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【知識點】內(nèi)幕交易

【所屬章節(jié)】

第七章：證券法律制度

第八單元：內(nèi)幕交易

內(nèi)幕交易

考點01：內(nèi)幕信息

1.內(nèi)幕交易的概念（2022年案例分析題）

根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人,，在內(nèi)幕信息公開前,，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息,，或者建議他人買賣該證券,。

2.內(nèi)幕信息的范圍

（1）證券交易活動中，涉及發(fā)行人的經(jīng)營,、財務(wù)或者對該發(fā)行人證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息,，為內(nèi)幕信息。

（2）《證券法》第80條,、第81條所列重大事件均屬于內(nèi)幕信息,。

3.內(nèi)幕信息的敏感期

（1）內(nèi)幕交易行為的認定首先需要確認存在內(nèi)幕信息，內(nèi)幕信息的一個重要特征是“尚未公開”,。內(nèi)幕交易只能發(fā)生在內(nèi)幕信息形成至公開之間的這段時間內(nèi),，這段時間被稱為“內(nèi)幕信息的敏感期”。

（2）內(nèi)幕信息的形成

影響內(nèi)幕信息形成的動議,、籌劃,、決策或者執(zhí)行人員，其動議,、籌劃,、決策或者執(zhí)行初始時間，應(yīng)當(dāng)認定為內(nèi)幕信息的形成之時。

（3）內(nèi)幕信息的公開

內(nèi)幕信息的公開,，是指內(nèi)幕信息在國務(wù)院證券,、期貨監(jiān)督管理機構(gòu)指定的報刊、網(wǎng)站等媒體披露,。

考點02：內(nèi)幕交易行為

1.證券交易內(nèi)幕信息的知情人

（1）發(fā)行人及其董事,、監(jiān)事、高級管理人員,；

（2）持有公司5％以上股份的股東及其董事,、監(jiān)事、高級管理人員,，公司的實際控制人及其董事,、監(jiān)事、高級管理人員,；

（3）發(fā)行人控股或者實際控制的公司及其董事,、監(jiān)事、高級管理人員,；

（4）由于所任公司職務(wù)或者因與公司業(yè)務(wù)往來可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員,；

（5）上市公司收購人或者重大資產(chǎn)交易方及其控股股東、實際控制人,、董事,、監(jiān)事和高級管理人員；

（6）因職務(wù),、工作可以獲取內(nèi)幕信息的證券交易場所,、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu),、證券服務(wù)機構(gòu)的有關(guān)人員,；

（7）因職責(zé)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員,；

（8）因法定職責(zé)對證券的發(fā)行,、交易或者對上市公司及其收購、重大資產(chǎn)交易進行管理可以獲取內(nèi)幕信息的有關(guān)主管部門,、監(jiān)管機構(gòu)的工作人員,；

（9）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的可以獲取內(nèi)幕信息的其他人員。

2.非法獲取證券內(nèi)幕信息的人員

（1）利用竊取,、騙取,、套取、竊聽,、利誘,、刺探或者私下交易等手段獲取內(nèi)幕信息的,。

（2）內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，從事或者明示,、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券,、期貨交易,，相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的,。

（3）在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò),、接觸,，從事或者明示、暗示他人從事,，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券,、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常,，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的,。

3.內(nèi)幕交易行為的認定

只要監(jiān)管機構(gòu)提供的證據(jù)能夠證明以下情形之一，就可以確認內(nèi)幕交易行為成立：

（1）證券交易內(nèi)幕信息知情人員,，進行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動,；

（2）內(nèi)幕信息知情人員的配偶,、父母,、子女以及其他有密切關(guān)系的人,，其證券交易活動與該內(nèi)幕信息基本吻合,；

（3）因履行工作職責(zé)知悉上述內(nèi)幕信息并進行了與該信息有關(guān)的證券交易活動,；

（4）非法獲取內(nèi)幕信息,，并進行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動,；

（5）內(nèi)幕信息公開前與內(nèi)幕信息知情人員或者知曉該內(nèi)幕信息的人員聯(lián)絡(luò)、接觸,，其證券交易活動與內(nèi)幕信息高度吻合,。

4.不構(gòu)成“內(nèi)幕交易罪”的情形

根據(jù)《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易,、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》的規(guī)定,，具有下列情形之一的,，不屬于刑法上的內(nèi)幕交易行為：

（1）持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市公司5％以上股份的自然人,、法人或者其他組織收購該上市公司股份的,；

（2）按照事先訂立的書面合同,、指令,、計劃從事相關(guān)證券,、期貨交易的,；

（3）依據(jù)已被他人披露的信息而交易的,；

（4）交易具有其他正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的,。

5.利用未公開信息進行的交易

禁止證券交易場所,、證券公司,、證券登記結(jié)算機構(gòu),、證券服務(wù)機構(gòu)和其他金融機構(gòu)的從業(yè)人員、有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會的工作人員,，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息,，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券交易活動,，或者明示,、暗示他人從事相關(guān)交易活動。

考點03：短線交易

1.上市公司,、股票在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所交易的公司持有5％以上股份的股東,、董事、監(jiān)事,、高級管理人員,，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券在買入后6個月內(nèi)賣出,，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入,，由此所得收益歸該公司所有,，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益,。但是，證券公司因購入包銷售后剩余股票而持有5％以上股份,，以及有國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形的除外。

2.公司董事會不按規(guī)定執(zhí)行的,，股東有權(quán)要求董事會在30日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的,，股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟,。公司董事會不按規(guī)定執(zhí)行的,，負有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶責(zé)任,。

考點04：股份轉(zhuǎn)讓的限制

1.發(fā)起人持有的本公司股份,，自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

2.公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份,，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

3.董事、監(jiān)事,、高級管理人員

（1）董事、監(jiān)事、高級管理人員所持本公司股份,，自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

（2）董事,、監(jiān)事,、高級管理人員在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25％；上市公司董事,、監(jiān)事和高級管理人員所持股份不超過1000股的,，自公司股票上市交易之日起1年后可以一次性全部轉(zhuǎn)讓，不受25％的比例限制,。

（3）董事,、監(jiān)事、高級管理人員離職后6個月內(nèi),，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份,。

4.短線交易

上市公司、股票在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所交易的公司持有5％以上股份的股東,、董事,、監(jiān)事,、高級管理人員，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券在買入后6個月內(nèi)賣出,，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入,，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益,。

但是,，證券公司因購入包銷售后剩余股票而持有5％以上股份，以及有國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形的除外,。

5.上市公司非公開發(fā)行股票

（1）18個月

上市公司董事會決議提前確定全部發(fā)行對象,，且屬于下列情形之一的，定價基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日,、股東大會決議公告日或者發(fā)行期首日,，認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：

①上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人,；

②通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權(quán)的投資者,；

③董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。

（2）6個月

除此之外的發(fā)行對象,，認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

6.上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)

（1）特定對象以資產(chǎn)認購而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

（2）屬于下列情形之一的,，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：

①特定對象為上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人,。

②特定對象通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司的實際控制權(quán),。

③特定對象取得本次發(fā)行的股份時，對其用于認購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時間不足12個月,。

（3）上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn),，屬于“借殼上市”情形的，上市公司原控股股東,、原實際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人,，以及在交易過程中從該等主體直接或者間接受讓該上市公司股份的特定對象應(yīng)當(dāng)公開承諾，在本次交易完成后36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該上市公司中擁有權(quán)益的股份,；除收購人及其關(guān)聯(lián)人以外的特定對象應(yīng)當(dāng)公開承諾,，其以資產(chǎn)認購而取得的上市公司股份自股份發(fā)行結(jié)束之日起24個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

7.上市公司的收購人

在上市公司收購中,，收購人持有的被收購的上市公司的股票,，在收購行為完成后的18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

8.上市公司向特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的，所轉(zhuǎn)換股票自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

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本文知識點內(nèi)容根據(jù)東奧名師郭守杰老師《輕一高效基礎(chǔ)班》講義整理,，郭守杰老師主編的《輕松過關(guān)?一》與課程內(nèi)容同步，以下為《輕一》試讀內(nèi)容,，點擊圖片試讀更多,！

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