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內(nèi)含報酬率（IRR）

分享： 2015/7/7 10:36:38東奧會計在線字體：大小

　　2015年《財務(wù)管理》高頻考點：內(nèi)含報酬率（IRR）

　　[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供：本篇為2015年《財務(wù)管理》高頻考點：內(nèi)含報酬率（IRR）。

　　本篇知識點關(guān)系：財務(wù)管理 >> 第六章投資管理 >> 第二節(jié) 投資項目財務(wù)評價指標(biāo) >> 內(nèi)含報酬率（IRR）

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★

　　歷年真題涉及：2014年單選題,，2009年綜合題

　　【高頻考點】：內(nèi)含報酬率（IRR）

　　（一）基本原理

　　內(nèi)含報酬率（Internal Rate of Return）,，是指對投資方案的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率,。

　　內(nèi)含報酬率法的基本原理是：在計算方案的凈現(xiàn)值時,，以預(yù)期投資報酬率作為貼現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值的結(jié)果往往是大于零或小于零,，這就說明方案的實際可能達(dá)到的投資報酬率大于或小于預(yù)期投資報酬率,；而當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明兩種報酬率相等,。根據(jù)這個原理,，內(nèi)含報酬率法就是要計算出使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率，這個貼現(xiàn)率就是投資方案的實際可能達(dá)到的投資報酬率,。

　　1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時

　　每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式,，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可計算出未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值,，并令其凈現(xiàn)值為零,，有：

　　未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值 = 0

　　計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表,，即可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i,，該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報酬率。

　　2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時

　　如果投資方案的未來每年現(xiàn)金凈流量不相等,，各年現(xiàn)金凈流量的分布就不是年金形式,，不能采甩直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用逐次測試法,。

　　逐次測試法的具體做法是：根據(jù)已知的有關(guān)資料,，先估計一次貼現(xiàn)率，來試算未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值,，并將這個現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值相比較,，如凈現(xiàn)值大于零，為正數(shù),，表示估計的貼現(xiàn)率低于方案實際可能達(dá)到的投資報酬率,，需要重估一個較高的貼現(xiàn)率進(jìn)行試算；如果凈現(xiàn)值小于零,，為負(fù)數(shù),，表示估計的貼現(xiàn)率高于方案實際可能達(dá)到的投資報酬率,，需要重估一個較低的貼現(xiàn)率進(jìn)行試算,。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布,。如此反復(fù)試算，直到凈現(xiàn)值等于零或基本接近于零,，這時所估計的貼現(xiàn)率就是希望求得的內(nèi)含報酬率,。

　　（二）對內(nèi)含報酬率法的評價

　　內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點在于：

　　第一，內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達(dá)到的報酬率,，易于被高層決策人員所理解,。

　　第二，對于獨立投資方案的比較決策,，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，并與現(xiàn)值指數(shù)法結(jié)合,，反映各獨立投資方案的獲利水平,。

　　內(nèi)含報酬率法的主要缺點：

　　第一，計算復(fù)雜,，不易直接考慮投資風(fēng)險大小,。

　　第二，在互斥投資方案決策時,，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低,，凈現(xiàn)值小,，但內(nèi)含報酬率可能較高；而另一方案原始投資額高,，凈現(xiàn)值大,，但內(nèi)含報酬率可能較低。

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