)生太大影響。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別公司或個(gè)別資產(chǎn)所特有的,，因此也稱“特殊風(fēng)險(xiǎn)”或“特有風(fēng)險(xiǎn)”,。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過資產(chǎn)組合分散掉,，因此也稱“可分散風(fēng)險(xiǎn)”

系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)

這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的,，這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動,、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革,、企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則改革,、世界能源狀況、政治因素等

【提示】在風(fēng)險(xiǎn)分散的過程中，不應(yīng)當(dāng)過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用,。實(shí)際上,，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時(shí)，增加資產(chǎn)的個(gè)數(shù),，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會比較明顯,，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會逐漸減弱,。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明,，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)達(dá)到20個(gè)時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除掉,。此時(shí),，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大的實(shí)際意義,，只會增加管理成本,。另外不要指望通過資產(chǎn)多樣化達(dá)到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的，因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能夠通過風(fēng)險(xiǎn)的分散來消除的,。

（三）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量

		要點(diǎn)闡釋
資產(chǎn)的β系數(shù)	含義	某資產(chǎn)的β系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)
資產(chǎn)的β系數(shù)	功能	不同資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同,，為了對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，用β系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小
單項(xiàng) 資產(chǎn)的 β系數(shù)	經(jīng)濟(jì) 含義	當(dāng)β=1時(shí),，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向,、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致,；如果β＞1,，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果β＜1,，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)
單項(xiàng) 資產(chǎn)的 β系數(shù)	經(jīng)濟(jì) 含義	絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的,，也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的,，只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同,；極個(gè)別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益率的變化方向相反,，當(dāng)市場平均收益率增加時(shí),，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少
投資組合的β系數(shù)	含義	投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價(jià)值比例
	功能	對于投資組合來說,，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來衡量
	計(jì)算公式	投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響或：β_p=E（R_p）/（R_m-R_f）該公式適用于在已知投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率E（R_P）,，市場組合的平均收益率R_m和無風(fēng)險(xiǎn)收益率R_f的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)
	調(diào)整	由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同,，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例,，可以改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)特性