現(xiàn)金流量是什么
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現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量是投資項目在其整個壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的全部資金收付數(shù)量。是評價投資方案經(jīng)濟效益的必備資料,。具體內(nèi)容包括現(xiàn)金流出,、現(xiàn)金流入。
由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支,，叫做現(xiàn)金流量,。
在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量( NCF ),。這里,，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料,、設(shè)備等)的變現(xiàn)價值,。
投資項目從整個經(jīng)濟壽命周期來看，大致可以分為三個時點階段： 投資期,、營業(yè)期,、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個項目也可歸屬于各個時點階段之中,。
現(xiàn)金流量重要性
現(xiàn)金流量按其來源性質(zhì)不同分為三類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
現(xiàn)金流量即是指企業(yè)在一定會計期間以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ),，通過一定經(jīng)濟活動(諸如經(jīng)營活動,、投資活動、籌資活動和非經(jīng)營性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入,、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱,。
在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過程中，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流,，最能反映企業(yè)本質(zhì)的是現(xiàn)金流,，在眾多價值評價指標(biāo)中基于現(xiàn)金流的評價是最具權(quán)威性的,。
現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)更能說明企業(yè)的盈利質(zhì)量。
首先,，針對利用增加投資收益等非營業(yè)活動操縱利潤的缺陷,，現(xiàn)金流量只計算營業(yè)利潤而將非經(jīng)常性收益剔除在外。其次,，會計利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的,，可以通過虛假銷售,、提前確認(rèn)銷售,、擴大賒銷范圍或者關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，而現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實現(xiàn)制確定的,，上述調(diào)節(jié)利潤的方法無法取得現(xiàn)金因而不能增加現(xiàn)金流量,。可見,，現(xiàn)金流量指標(biāo)可以彌補利潤指標(biāo)在反映公司真實盈利能力上的缺陷,。
美國安然(Enron)公司破產(chǎn)以及新加坡上市的亞洲金光紙業(yè)(APP)淪為垃圾公司的一個重要原因就是現(xiàn)金流量惡化，只有那些能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的收益才是貨真價實的利潤,。對高收益低現(xiàn)金流的公司,，特別要注意的是有些公司的收益可能是通過一次性的方式取得的，而且只是通過會計科目的調(diào)整實現(xiàn)的,，并沒有收到現(xiàn)金,，這樣的公司很可能存在未來業(yè)績急劇下滑的風(fēng)險。
凈現(xiàn)值
概念：
一個投資項目,，其未來(營業(yè)期含終結(jié)期)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額(投資期)現(xiàn)值之間的差額,，稱為凈現(xiàn)值
計算：
凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
即：項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和
決策：
1.凈現(xiàn)值為正，方案可行,，說明方案的實際報酬率高于所要求的的報酬率
2.凈現(xiàn)值為負(fù),，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率
3.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時,，說明方案的投資報酬剛好達到所要求的投資報酬,，方案也可行
折現(xiàn)率選擇：
計算凈現(xiàn)值時，要按預(yù)定的折現(xiàn)率對投資項目的未來現(xiàn)金流量和原始投資進行折現(xiàn),。預(yù)定折現(xiàn)率為投資者期望的最低投資報酬率,。折現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)：
1.以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)
2.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn)
3.以企業(yè)平均資本率為標(biāo)準(zhǔn)
優(yōu)點：
1.適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策,。
2.能靈活地考慮投資風(fēng)險,。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險,。
缺點：
1.所采用的折現(xiàn)率不易確定,。
2.不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策,。
3.凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。
年金凈流量
含義：
項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值或總終值折算為年金形式的現(xiàn)金凈流量,，稱為年金凈流量(ANCF)
計算：
年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值(NPV)÷年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值÷年金終值系數(shù)
決策原則：
1.年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零,，說明投資項目的凈現(xiàn)值(或凈終值)大于零，方案的報酬率大于所要求的報酬率,，方案可行
2.在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時,，年金凈流量越大，方案越好
評價：
年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,，在各方案壽命期相同時,，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的互斥投資方案決策,。
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