金融期權(quán)價值評估_2024注會財管主觀題專練

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2024-08-12 17:43:30

注會《財管》第六章期權(quán)價值評估從考試題型來看，客觀題,、主觀題都有可能出題,，最近三年平均分值為8分左右。本章與2023年教材相比,，沒有實質(zhì)性變化，建議考生可根據(jù)歷年真題進行刷題復(fù)習(xí)。

財管主觀題

金融期權(quán)價值評估

【計算分析題】

甲公司現(xiàn)在股票市場價格為50元,，6個月后股價有兩種可能：上升33.33%或者下降25%,無風(fēng)險利率為每年6%。現(xiàn)在有一份包含10股該種股票的看漲期權(quán),，6個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利,，6個月后執(zhí)行價格為55元。

要求：

(1)根據(jù)復(fù)制原理,，計算看漲期權(quán)價值,。

(2)根據(jù)風(fēng)險中性原理，計算看漲期權(quán)價值,。

(3)若目前一份看漲期權(quán)的市場價格為80元,，判斷能否創(chuàng)建投資組合進行套利，如果能,，應(yīng)該如何創(chuàng)建該組合,。(計算結(jié)果保留3為小數(shù))

【答案】

(1)

根據(jù)復(fù)制原理：

上行股價Sa=50×(1+33.33%)=66.665 (元),下行股價Sa=50×(1-25%)=37.5 (元),股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=66.665-55=11.665 (元),股價下行時期權(quán)到期日價值Ca=0,

套期保值比率H=(Cu-Ca)/(Su-Sa)=(11.665×10-0)/(66.665-37.5)=4, 借款數(shù)額B=(H×Sa)/(1+r)=4×37.5/

(1+3%)=145.631(元),看漲期權(quán)價值=購買股票支出-借款數(shù)額=H×S?-B=4×50-145.631=54.369 (元)。

(2)

根據(jù)風(fēng)險中性原理：

期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)

=上行概率×股價上升百分比+(1-上行概率)×(-股價下降百分比)

則有：6%/2=P×33.33%+(1-P)×(-25%)

解得：P=0.48

看漲期權(quán)價值=[0.48×11.665×10+(1-0.48)×0×10]/(1+6%/2)=54.361(元),。

(3)

由于目前一份看漲期權(quán)的市場價格為80元,，高于期權(quán)的價值，所以,，可以創(chuàng)建組合進行套利,，以無風(fēng)險利率借入款項145.631元,，購買4股股票，同時賣出一份該看漲期權(quán),，可以套利80-(4×50-145.631)=25.631(元),。

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