企業(yè)籌資納稅管理_2019年中級會計財務管理必備知識點
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【內容導航】
內部籌資納稅管理
外部籌資納稅管理
【所屬章節(jié)】
第九章 收入與分配管理
【知識點】企業(yè)籌資納稅管理
企業(yè)籌資納稅管理
按籌資來源劃分,,企業(yè)籌資可劃分為內部籌資和外部籌資,,內部籌資來源于企業(yè)內部,以積累的留存收益為主,,外部籌資來源于企業(yè)外部,又可分為債務籌資和股權籌資,。
(一)內部籌資納稅管理
內部籌資是減少股東稅收的一種有效手段,有利于股東財富最大化的實現(xiàn)。
(二)外部籌資納稅管理
內部籌資一般不能滿足企業(yè)的全部資金需求,,因此,,企業(yè)還需要進行外部籌資。需要的外部融資額,,可以通過增加債務或增加權益資金來滿足,,這涉及資本結構管理問題。關于資本結構的理論有很多,其中的權衡理論認為,,有負債企業(yè)的價值是無負債企業(yè)價值加上抵稅收益的現(xiàn)值,再減去財務困境成本的現(xiàn)值。
其表達式為:
V L=V U+PV (利息抵稅) -PV(財務困境成本)
式中,, V L表示有負債企業(yè)的價值, V U表示無負債企業(yè)的價值, PV(利息抵稅)表示利息抵稅的現(xiàn)值,, PV(財務困境成本)表示財務困境成本的現(xiàn)值。
在債務利息率不變的情況下,企業(yè)財務杠桿越高,,企業(yè)所取得的節(jié)稅收益越大,但過高的財務杠桿可能會使企業(yè)陷入財務困境,,出現(xiàn)財務危機甚至破產,,從而帶來企業(yè)價值的損失。納稅籌劃的最終目的是企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)而非稅負最小化,,因此,,在進行債務籌資納稅籌劃時必須要考慮企業(yè)的財務困境成本,,選擇適當?shù)馁Y本結構。
對于股東而言,采用債務籌資的好處不僅僅在于節(jié)稅效應,更重要的是固定性融資成本所帶來的財務杠桿效應,即在某一固定的債務與權益融資結構下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產生更大變動程度的現(xiàn)象,,這一現(xiàn)象可以從下式得到反映:
權益凈利率(稅前) =總資產報酬率(息稅前) +[總資產報酬率(息稅前) -債務利息率 ]× 產權比率
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注:以上內容選自田明老師《財務管理》授課講義
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