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利潤(rùn)分配制約因素

分享： 2015/7/15 16:27:19東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

　　2015年《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：利潤(rùn)分配制約因素

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　　本篇知識(shí)點(diǎn)關(guān)系：財(cái)務(wù)管理 >> 第九章收入與分配管理 >> 第三節(jié) 分配管理 >> 利潤(rùn)分配制約因素

　　【考情分析】

　　考頻星級(jí)：★★★

　　歷年真題涉及：2010年單選題,，2009年多選題，2011年判斷題

　　【高頻考點(diǎn)】：利潤(rùn)分配制約因素

　　企業(yè)的利潤(rùn)分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益,，受眾多不確定因素的影響,，在確定分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮各種相關(guān)因素的影響,，主要包括法律,、公司、股東及其他因素：

　　（一）法律因素

　　為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益,，法律規(guī)定就公司的利潤(rùn)分配作出如下規(guī)定：

　　1.資本保全約束

　　規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利,，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ),，保障債權(quán)人的利益,。

　　2.資本積累約束

　　規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供分配利潤(rùn)中支付,。此處可供分配利潤(rùn)包含公司當(dāng)期的凈利潤(rùn)按照規(guī)定提取各種公積金后的余額和以前累積的未分配利潤(rùn),。另外，在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí),，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無(wú)利不分”的原則,，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不進(jìn)行利潤(rùn)分配,。

　　3.超額累積利潤(rùn)約束

　　由于資本利得與股利收入的稅率不一致,，如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過(guò)了公司目前及未來(lái)的投資需要時(shí),，將被加征額外的稅款。

　　4.償債能力約束

　　償債能力是企業(yè)按時(shí),、足額償付各種到期債務(wù)的能力,。如果當(dāng)期沒(méi)有足夠的現(xiàn)金派發(fā)股利，則不能保證企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)有足夠的償債能力,，這就要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響,，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維持公司的信譽(yù)和借貸能力,，從而保證公司的正常資金周轉(zhuǎn),。

　　（二）公司因素

　　公司基于短期經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的考慮，在確定利潤(rùn)分配政策時(shí),，需要關(guān)注一下因素：

　�,。�1）現(xiàn)金流量

　　由于會(huì)計(jì)規(guī)范的要求和核算方法的選擇，公司盈余與現(xiàn)金流量并非完全同步,，凈收益的增加不一定意味著可供分配的現(xiàn)金流量的增加,。公司在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，要保證正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求,，以維持資金的正常周轉(zhuǎn),，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得以有序進(jìn)行。

　�,。�2）資產(chǎn)的流動(dòng)性

　　企業(yè)現(xiàn)金股利的支付會(huì)減少其現(xiàn)金持有量,，降低資產(chǎn)的流動(dòng)性，而保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必備條件,。

　�,。�3）盈余的穩(wěn)定性

　　一般來(lái)講，公司的盈余越穩(wěn)定,，其股利支付水平也就越高,。

　　（4）投資機(jī)會(huì)

　　如果公司的投資機(jī)會(huì)多,，對(duì)資金的需求量大,，那么它就很可能會(huì)考慮采用低股利支付水平的分配政策；相反,，如果公司的投資機(jī)會(huì)少,，對(duì)資金的需求量小，那么它就很可能傾向于采用較高的股利支付水平,。此外,，如果公司將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收入投資于其他投資機(jī)會(huì)所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留存收益,，而應(yīng)多發(fā)股利,，這樣有利于股東價(jià)值的最大化,。

　　（5）籌資因素

　　如果公司具有較強(qiáng)的籌資能力,，隨時(shí)能籌集到所需資金,，那么它會(huì)具有較強(qiáng)的股利支付能力。另外,，留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式,，它同發(fā)行新股或舉債相比，不需花費(fèi)籌資費(fèi)用,，同時(shí)增加了公司權(quán)益資本的比重,，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便于低成本取得債務(wù)資本,。

　�,。�6）其他因素

　　由于股利的信號(hào)傳遞作用，公司不宜經(jīng)常改變其利潤(rùn)分配政策,，應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性,。此外，利潤(rùn)分配政策還會(huì)受到其他公司的影響,，比如不同發(fā)展階段,、不同行業(yè)的公司股利支付比例會(huì)有差異，這就要求公司在進(jìn)行政策選擇時(shí)要考慮發(fā)展階段以及所處行業(yè)狀況,。

　　（三）股東因素

　　股東在控制權(quán),、收入和稅賦方面的考慮也會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)分配政策產(chǎn)生影響,。

　�,。�1）控制權(quán)

　　現(xiàn)有股東往往將股利政策作為維持其控制地位的工具。企業(yè)支付較高的股利導(dǎo)致留存收益的減少,，當(dāng)企業(yè)為有利可圖的投資機(jī)會(huì)籌集所需資金時(shí),，發(fā)行新股的可能性增大，新股東的加入必然稀釋公司的控制權(quán),。所以,，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金,。

　�,。�2）穩(wěn)定的收入

　　如果股東依賴現(xiàn)金股利維持生活，他們往往要求公司能夠支付穩(wěn)定的股利,，而反對(duì)留存過(guò)多的利潤(rùn),。還有一些股東認(rèn)為通過(guò)增加留存收益引起股價(jià)上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的，而目前的股利是確定的,，即使是現(xiàn)在較少的股利,，也強(qiáng)于未來(lái)的資本利得,，因此他們往往也要求較多的股利支付。

　�,。�3）避稅

　　政府對(duì)企業(yè)利潤(rùn)征收所得稅以后,，還要對(duì)自然人股東征收個(gè)人所得稅，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率,。一些高股利收入的股東出于避稅的考慮,，往往傾向于較低的股利支付水平。

　　（四）其他因素

　�,。�1）債務(wù)契約

　　一般來(lái)說(shuō),，股利支付水平越高，留存收益越少,，企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大,，就越有可能損害到債權(quán)人的利益。因此,，為了保證自己的利益不受侵害,，債權(quán)人通常都會(huì)在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款企業(yè)股利政策的限制條款,。

　�,。�2）通貨膨脹

　　通貨膨脹會(huì)帶來(lái)貨幣購(gòu)買力水平下降，導(dǎo)致固定資產(chǎn)重置資金不足,，此時(shí),，企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤(rùn)，以便彌補(bǔ)由于購(gòu)買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口,。因此,，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的利潤(rùn)分配政策,。

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