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風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施

一、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)幕靖拍?/strong>

（一）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)亩x

風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是用金融手段管理風(fēng)險(xiǎn),。

（二）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)谋匾?/strong>

1.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分,。

2.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)適用于可控風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于可控風(fēng)險(xiǎn),，所有的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,，除規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在特定范疇內(nèi)完全有效外，其余均無(wú)法保證不會(huì)發(fā)生,。因此,，即使對(duì)于可控風(fēng)險(xiǎn)，如果存在重大損失的可能性,，只有風(fēng)險(xiǎn)控制而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái),，仍不能提供合理的保證，使人安心,。

3.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)適用于不可控風(fēng)險(xiǎn),。

4.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)發(fā)展迅速，形式靈活,，風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面廣,，創(chuàng)新眾多，成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不可回避重要內(nèi)容,。

（三）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)

1.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性,，也不改變風(fēng)險(xiǎn)事件可能引起的直接損失程度。

2.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需要判斷風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià),，因此量化的標(biāo)準(zhǔn)較高,，即不僅需要風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性和損失的分布，更需要量化風(fēng)險(xiǎn)本身的價(jià)值,。

3.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)膽?yīng)用范圍一般不包括聲譽(yù)等難以衡量其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn),，也難以消除戰(zhàn)略失誤造成的損失。

4.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段技術(shù)強(qiáng),，許多風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具本身有著比較復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)特性,，使用不當(dāng)容易造成重大損失。

（四）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)與公司理財(cái)

風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)過(guò)去被認(rèn)為是公司財(cái)務(wù)管理的一部分,，現(xiàn)在則認(rèn)為其在很多情況下超出了公司財(cái)務(wù)管理的范疇。具體表現(xiàn)在：

1.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)注重風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)現(xiàn)金流的影響,。

2.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)影響公司資本結(jié)構(gòu),，注意以最低成本獲得現(xiàn)金流。

3.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)成為公司戰(zhàn)略的有機(jī)部分,，其風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果直接影響公司整體價(jià)值的提升,。

（五）選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略與方案的原則和要求

風(fēng)險(xiǎn)管理策略七大工具包括：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換,、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,、風(fēng)險(xiǎn)控制,。風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)就是運(yùn)用金融手段來(lái)實(shí)施這些策略。

1.與公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略一致,。

2.與公司所面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)相匹配,。

3.選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具的要求。

4.風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡,。

（六）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)創(chuàng)造價(jià)值

二,、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)

（一）損失事件管理

1.損失事件管理是指對(duì)可能給企業(yè)造成重大損失的風(fēng)險(xiǎn)事件的事前、事后管理的方法,。損失的內(nèi)容包括企業(yè)的資金,、聲譽(yù)、技術(shù),、品牌,、人才等。

2.損失融資

（1）損失融資是為風(fēng)險(xiǎn)事件造成的財(cái)務(wù)損失融資,，是從風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行損失事件的事后管理,，是損失事件管理中最有共性，也是最重要的部分,。

（2）企業(yè)損失分為預(yù)期損失和非預(yù)期損失,，因此損失事件融資也相應(yīng)分為預(yù)期損失融資和非預(yù)期損失融資。

（3）預(yù)期損失融資一般作為運(yùn)營(yíng)資本的一部分,，而非預(yù)期損失融資則是屬于風(fēng)險(xiǎn)資本的范疇,。

3.傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是損失融資。

4.保險(xiǎn)也是一種損失融資的形式,。

（二）風(fēng)險(xiǎn)資本

1.風(fēng)險(xiǎn)資本即除經(jīng)營(yíng)所需的資本之外,，公司還需要額外的資本用于補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)造成的財(cái)務(wù)損失。

2.風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金（風(fēng)險(xiǎn)資本）是使一家公司破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好,。

（三）應(yīng)急資本

1.應(yīng)急資本是一個(gè)金融合約,，規(guī)定在某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)、某個(gè)特定事件（即：觸發(fā)事件）發(fā)生的情況下公司有權(quán)從應(yīng)急資本提供方處募集股本或貸款（或資產(chǎn)負(fù)債表上的其他實(shí)收資本項(xiàng)目）,，并為此按時(shí)間向資本提供方繳納權(quán)力費(fèi),。應(yīng)急資本費(fèi)用、利息和額度在合同簽訂時(shí)約定,。

2.應(yīng)急資本最簡(jiǎn)單的形式是公司為滿足特定條件下的經(jīng)營(yíng)需要而從銀行獲得的信貸額度,，一般通過(guò)與銀行簽訂協(xié)議加以明確，比如信用證,、循環(huán)信用工具等,。

3.應(yīng)急資本的特點(diǎn)：

（1）應(yīng)急資本的提供方并不承擔(dān)特定事件發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，而只是在事件發(fā)生并造成損失后提供用于彌補(bǔ)損失,、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金,。事后公司要向資本提供方歸還這部分資金，并支付相應(yīng)的利息,。

（2）應(yīng)急資本是一個(gè)綜合運(yùn)用保險(xiǎn)和資本市場(chǎng)技術(shù)設(shè)計(jì)和定價(jià)的產(chǎn)品,。與保險(xiǎn)不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償策略的一種方式,。

（3）應(yīng)急資本是一個(gè)在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個(gè)權(quán)利,。

（4）應(yīng)急資本可以提供經(jīng)營(yíng)持續(xù)性的保證,。

（四）保險(xiǎn)

1.保險(xiǎn)是一種金融合約。保險(xiǎn)合同規(guī)定保險(xiǎn)公司應(yīng)為預(yù)定的損失支付補(bǔ)償（即：為損失進(jìn)行融資）,，作為交換,，在合同開始時(shí)，購(gòu)買保險(xiǎn)合同的一方要向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi),。

2.保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段,，即投保人通過(guò)保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司則通過(guò)損失的分散化來(lái)降低自身的風(fēng)險(xiǎn),。

3.可保風(fēng)險(xiǎn)是純粹風(fēng)險(xiǎn),，機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)不可保。

4.運(yùn)用保險(xiǎn)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略需滿足一定條件,。

（五）專業(yè)自保

1.定義：專業(yè)自保公司又稱專屬保險(xiǎn)公司,，是非保險(xiǎn)公司的附屬機(jī)構(gòu)，為母公司提供保險(xiǎn),，并由其母公司籌集保險(xiǎn)費(fèi)，建立損失儲(chǔ)備金。

2.特點(diǎn)：由被保險(xiǎn)人所有和控制,，要承保其母公司的風(fēng)險(xiǎn),，但可以通過(guò)租借的方式承保其他公司的保險(xiǎn)，不在保險(xiǎn)市場(chǎng)上開展業(yè)務(wù),。

3.專業(yè)自保的優(yōu)缺點(diǎn)

三,、現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)

（一）現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)通過(guò)使用金融工具來(lái)承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn),，改善公司的財(cái)務(wù)狀況，創(chuàng)造價(jià)值,。

（二）企業(yè)選擇套期保值的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施,，涉及對(duì)金融衍生產(chǎn)品的選擇。

（三）主要金融衍生產(chǎn)品

衍生產(chǎn)品是其價(jià)值決定于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約,。

1.遠(yuǎn)期合約

（1）遠(yuǎn)期合約指合約雙方同意在未來(lái)日前按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約,。

（2）遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，價(jià)格可以預(yù)先確定或在交割時(shí)確定,。

（3）與期權(quán),、期貨對(duì)比

（4）簽訂遠(yuǎn)期合約的交易雙方同樣會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn),。

（5）遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議,、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約,。

（6）遠(yuǎn)期市場(chǎng)中的兩個(gè)術(shù)語(yǔ)：

①如果即期價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格，市場(chǎng)狀況被描述為正向市場(chǎng)或溢價(jià)（Contango）,。

②如果即期價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格,，市場(chǎng)狀況被描述為反向市場(chǎng)或差價(jià)（Backwardation）。

2.期貨

（1）期貨是指在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格,、交割地點(diǎn),、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。

（2）期貨合約是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物,，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的,，規(guī)定了某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

（3）期貨價(jià)格是通過(guò)公開競(jìng)價(jià)而達(dá)成的,。

（4）通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買賣,，但亦有部分期貨合約透過(guò)柜臺(tái)交易進(jìn)行買賣。

（5）期貨是一種衍生性金融商品,，按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類,，期貨可分為商品期貨與金融期貨（外匯期貨、利率期貨,、股票指數(shù)期貨）兩大類,。

3.互換交易

（1）互換交易主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過(guò)金融中介進(jìn)行互換的一種行為。

（2）互換的種類

利率互換,、貨幣互換,、商品互換、其他互換（股權(quán)互換,、信用互換,、氣候互換（碳互換）和期權(quán)互權(quán)等）。

4.期權(quán)

（1）期權(quán)是在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi),，可以以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利,。

（2）期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，這種金融衍生工具的最大魅力在于,，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍之內(nèi),。

（3）期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易行使其權(quán)利,，而義務(wù)方必須履行,。

（4）按交易主體劃分，期權(quán)分為買方期權(quán)和賣方期權(quán)兩類,。

（5）期權(quán)合約指以金融衍生產(chǎn)品作為行權(quán)品種的交易合約,，也是在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量交易品種的權(quán)利。

（四）套期保值與投機(jī)

1.套期保值是指為沖抵風(fēng)險(xiǎn)而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為,；與套期保值相反的是投機(jī)行為,。

2.套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn),；投機(jī)的目的是承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)以盈利。因此,，套期保值的結(jié)果是降低了風(fēng)險(xiǎn),；投機(jī)的結(jié)果是增加了風(fēng)險(xiǎn),。

（五）期貨套期保值

1.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格

（1）絕大多數(shù)期貨合約不會(huì)在到期日用標(biāo)的物兌現(xiàn),。期貨價(jià)格表現(xiàn)的是市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的物的遠(yuǎn)期預(yù)期價(jià)格。

（2）標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格與所用合約的期貨價(jià)格之差謂之為“基差”,?；钤谄谪浐霞s到期日為零，在此之前可正可負(fù),。一般而言,，離到期日越近，基差就越小,。

2.期貨套期保值機(jī)制原理

（1）期貨的套期保值也稱為期貨對(duì)沖,，是指為配合現(xiàn)貨市場(chǎng)上的交易，而在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為,，以便將現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在期貨市場(chǎng)上抵消,。

（2）利用期貨套期保值一般涉及兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易。

（3）期貨套期保值緩釋風(fēng)險(xiǎn)的原理在于：某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約,。（期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致）

（4）利用期貨套期保值的兩種方式

期貨套期保值三句話要點(diǎn)

1.買期貨，手里有,，就是多頭,；賣期貨，手里無(wú),，就是空頭,。

2.怕買貴了，就去買期貨（多頭期貨）,；怕賣賤了,，就去賣期貨（空頭期貨）?，F(xiàn)貨市場(chǎng)怕什么，就到期貨市場(chǎng)去做什么,。

3.期貨套期保值需要兩個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)完成,。環(huán)節(jié)一：和意向同步；環(huán)節(jié)二：和現(xiàn)實(shí)背離,。

（六）期貨投機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)

期貨投機(jī),，是指基于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，為了盈利在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的買賣行為,。由于遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性,，與套期保值相反，期貨的投機(jī)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn),。

■ 所屬章節(jié)：風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理

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