注會財管每一章節(jié)都包含大量復(fù)雜的知識點,，通過做題,，能將抽象的理論知識與具體題目相結(jié)合,。2025年注會財管科目備考已經(jīng)開始,，以下是東奧整理的25年注會財管第六章習(xí)題隨章演練，趕快來做題吧,！

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衍生工具概述

【單選】下列有關(guān)遠期合約的表述中,，正確的是（　　）,。

A. 遠期合約通常是在場內(nèi)進行交易

B. 遠期合約條款因合約雙方需要不同而不同

C. 遠期合約只對賣方有約束,，對買方?jīng)]有約束

D. 遠期合約只指明買賣的價格及交割結(jié)算的日期

【正確答案】B

【答案解析】

遠期合約通常不在交易所內(nèi)交易，而是場外交易,。選項A錯誤,。遠期合約的條款是為買賣雙方量身定制的，因合約雙方的需要不同而不同,。選項B正確,。遠期合約對交易雙方都有約束，是必須履行的協(xié)議,。選項C錯誤,。遠期合約是合約雙方同意在未來日期按照事先約定的價格交換資產(chǎn)的合約，該合約會指明買賣的商品或金融工具的種類,、價格及交割結(jié)算的日期,。選項D錯誤。

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【多選】下列關(guān)于期權(quán)合約和期貨合約的表述中,，正確的有（　　）,。

A. 期貨合約是在期權(quán)合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生工具

B. 期貨合約對買賣雙方都有約束,，是必須履行的協(xié)議

C. 從本質(zhì)上講，期權(quán)合約將權(quán)利和義務(wù)分開定價

D. 期權(quán)合約的買方無須付出保證金,，而賣方必須支付保證金

【正確答案】B,C,D

【答案解析】

期權(quán)合約是在期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生工具,，選項A錯誤。

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期權(quán)的概念,、類型和投資策略

【單選】下列對于期權(quán)概念的理解,，表述不正確的是（　?。?/span>

A. 期權(quán)是基于未來的一種合約

B. 期權(quán)的執(zhí)行日期是固定的

C. 期權(quán)的執(zhí)行價格是固定的

D. 期權(quán)可以是“買權(quán)”也可以是“賣權(quán)”

【正確答案】B

【答案解析】

期權(quán)是指一種合約,，該合約賦予持有人在某一特定的日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出約定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利,。選項B不正確。

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【單選】下列關(guān)于期權(quán)的表述中正確的是（　?。?。

A. 期權(quán)的到期日是交易雙方約定的

B. 美式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

C. 歐式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行

D. 過了到期日，交易雙方的合約關(guān)系依然存在

【正確答案】A

【答案解析】

按照期權(quán)執(zhí)行時間分為歐式期權(quán)和美式期權(quán),。如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行,，則稱為歐式期權(quán)。如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行,，則稱為美式期權(quán),。選項B、C錯誤,。選項A正確,。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”。在那一天之后,，期權(quán)失效,。選項D錯誤。

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【多選】下列各項表述不正確的有（　?。?。

A. 期權(quán)是一種“特權(quán)”，持有人享有權(quán)利的同時,，也承擔相應(yīng)的義務(wù)

B. 投資者購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費

C. 期權(quán)出售人不一定擁有標的資產(chǎn)

D. 期權(quán)持有人擁有選舉源生股票發(fā)行公司董事,、決定公司重大事項的投票權(quán)，能夠獲得該公司的股利

【正確答案】A,D

【答案解析】

期權(quán)是一種“特權(quán)”,，持有人只享有權(quán)利而不承擔相應(yīng)的義務(wù),，選項A不正確；期權(quán)持有人沒有選舉源生股票發(fā)行公司董事,、決定公司重大事項的投票權(quán),，也不能獲得該公司的股利，選項D不正確,。

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金融期權(quán)價值評估

【單選】若股票目前市價為15元,，執(zhí)行價格為17元，則下列表述中不正確的是（　?。?。

A. 對于以該股票為標的物的看漲期權(quán)來說，該期權(quán)處于實值狀態(tài)

B. 對于以該股票為標的物的看跌期權(quán)來說,，該期權(quán)處于實值狀態(tài)

C. 對于以該股票為標的物的看漲期權(quán)的多頭來說,，內(nèi)在價值為0

D. 對于以該股票為標的物的看跌期權(quán)的多頭來說,，內(nèi)在價值不為0

【正確答案】A

【答案解析】

由于股票市價低于執(zhí)行價格，對于以該股票為標的物的看漲期權(quán)來說,，該期權(quán)會被放棄,，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，對于以該股票為標的物的看漲期權(quán)多頭來說期權(quán)內(nèi)在價值為0,；對于以該股票為標的物的看跌期權(quán)來說,，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，對于以該股票為標的物的看跌期權(quán)多頭來說期權(quán)內(nèi)在價值為17-15=2（元）,。

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【多選】乙公司當前股票價格為25元,，現(xiàn)有以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為30元,，下列說法中正確的有（　?。?/span>

A. 看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)

B. 看跌期權(quán)處于實值狀態(tài)

C. 看漲期權(quán)時間溢價小于0

D. 看跌期權(quán)時間溢價大于0

【正確答案】A,B,D

【答案解析】

對于看漲期權(quán)來說,，標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價小于執(zhí)行價格時,，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，選項A正確,；對于看跌期權(quán)來說,，標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價小于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于實值狀態(tài),，選項B正確,；期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，只要未到期,，時間溢價就是大于0的,，選項C錯誤，選項D正確,。

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【多選】下列有關(guān)期權(quán)價值影響因素的表述中,，正確的有（　　）,。

A. 無風(fēng)險利率越高,，會導(dǎo)致股票價格下降，從而看漲期權(quán)的價值越低

B. 股票的到期日價格是期權(quán)價值的決定性因素

C. 對期權(quán)價值影響的主要因素是股票價格的波動性

D. 期權(quán)價值對股價的波動是最敏感的

【正確答案】 C,D

【答案解析】

無風(fēng)險利率越高,，看漲期權(quán)的價格越高,。對于看跌期權(quán)來說，情況正好與此相反,。選項A錯誤。決定期權(quán)價值的因素有股票的價格,、股價波動率,、無風(fēng)險利率,、執(zhí)行價格、剩余期限和預(yù)期紅利,。股票到期日價格不是決定期權(quán)價值的因素,。選項B錯誤。在期權(quán)估值過程中,，股價的波動性是最重要的因素,。如果一種股票的價格變動很小，期權(quán)也值不了多少錢,。選項C,、D都正確。

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【多選】假設(shè)ABC公司股票現(xiàn)在的市價為60元,。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),，執(zhí)行價格為65元，到期時間是6個月,。6個月以后股價有兩種可能：上升42.21%,，或者降低29.68%。有效年無風(fēng)險利率為4.04%,，則利用風(fēng)險中性原理所確定的相關(guān)指標正確的有（　?。?/span>

A. 期權(quán)價值為8.78元

B. 上行概率為0.4407

C. 期權(quán)價值為8.79元

D. 期利率為2.02%

【正確答案】A,B

【答案解析】

上行股價S_u=60×（1+42.21%）=85.326（元）

下行股價S_d=60×（1-29.68%）=42.192（元）

股價上行時期權(quán)到期日價值C_u=上行股價-執(zhí)行價格=85.326-65=20.326（元）

股價下行時期權(quán)到期日價值C_d=0

計息期利率=（1+4.04%）1/2-1=2%

期望報酬率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×（-29.68%）

2%=上行概率×42.21%+（1-上行概率）×（-29.68%）

上行概率=0.4407

下行概率=1-0.4407=0.5593

期權(quán)6月后的期望價值=0.4407×20.326+0.5593×0=8.9577（元）

期權(quán)價值=8.9577/1.02=8.78（元）,。

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