東奧提示：資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線是非常重要的一組概念,，也是非常容易混淆的一對(duì)“線”,，經(jīng)常以客觀題的形式出現(xiàn),。它們之間有哪些區(qū)別和聯(lián)系呢?

　　一,、區(qū)別

　　1,、含義

　　(1)資本市場(chǎng)線

　　從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率開(kāi)始,，做投資組合有效邊界的切線,，該直線被稱為資本市場(chǎng)線�,？梢岳斫鉃闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與投資組合進(jìn)行的二次組合,。

　　(2)證券市場(chǎng)線

　　反映股票的預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的線性關(guān)系,。

　　2、適用范圍

　　(1)資本市場(chǎng)線

　　只適用于有效證券組合,。

　　(2)證券市場(chǎng)線

　　既適用于單個(gè)證券,，也適用于投資組合;不僅適用于有效投資組合，也適用于無(wú)效的投資組合,。

　　由此可以看出證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的適用范圍更廣。

　　3,、直線斜率

　　(1)資本市場(chǎng)線

　　反映每單位整體風(fēng)險(xiǎn)的超額收益，即風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格,。其斜率不受投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響,，偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以借入資金，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以貸出資金,，但無(wú)論如何,，都是在資本市場(chǎng)線上做選擇，不會(huì)影響直線斜率,。

　　(2)證券市場(chǎng)線

　　反映單個(gè)證券或證券組合每單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。其斜率取決于全體投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度,，如果大家都愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，意味著風(fēng)險(xiǎn)越不值錢(qián)，風(fēng)險(xiǎn)程度較小,，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越低,，斜率越小;如果大家都不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一旦有人承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)勢(shì)必要多給他補(bǔ)償,，故風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高,，斜率越高。

　　二,、聯(lián)系

　　資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線均反映了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。雖然資本市場(chǎng)線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差,，但實(shí)質(zhì)上非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)過(guò)充分的投資組合后基本已被完全分散掉,，剩余的僅有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))，故資本市場(chǎng)線實(shí)質(zhì)上也是反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系,。

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