【東奧小編】注會考試的難度人所共知,，《財務(wù)成本管理》也是注會專業(yè)階段的一個殺手，學(xué)得好的人有考90分以上的,，考不好的有多次重考的,。對于財管的學(xué)習(xí)方法也是仁者見仁智者見智，筆者認(rèn)真學(xué)過這門課程,，也在我東奧論壇上參與過關(guān)于該門課程學(xué)習(xí)方法的討論,，現(xiàn)就自己在回答學(xué)員問題時總結(jié)的一些內(nèi)容整理一下，希望能為2013年注會財管報考者一些借鑒,。

　　本帖原文曾于注會考前一個月在論壇發(fā)過,，由于自己對這幾篇文章還比較滿意，所以特別對財管各章主要內(nèi)容的理解部分重新潤色,、修訂后摘錄于此,，關(guān)于學(xué)習(xí)方法的總結(jié)內(nèi)容為本次發(fā)文時原創(chuàng)，新瓶裝舊酒,，一樣香醇,。

　　特別需要指出的是，注會新版教材需要5月左右才能下發(fā),，但筆者縱觀近幾年的教材變化情況可以看出,，財管的知識還是比較穩(wěn)定的，財管可以歸入是理工科課程,，哪些原則和那些處理方法和數(shù)學(xué)有相通之處,，不會因為時間的推移的而有翻天覆地的變化的,。所以大家目前可以放心用2012年教材和我東奧輕松過關(guān)系列圖書復(fù)習(xí)這門課程，閆華紅老師和田明老師的2012年課程也可以放心去聽,。另外,，2013年我東奧陳麗麗老師的預(yù)科班已經(jīng)開通，敬請關(guān)注!預(yù)祝大家在東奧學(xué)習(xí)愉快!

　　財管需要從全書范圍內(nèi)來總體看,，本文將財管內(nèi)容分為兩部分,，一部分是關(guān)于財務(wù)管理,，共包括十五章內(nèi)容;一部分是關(guān)于成本會計與管理會計,，財管的學(xué)習(xí)無疑需要做題，并且需要具備一定速度和質(zhì)量地做題,。

　　簡要說一下財管的備考,，還是從全書來看吧。各章梳理之前先說一句,，個人不認(rèn)為財管有明確的重點,，《期權(quán)股價》算是獨立章節(jié)，但其余章節(jié)之間聯(lián)系太緊密,，故復(fù)習(xí)財管與復(fù)習(xí)《經(jīng)濟(jì)法》完全不同,，僅針對考試而言，《經(jīng)濟(jì)法》教材中的《外匯管理法律制度》等內(nèi)容你甚至可以完全不看(即所謂“戰(zhàn)略放棄”),，但財管中似乎沒有這種戰(zhàn)略放棄的內(nèi)容,，財管全書形成一有機(jī)整體，每一章都無處可逃,，建議全面復(fù)習(xí),，不可取巧。

　　財務(wù)成本管理實際上分為幾個部分,，核心是財務(wù)管理部分,，也就是從第二章開始到第十五章，那我們一起來看看這十五章都講了些什么,，從第二章開始說(大家最好看一下2011年教材中關(guān)于財務(wù)管理基本原則的內(nèi)容,，2012年教材已經(jīng)刪除此內(nèi)容，但筆者認(rèn)為此內(nèi)容對理解教材很重要)：

　　第二章《財務(wù)報表分析》,，絕對的重點,。

　　這一章可以說是財務(wù)管理部分的靈魂，本章不僅有各個財務(wù)比率(當(dāng)然會涉及很多公式,，但個人建議公式要批量記憶理解,，而不能單個記憶)，還包括從會計上的財務(wù)報表到管理用財務(wù)報表的過度,。

　　首先,，我們說,，財務(wù)分析的主要優(yōu)點就是在于它的可量化性，品牌,、管理重要吧?但不好量化,，所以我們主要還是依賴對以“歷史成本”為基礎(chǔ)的財務(wù)報表進(jìn)行分析，財管上的財務(wù)報表分析主要就是要先去分“經(jīng)營”和“金融”,，為何?其實就是分清責(zé)任：籌資是為了投資(生產(chǎn)性投資),，現(xiàn)金流的目的決定了它所屬的類別，要么屬于“經(jīng)營”,，要么屬于“金融”,，別無其它選擇。經(jīng)營還是金融當(dāng)然不好區(qū)分,，可是必須區(qū)分開,，這是下文財管理論展開的關(guān)鍵。

　　權(quán)益凈利率是最重要的指標(biāo),，經(jīng)過分解,，實際上該公式涵蓋了企業(yè)的經(jīng)營能力和財務(wù)能力(想到后文的經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿組成總杠桿了吧!)，而該指標(biāo)反應(yīng)股東財富最大化,，所以一切都圍繞這一指標(biāo)展開,，請看下文。

　　第三章是《長期計劃與財務(wù)預(yù)測》,，這章重點是銷售百分比法,，尤其是可持續(xù)增長率的計算，這是一個有很多假設(shè)前提的方法,，其中主要的假設(shè)是未來要按照現(xiàn)在的增長速度增長,，有了這些假設(shè)后我們要保證融資需求的滿足。這一章學(xué)習(xí)時主要是區(qū)分開新增的資金需求哪些由外部提供(即債權(quán)類),，哪些由內(nèi)部提供(即權(quán)益類),，經(jīng)營負(fù)債本身會自然增加這一點要考慮進(jìn)去。本章嚴(yán)重依賴第二章,，建議復(fù)習(xí)時一鼓作氣,，第二章與第三章同時學(xué)完。

　　第四章是《財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念》,。從本章題目來看,，本章要解決的是財管需要的一些基本概念與方法問題。財管最主要的兩個理念是什么?貨幣時間價值和風(fēng)險,。其實還有很多,，比如期權(quán)具有價值的思想等等，但最重要的還是貨幣時間價值和風(fēng)險的概念，那些終值,、現(xiàn)值公式可以自己推導(dǎo)一兩個,，做題時用熟了也就習(xí)慣了，各種利率的區(qū)分也很重要;至于風(fēng)險,，可以理解成需要的回報越大,，風(fēng)險就越高，這一簡單思想將貫穿財管的始終,。

　　第五章進(jìn)入正題了,，《債券和股票股價》。說來說去,，一個債權(quán),，一個股權(quán)，各自如何估價?本章開始利用第四章的內(nèi)容�,，F(xiàn)值(PV)是一個核心概念,，未來如何我們只能估計,，但折合到現(xiàn)在你是什么?這就是現(xiàn)值的含義,。無論是債券還是股票，都脫不開現(xiàn)值的魔咒,。本章內(nèi)容相對簡單,，不贅述;

　　第六章是什么?《資本成本》。本章可以看成是承接第五章,，普通股成本接著上文的股票估價,，債務(wù)成本接著債券估價。簡單說就是公司這兩方面籌資的成本各為幾何,，如何權(quán)衡,，債務(wù)籌資能抵稅，但增加了財務(wù)風(fēng)險,。一個公司能不借錢那當(dāng)然沒有償債風(fēng)險了(暫不考慮應(yīng)付賬款因素哦),，可是哪個公司會那么干呢?借債還是要借的，不過是個分寸問題,。本章雖然是永恒的重點,，但本章難度似乎也不大，難度大的在下文,。

　　第七章《企業(yè)價值評估》,。本章和第八章都是絕對的重點和難點。宏觀上說,，本章可看成是第四章《財務(wù)估價》的延續(xù),。兩種評估方法中現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是重點，聯(lián)系到2012年《證劵法》中對公司收購的內(nèi)容重新加以規(guī)范了,，我們要更加認(rèn)識到企業(yè)價值評估的分量,。簡單說,，你要計算誰的現(xiàn)金流量，就要用對應(yīng)的折現(xiàn)率,，這是紅線,。相對價值法一般來說還是出選擇題時居多，問題只在于要注意可比企業(yè)的財務(wù)指標(biāo),。本章必須做幾道大題,，并把書上的內(nèi)容尤其是例題搞清楚。而且本章與第六章《資本成本》,、第八章《項目評估》以及第十一章《剩余股利政策》都息息相關(guān),，注意這些內(nèi)容的結(jié)合點出主觀題。

　　第八章是《資本預(yù)算》,。田老師在“輕二”中將本章列為“非常重要”,， 這一章是非常核心的內(nèi)容，主要講述凈現(xiàn)值法(絕對指標(biāo)),、現(xiàn)值指數(shù)法(相對指標(biāo)),、內(nèi)含報酬率法這三種項目評價的基本方法，其輔助方法是關(guān)于回收期法(無論是動態(tài)還是靜態(tài))和會計報酬率法了解一下即可,。如何確定項目現(xiàn)金凈流量,，需要全面理解，并動手做至少一道大題為佳;固定資產(chǎn)的更新決策方法有平均年成本法,、總成本法,、差量分析法，注意其適用范圍,，同時注意后兩種方法的主觀題,。另外，本章中投資項目凈現(xiàn)值的敏感性分析是新增內(nèi)容,，注意仔細(xì)研讀教材,。本章其余內(nèi)容，不一一敘述了,，總之本章到處是考點,，必須全面學(xué)習(xí)教材和相應(yīng)輔導(dǎo)書。

　　第九章《期權(quán)股價》這又是一個重點章,。期權(quán)是一種選擇權(quán),，期權(quán)是一種思想，期權(quán)只享有權(quán)利不負(fù)擔(dān)義務(wù)的說法我不贊同,，那要看怎么說,，期權(quán)畢竟是要有期權(quán)費(fèi)的，期權(quán)不過是把期權(quán)擁有者的損失先限制住了，這個和買彩票(我是說真正的彩票)有相似之處,，你損失的就是那么多了,，但是收益可以很大，當(dāng)然代價就是買彩票是要花錢的,，這個錢在期權(quán)上叫做期權(quán)費(fèi),。不多，幾塊錢而已,�,？墒悄阗I很多的話，那就不是幾塊錢的問題了,，期權(quán)的風(fēng)險也正在于此,。假如你賭的就是股票升值，但結(jié)果沒升(或者沒升那么多),，那么你一定會有一個凈損失,，財管上叫做“期權(quán)收益”，其余各種情況以此類推,。順便說一句,，教材所討論的多為美式期權(quán)，也就是在到期日的任何時間都可以執(zhí)行的期權(quán),，因為倘若是歐式,，那情況會大為不同，本文不討論這一問題,。

　　期權(quán)的基本原理清楚了，那些實值虛值的都不再是問題,，下面需要說的是期權(quán)的價值問題,。期權(quán)到底有何價值?那全看期權(quán)本身以及期權(quán)與什么組合。關(guān)鍵概念是期權(quán)的時間溢價,，要理解這個溢價是一種等待的價值,，由于你有耐心等待，那么未來出現(xiàn)波動的可能性很大,，所以期權(quán)執(zhí)行時顯示出價值,，其實期權(quán)的各種投資策略都是這個原理。以多頭對敲為例說明更容易理解了,，投機(jī)分子持有兩種期權(quán),，一旦標(biāo)的股票大漲或者大跌，他都有賺頭,，但無論是漲還是跌,，其幅度必須超過兩種期權(quán)本身的期權(quán)費(fèi)之和。是的，玩期權(quán)玩的就是耐心,，我等著你大幅度波動,。接下來比較重要的是復(fù)制原理。把看漲期權(quán)等價為借錢買股票,，兩者投資與風(fēng)險均相同時,，可以計算出期權(quán)的價值本身。下面的各種期權(quán)模型與公式都是這一原理的延伸,，本文不一一論述(很多公式也不便寫出來,，O(∩_∩)O~)。順便說,，今年第一次機(jī)考,，大家說BS模型能考嗎，那些東西咋錄入啊,，所以,，你懂的。(事實證明主觀題確實沒考這個,，但2013年可不敢說了,，呵呵)。

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