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證券資產(chǎn)投資的風險

分享： 2015/7/7 13:24:58東奧會計在線字體：大小

　　2015年《財務管理》高頻考點：證券資產(chǎn)投資的風險

　　[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供：本篇為2015年《財務管理》高頻考點：證券資產(chǎn)投資的風險,。

　　本篇知識點關系：財務管理 >> 第六章投資管理 >> 第四節(jié) 證券投資管理 >> 證券資產(chǎn)投資的風險

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2014年單選題

　　【高頻考點】：證券資產(chǎn)投資的風險

　　由于證券資產(chǎn)的布價波動頻繁，證券投資的風險往往較大,。獲取投資收益是證券投資的主要目的,，證券投資的風險是投資者無法獲得預期投資收益的可能性,。按風險性質劃分，證券投資的風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類別,。

　　（一）系統(tǒng)性風險

　　證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險,，是由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風險,。系統(tǒng)性風險影響到資本市場上的所有證券,，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險,。

　　系統(tǒng)性風險波及到所有證券資產(chǎn),，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，所有的系統(tǒng)性風險幾乎都可以歸結為利率風險,。利率風險是由于市場利率變動引起證券資產(chǎn)價值變化的可能性,。市場利率反映了社會平均報酬率，投資者對證券資產(chǎn)投資報酬率的預期總是在市場利率基礎上進行的，只有當證券資產(chǎn)投資報酬率大于市場利率時,，證券資產(chǎn)的價值才會高于其市場價格,。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。一旦市場利率提高,，就會引起證券資產(chǎn)價值的下降,，投資者就不易得到超過社會平均報酬率的超額報酬。市場利率的變動會造成證券資產(chǎn)價格的普遍波動,，兩者呈反向變化：市場利率上升,，證券資產(chǎn)價格下跌；市場利率下降,，證券資產(chǎn)價格上升,。

　　1.價格風險

　　價格風險是由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性,。價格風險來自于資本市場買賣雙方資本供求關系的不平衡,，資本需求量增加，市場利率上升,；資本供應量增加,，市場利率下降。

　　資本需求量增加,，引起市場利率上升,，也意味著證券資產(chǎn)發(fā)行量的增加，引起整個資本市場所有證券資產(chǎn)價格的普遍下降,。需要說明的是,，這里的證券資產(chǎn)價格波動并不是指證券資產(chǎn)發(fā)行者的經(jīng)營業(yè)績變化而引起的個別證券資產(chǎn)的價格波動，而是由于資本供應關系引起的全體證券資產(chǎn)的價格波動,。

　　當證券資產(chǎn)持有期間的市場利率上升,，證券資產(chǎn)價格就會下跌，證券資產(chǎn)期限越長,，投資者遭受的損失越大,。到期風險附加率，就是對投資者承擔利率變動風險的一種補償,，期限越長的證券資產(chǎn),，要求的到期風險附加率就越大。

　　2.再投資風險

　　再投資風險是由于市場利率下降,，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性,。根據(jù)流動性偏好理論，長期證券資產(chǎn)的報酬率應當高于短期證券資產(chǎn),，這是因為：（1）期限越長,，不確定性就越強,。證券資產(chǎn)投資者一般喜歡持有短期證券資產(chǎn)，因為它們較易變現(xiàn)而收回本金,。因此,，投資者愿意接受短期證券資產(chǎn)的低報酬率。（2）證券資產(chǎn)發(fā)行者一般喜歡發(fā)行長期證券資產(chǎn),，因為長期證券資產(chǎn)訂以籌集到長期資金,，而不必經(jīng)常面臨籌集不到資金的困境,。因此,，證券資產(chǎn)發(fā)行者愿意為長期證券資產(chǎn)支付較高的報酬率。

　　為了避免市場利率上升的價格風險,，投資者可能會投資乎短期證券資產(chǎn),，但短期證券資產(chǎn)又會面臨市場利率下降的再投資風險，即無法按預定報酬率進行再投資而實現(xiàn)所要求的預期收益,。

　　3.購買力風險

　　購買力風險是由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性,。在持續(xù)而劇烈的物價波動環(huán)境下，貨幣性資產(chǎn)會產(chǎn)生購買力損益：當物價持續(xù)上漲時,，貨幣性資產(chǎn)會遭受購買力損失,；當物價持續(xù)下跌時，貨幣性資產(chǎn)會帶來購買力收益,。

　　證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn),，通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低,。購買力風險對具有收款權利性質的資產(chǎn)影響很大,，債券投資的購買力風險遠大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續(xù),，投資人會把資本投向實體性資產(chǎn)以求保值,，對證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價格下跌,。

　　（二）非系統(tǒng)性風險

　　證券資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風險,，是由于特定經(jīng)營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性，從而對個別證券資產(chǎn)產(chǎn)生影響的特有性風險,。非系統(tǒng)性風險源于每個公司自身特有的營業(yè)活動和財務活動,，與某個具體的證券資產(chǎn)相關聯(lián)，同整個證券資產(chǎn)市場無關,。非系統(tǒng)性風險可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷,，也稱為可分散風險。

　　非系統(tǒng)性風險是公司特有風險,，從公司內(nèi)部管理的角度考察,，公司特有風險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風險和財務風險。從公司外部的證券資產(chǎn)市場投資者的角度考察，公司經(jīng)營風險和財務風險的特征無法明確區(qū)分,，公司特有風險是以違約風險,、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險等形式表現(xiàn)出來的,。

　　1.違約風險

　　違約風險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性,。有價證券資產(chǎn)本身就是一種契約性權利資產(chǎn)，經(jīng)濟合同的任何一方違約都會給另一方造成損失,。違約風險是投資于收益固定型有價證券資產(chǎn)的投資者經(jīng)常面臨的,，多發(fā)生于債券投資中。違約風險產(chǎn)生的原因可能是公司產(chǎn)品經(jīng)銷不善,，也可能是公司現(xiàn)金周轉不靈,。

　　2.變現(xiàn)風險

　　變現(xiàn)風險是證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。持有證券資產(chǎn)的投資者,，可能會在證券資產(chǎn)持有期限內(nèi)出售現(xiàn)有證券資產(chǎn)投資于另—項目,，但在短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主，投資者就會喪失新的投資機會或面臨降價出售的損失,。在同一證券資產(chǎn)市場上,，各種有價證券資產(chǎn)的變現(xiàn)力是不同的，交易越頻繁的證券資產(chǎn),，其變現(xiàn)能力越強,。

　　3.破產(chǎn)風險

　　破產(chǎn)風險是在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應得權益的可能性。當證券資產(chǎn)發(fā)行者由于經(jīng)營管理不善而持續(xù)虧損,、現(xiàn)金周轉不暢而無力清償債務或其他原因導致難以持續(xù)經(jīng)營時,，他可能會申請破產(chǎn)保護。破產(chǎn)保護會導致債務清償?shù)幕砻�,、有限責任的退資,，使得投資者無法取得應得的投資收益，甚至無法收回投資的本金,。

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