【東奧小編】注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試歷年真題是考生們備考時(shí)不可或缺的資料,，通過(guò)對(duì)真題的專研,，不僅能掌握每科的考試范圍，還能掌握考試重點(diǎn)和出題思路，參考價(jià)值極大,，以下是小編為考生們精心整理的2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目真題及答案解析——綜合題部分：

2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目試題及答案解析

(綜合題部分)

　　四,、綜合題(本題型共2小題，第1小題19分,，第2小題18分,，共37分,。要求列出計(jì)算步驟,，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,，百分?jǐn)?shù),、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答,，答案寫在試題卷上無(wú)效,。)

　　1.G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2009年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：

　　資產(chǎn)負(fù)債表

　　編制單位：G公司 2009年12月31日 單位：萬(wàn)元

　　利潤(rùn)表

　　編制單位：G公司　　　　　　　　　2009年　　　　　　　　　　　單位：萬(wàn)元

　　G公司沒(méi)有優(yōu)先股,，目前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股,，2010年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金,，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款;利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失,，公允價(jià)值變動(dòng)收益必于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。

　　G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體第評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：

　　為進(jìn)行2010年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),，G公司對(duì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù),，具體內(nèi)容如下：

　　G公司2010年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8%,，凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn),、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同,。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))作為2010年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),。公司2010年不打算增發(fā)新股,，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司物末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平,，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)代款利率計(jì)算,。G公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%,。

　　要求：

　　(1)計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和金融損益。

　　(2)計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,、稅后利息率,、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿,、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率,，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。

　　(3)預(yù)計(jì)G公司2010年度的實(shí)體現(xiàn)金流量,、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量,。

　　(4)如果G公司2010年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算其每股權(quán)價(jià)值,，并判斷2010年年初的股份被高估還是被低估,。

　　答案

　　(1)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=(3000-5-10)-(535+25+425)=2985-985=2000(萬(wàn)元)

　　凈負(fù)債=(1900-985)-(5+10)=900(萬(wàn)元)

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=272.25+(72+5)×(1-25%)=330(萬(wàn)元)

　　稅前金融損益=72+5=77(萬(wàn)元)

　　稅后金融損益=77×(1-25%)=57.75(萬(wàn)元)

　　(2)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=330/2000=16.5%

　　稅后利息率=57.75/900=6.42%

　　經(jīng)營(yíng)差異率=16.5%-6.42%=10.08%

　　凈財(cái)務(wù)杠桿=900/1100=81.82%

　　杠桿貢獻(xiàn)率=10.08%×81.82%=8.25%

　　權(quán)益凈利率=16.5%+8.25%=24.75%

　　與同行業(yè)相比權(quán)益凈利率高，原因在于凈財(cái)務(wù)杠桿高,。

　　(3)實(shí)體現(xiàn)金流量=337.5×(1+8%)-(2160-2000)=204.5(萬(wàn)元)

　　債務(wù)現(xiàn)金流量=77.76×(1-25%)-(972-900)=-13.68(萬(wàn)元)

　　股權(quán)現(xiàn)金流量=306.18-(1188-1100)=218.18(萬(wàn)元)

　　(4)假設(shè)權(quán)益資本成本為K,，則：8%×(1-25%)×900/2000+K×1100/2000=10%

　　解得：權(quán)益資本成本K=13.27%

　　股權(quán)價(jià)值=218.18/(13.27%-8%)=4140.04(萬(wàn)元)

　　每股股權(quán)價(jià)值=4140.04/500=8.28(元)

　　2010年年初的股價(jià)20元高于每股股權(quán)價(jià)值8.28元，2010年年初的股價(jià)被市場(chǎng)高估了,。

　　東奧相關(guān)鏈接：

　　該考點(diǎn)與《習(xí)題班》第二章第二講主觀題例題32,、33的知識(shí)點(diǎn)基本一致。

　　該考點(diǎn)與《習(xí)題班》第七章主觀題例題16的知識(shí)點(diǎn)基本一致,。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)用書——輕松過(guò)關(guān)一》P165第七章綜合題第2題所考查內(nèi)容相同,。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)用書——輕松過(guò)關(guān)二》P134第七章綜合題第1題、P44第二章計(jì)算題第3題,、P46第二章綜合題第2題所考查內(nèi)容相似,。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)用書——輕松過(guò)關(guān)五》P16第二章綜合題第1題、P77第七章綜合題第2題所考查內(nèi)容相似,。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試考前最后六套題(一)》P12綜合題第2題所考查內(nèi)容相同,。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試考前最后六套題(五)》P55綜合題第1題所考查內(nèi)容相似。

　　2.H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司,，目前每股價(jià)格為20元,，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6%,。

　　公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬(wàn)元,，有以下三個(gè)備選方案：

　　方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票200萬(wàn)股。

　　方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券,。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%,。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種,。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：

　　方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券,，債券面值為每份1000元,，票面利率為5%，每年年末付息一次,，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元;不可贖回為5年,，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元,。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7%

　　要求：

　　(1)計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本,。

　　(2)計(jì)算按議案發(fā)行債券的稅前資本成本。

　　(3)根據(jù)方案3,，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值,，并計(jì)算按廣安發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。

　　(4)判斷方案3是否可行并解釋原因,。如方案3不可行,，請(qǐng)?zhí)岢鋈�種可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少,，方案才是可行的,。修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值,、期限,、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位,，贖回價(jià)格的確定方式不變,。)

　　答案：

　　東奧相關(guān)鏈接：

　　該考點(diǎn)與《習(xí)題班》第十四章第二講主觀題例題18相同。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)用書——輕松過(guò)關(guān)一》P321第十四章計(jì)算題第1題所考查內(nèi)容相似,。

　　該考點(diǎn)與《2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試考前最后六套題(一)》P7計(jì)算題第1題所考查內(nèi)容相同,。