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投資項目的類型和評價程序

【多選】投資項目評價的基本步驟一般包括（　?。?/span>

A. 提出各種項目的投資方案

B. 估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量

C. 計算投資方案的價值指標(biāo)

D. 比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)

【正確答案】 A,B,C,D

【答案解析】

投資項目的評價一般包含下列基本步驟：①提出各種項目的投資方案,。②估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量,。③計算投資方案的價值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值,、內(nèi)含報酬率等,。④比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)。⑤對已接受的方案進行敏感分析,。

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投資項目的評價方法

【單選】下列選項中,，不影響項目內(nèi)含報酬率的是（　　）,。

A. 墊支的營運資本

B. 各年的付現(xiàn)成本

C. 各年的營業(yè)收入

D. 項目的加權(quán)平均資本成本

【正確答案】 D

【答案解析】

內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率,，因為墊支的營運資本、付現(xiàn)成本和營業(yè)收入都會影響現(xiàn)金凈流量,，所以它們都會影響內(nèi)含報酬率的計算,。項目的加權(quán)平均資本成本對內(nèi)含報酬率的計算沒有影響。

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【單選】已知某項目的折現(xiàn)率為8%時,，凈現(xiàn)值為-20萬元,，那么該項目的內(nèi)含報酬率（　　）,。

A. 大于8%

B. 小于8%

C. 等于8%

D. 無法判斷

【正確答案】B

【答案解析】

折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化,，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時，該項目的凈現(xiàn)值小于零,，內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率,，因此為了使凈現(xiàn)值提高到零，則內(nèi)含報酬率小于8%,。

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【多選】下列表述中,，正確的有（　　）,。

A. 凈現(xiàn)值法可以用于比較投資額不同的獨立項目的優(yōu)劣

B. 現(xiàn)值指數(shù)法可以用于比較壽命期不同的獨立項目的優(yōu)劣

C. 內(nèi)含報酬率法可以用于比較投資額不同的獨立項目的優(yōu)劣

D. 內(nèi)含報酬率法可以用于比較壽命期不同的獨立項目的優(yōu)劣

【正確答案】C,D

【答案解析】

凈現(xiàn)值法不可以用于比較投資額不同的獨立項目?，F(xiàn)值指數(shù)法可以比較投資規(guī)模不同的獨立項目，但不可以比較項目壽命期不同的項目,。內(nèi)含報酬率法既可以用于比較投資額不同的項目,，也可以用于比較壽命期不同的項目。

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投資項目現(xiàn)金流量的估計

【單選】下列各項中,，不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（　?。?/span>

A. 固定資產(chǎn)投資

B. 折舊與攤銷

C. 無形資產(chǎn)投資

D. 墊支的營運資本

【正確答案】B

【答案解析】

折舊與攤銷屬于非付現(xiàn)成本,，并不會引起現(xiàn)金流出,，所以不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容,。

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【多選】下列各項中，屬于項目建設(shè)期現(xiàn)金流量的有（　?。?。

A. 設(shè)備購置及安裝支出

B. 墊支營運資本

C. 折舊與攤銷抵稅

D. 稅后增量現(xiàn)金流入和流出

【正確答案】A,B

【答案解析】

項目建設(shè)期現(xiàn)金流量主要涉及購買資產(chǎn)和使之正常運行所必須的直接現(xiàn)金流出，包括設(shè)備購置及安裝支出,、墊支營運資本等非費用性支出,，選項A、B正確,。

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【多選】某投資方案的年營業(yè)收入為120000元,，年總營業(yè)成本為80000元，其中年折舊額15000元,，所得稅稅率為25%,，下列關(guān)于該方案的年營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算式中，正確的有（　?。?。

A. （120000-80000）×（1-25%）+15000

B. [120000-(80000-15000）]×（1-25%）+15000×25%

C. （120000-80000）×（1-25%）+15000×25%

D. [120000-(80000-15000）]×（1-25%）+15000

【正確答案】A,B

【答案解析】

營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）×（1-所得稅稅率）+折舊=（120000-80000）×（1-25%）+15000=45000（元）。營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)營業(yè)費用×（1-所得稅稅率）+折舊×所得稅稅率=[120000-(80000-15000）]×（1-25%）+15000×25%=45000（元）,。

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投資項目折現(xiàn)率的估計

【多選】使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項目的資本成本應(yīng)滿足的條件有（　?。?/span>

A. 項目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險相同

B. 公司滿足可持續(xù)增長條件

C. 公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資

D. 公司不打算從外部融資

【正確答案】A,C

【答案解析】

使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項目的資本成本應(yīng)具備的條件：（1）項目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險相同,；（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。

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投資項目的敏感分析

【單選】某旅游景點游客人次下降10%時,，凈現(xiàn)值會減少200萬元,，原凈現(xiàn)值為450萬元，則凈現(xiàn)值對游客人次的敏感系數(shù)為（　?。?。

A. 4.44

B. 2

C. 5.55

D. 0.225

【正確答案】A

【答案解析】

凈現(xiàn)值對游客人次的敏感系數(shù)=凈現(xiàn)值變動百分比/游客人次變動百分比=（-200/450）/（-10%）=4.44。

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