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【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資期

營(yíng)業(yè)期

終結(jié)期

【所屬章節(jié)】

第六章 投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目現(xiàn)金流量

項(xiàng)目現(xiàn)金流量

由一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量,。

在一般情況下,，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量( NCF )。這里,，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn),，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料,、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值,。

投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來(lái)看，大致可以分為三個(gè)時(shí)點(diǎn)階段： 投資期,、營(yíng)業(yè)期,、終結(jié)期

，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸屬于各個(gè)時(shí)點(diǎn)階段之中,。

（一）投資期

投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量,，即在該投資項(xiàng)目上的原始投資，包括在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資和墊支的營(yíng)運(yùn)資金,。如果該項(xiàng)目的籌建費(fèi)較高,，也可作為初始階段的現(xiàn)金流出量計(jì)入遞延資 產(chǎn)。在一般情況下,，初始階段中固定資產(chǎn)的原始投資通常在年內(nèi)一次性投入(如購(gòu)買設(shè)備),，如果原始投資不是一次性投入(如工程建造)，則應(yīng)把投資歸屬于不同投入年份之中,。

1. 在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資

它包括在固定資產(chǎn),、遞延資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)上的購(gòu)入、建造,、運(yùn)輸,、安裝、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出,，如購(gòu)置成本,、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等,。對(duì)于投資實(shí)施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)而發(fā)生的改良支出,，也屬于固定資產(chǎn)的后期投資。

2. 墊支的營(yíng)運(yùn)資金

它是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力,，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上追加的投資,。為該投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金是追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。

（二）營(yíng)業(yè)期

營(yíng)業(yè)階段是投資項(xiàng)目的主要階段,，該階段既有現(xiàn)金流入量,，也有現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量主要是營(yíng)運(yùn)各年?duì)I業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營(yíng)運(yùn)各年的營(yíng)運(yùn)成本(付現(xiàn)的營(yíng)業(yè)成本),。

另外,，對(duì)于在營(yíng)業(yè)期內(nèi)的某一年發(fā)生的大修理支出來(lái)說(shuō)，如果會(huì)計(jì)處理在本年內(nèi)一次性作為收益性支出,，則直接作為該年付現(xiàn)成本;如果跨年攤銷處理,，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理,。對(duì)于在營(yíng)業(yè)的某一年發(fā)生的改良支出來(lái)說(shuō),，是一種投資，應(yīng)作為該年的現(xiàn)金流出量,，以后年份通過(guò)折舊收回,。

在正常營(yíng)業(yè)階段，由于營(yíng)運(yùn)各年的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)運(yùn)成本數(shù)額比較穩(wěn)定,，如不考慮所得稅因素營(yíng)業(yè)階段各年現(xiàn)金流量一般為：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量( NCF) =營(yíng)業(yè)收入 -付現(xiàn)成本 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +非付現(xiàn)成本

式中,，非付現(xiàn)成本主要是固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用,。其中,，長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用主要有：跨年攤銷的大修理攤銷費(fèi)用、改良工程折舊攤銷費(fèi)用,、籌建費(fèi)攤銷費(fèi)用等,。

所得稅是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金支出，即現(xiàn)金流出量,?？紤]所得稅對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響，投資項(xiàng)目正常營(yíng)運(yùn)階段所獲得的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量,，可按下列公式進(jìn)行測(cè)算：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量( NCF)

= 營(yíng)業(yè)收入 -付現(xiàn)成本 -所得稅(直接法)

= 稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +非付現(xiàn)成本(間接法)

= 收入×( 1-所得稅稅率) -付現(xiàn)成本×( 1-所得稅稅率) +非付現(xiàn)成本×所得稅稅率(分算法)

（三）終結(jié)期

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量,，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入和墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回。固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金流量的影響：

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響 =(賬面價(jià)值 -變價(jià)凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)> 0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出,，增加現(xiàn)金凈流量,。

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)< 0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益應(yīng)該納稅,，增加現(xiàn)金流出,， 減少現(xiàn)金凈流量。

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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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