注會(huì)考試難度高,，沖刺壓力大，但與其萎靡不振,，不如將壓力變?yōu)閯?dòng)力,，抓緊時(shí)間學(xué)習(xí)來(lái)得更實(shí)際。以下是2023年注會(huì)戰(zhàn)略重要考點(diǎn),，各位考生一起來(lái)打卡學(xué)習(xí)吧,！

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【知識(shí)點(diǎn)】并購(gòu)戰(zhàn)略

【所屬章節(jié)】

第三章： 戰(zhàn)略選擇

第一節(jié)：總體戰(zhàn)略

并購(gòu)戰(zhàn)略

1.并購(gòu)的類型

（1）按并購(gòu)雙方所處的產(chǎn)業(yè)分類

橫向并購(gòu)

并購(gòu)方與被并購(gòu)方處于同一產(chǎn)業(yè)，即生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品公司之間的并購(gòu),。

縱向并購(gòu)

a.前向并購(gòu)：沿著產(chǎn)品實(shí)體流動(dòng)的正向發(fā)生的并購(gòu),，如生產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)銷售商。

b.后向并購(gòu)：沿著產(chǎn)品實(shí)體流動(dòng)的反向發(fā)生的并購(gòu),，如加工企業(yè)并購(gòu)原料供應(yīng)商,。

多元化并購(gòu)

處于不同產(chǎn)業(yè)、在經(jīng)營(yíng)上也無(wú)密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購(gòu),。

（2）按被并購(gòu)方的態(tài)度分類

友善并購(gòu)

并購(gòu)方與被并購(gòu)方通過(guò)友好協(xié)商確定并購(gòu)條件,，在雙方意見(jiàn)基本一致的情況下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購(gòu)。

敵意并購(gòu)

并購(gòu)方不顧被并購(gòu)方的意愿采取強(qiáng)制手段,，強(qiáng)行收購(gòu)對(duì)方企業(yè)的一類并購(gòu),。

（3）按并購(gòu)方的身份分類

產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)

并購(gòu)方為非金融企業(yè),。

金融資本并購(gòu)

并購(gòu)方為投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。

（4）按收購(gòu)資金來(lái)源分類

杠桿收購(gòu)

收購(gòu)方的主體資金來(lái)源（一般情況下,，70%及以上）是對(duì)外負(fù)債。

非杠桿收購(gòu)

收購(gòu)方的主體資金來(lái)源是自有資金,。

相關(guān)鏈接

2020年日本大型綜合貿(mào)易商伊藤忠商事株式會(huì)社（產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)）計(jì)劃收購(gòu)全家便利店,，由于伊藤忠商事自身龐大的業(yè)務(wù)版圖包括食品板塊業(yè)務(wù)，其自身可以充當(dāng)全家便利店的供應(yīng)商（縱向并購(gòu)）,，經(jīng)過(guò)雙方的友好協(xié)商（友善并購(gòu)）,，最終達(dá)成了并購(gòu)計(jì)劃。此次收購(gòu)對(duì)伊藤忠來(lái)說(shuō),，可以延伸其產(chǎn)業(yè)鏈,，以提升集團(tuán)在零售板塊的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.并購(gòu)的動(dòng)機(jī)

（1）避開(kāi)進(jìn)入壁壘,，迅速進(jìn)入,，爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)

闡釋：由于進(jìn)入新領(lǐng)域或新市場(chǎng)會(huì)面臨很多障礙，通過(guò)并購(gòu)能更容易地避開(kāi)這些障礙,，爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì),。

（2）獲得協(xié)同效應(yīng)

闡釋：通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)，企業(yè)之間將資源重新分配,，可以將原有資源的利用效果發(fā)揮到最佳狀態(tài),，其獲得的效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)獨(dú)立存在于某個(gè)企業(yè)內(nèi)的水平，即實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果,。這種資源互補(bǔ),、優(yōu)勢(shì)互現(xiàn)、價(jià)值增值的整體優(yōu)勢(shì)就是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng),。

（3）克服企業(yè)負(fù)外部性,，減少競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力

闡釋：眾所周知,，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果往往是兩敗俱傷,，兩個(gè)獨(dú)立的企業(yè)進(jìn)行相互競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)表現(xiàn)出這種負(fù)外部性，而通過(guò)并購(gòu)不僅可以減少殘酷的競(jìng)爭(zhēng),，還能夠增強(qiáng)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，即增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力。

提示

負(fù)外部性：通常表現(xiàn)為個(gè)體理性導(dǎo)致集體非理性,，即在一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著的產(chǎn)業(yè)中,，各企業(yè)為獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，紛紛擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,，大打價(jià)格戰(zhàn),，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,，盈利能力下降。

3.并購(gòu)失敗的原因

（1）決策不當(dāng)

含義：企業(yè)在并購(gòu)行為正式實(shí)施之前就決策不當(dāng),。由于在并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始前沒(méi)有對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行詳盡的調(diào)查與分析,，高估目標(biāo)企業(yè)的吸引力和自己對(duì)其管控的能力，高估并購(gòu)帶來(lái)的潛在經(jīng)濟(jì)效益等不適當(dāng)?shù)臎Q策導(dǎo)致并購(gòu)失敗,。

（2）并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合

含義：企業(yè)并購(gòu)后對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)與自己無(wú)法做到很好地整合,，比如在戰(zhàn)略、組織,、規(guī)章制度,、業(yè)務(wù)和企業(yè)文化等方面的整合出現(xiàn)重重障礙，尤其是在企業(yè)文化的認(rèn)同與整合上出現(xiàn)較大的困難,，導(dǎo)致一系列的整合行為失敗,，也會(huì)最終導(dǎo)致企業(yè)的并購(gòu)行為失敗。

（3）支付過(guò)高的并購(gòu)溢價(jià)

含義：由于對(duì)并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀而導(dǎo)致支付過(guò)高的并購(gòu)溢價(jià),，給企業(yè)造成了極大的財(cái)務(wù)壓力,，同時(shí)將未來(lái)可能產(chǎn)生的潛在收益提前侵蝕掉了，并購(gòu)注定失敗,。

（4）跨國(guó)并購(gòu)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)

含義：中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中,，面臨的最大外部風(fēng)險(xiǎn)就是東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)主要是指東道國(guó)的政局穩(wěn)定性,、政策連續(xù)性等發(fā)生變化,，從而造成投資環(huán)境的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

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