資本市場效率_2025年注會財管學習要點

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2025-03-27 16:08:15

報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

《財務成本管理》科目,，是注會考試中的重要組成部分,。該科目涵蓋了財務管理的各個方面，包括財務分析,、預算管理,、成本控制等,。內容豐富,，體系完整,，是提升財務管理能力的必備課程,。以下是2025年注會財管學習要點“資本市場效率”的講解,，一起來學習吧！

資本市場效率_2025年注會財管學習要點

【所屬章節(jié)】

第一章：財務管理概述

第四節(jié)：金融工具與金融市場

【知識點】

資本市場效率

（一）資本市場效率的意義

1.資本市場效率的含義

資本市場效率是指資本市場功能發(fā)揮的有效性程度,。

2.資本市場效率的反映

一般而言資本市場的效率高低主要反映在三個方面：

（1）市場活動的有效性	交易成本較低、資本市場秩序和市場交易制度完善,，能夠吸引較多的交易者
（2）市場配置的有效性	即市場的流動性很高,，供需方的資金能夠根據(jù)公開信息和價格信號迅速并合理地流動
（3）市場定價的有效性	資本市場的信息公開透明且充分，價格彈性較高,，能夠較快形成新的均衡價格,，防止價格與價值的脫離

（二）有效資本市場

1.有效資本市場的含義

含義

所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息

外部標志

一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布,，使每個投資者在同一時間內得到等量等質的信息

二是價格能迅速地根據(jù)有關信息變動,，而不是沒有反應或反應遲鈍

2.資本市場有效的基礎條件

條件	說明
理性的投資者	假設所有投資者都是理性的，當市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計
獨立的理性偏差	資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在,。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致,，市場仍然是有效的
套利	資本市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消,，有時他們的人數(shù)并不相當，市場會高估或低估股價,。非理性的投資者的偏差不能互相抵消時,，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進行套利交易,。專業(yè)投資者的套利活動,，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效

3.有效資本市場對財務管理的意義

有效資本市場對于公司財務管理決策,，尤其是籌資決策,，具有重要的指導意義。

意義	解釋
①管理者不能通過改變會計方法提升股票價值,，更不能企圖愚弄市場	這種做法不僅有違職業(yè)道德,，在技術上也是行不通的
②管理者不能通過金融投機獲利【點撥】資本市場有效的前提下，投資金融資產(chǎn)的凈現(xiàn)值為0,。	實業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者,，而不是投資者。實業(yè)公司的管理者不應指望通過金融投機獲利
③關注自己公司的股價是有益的	資本市場既是企業(yè)的一面鏡子,，又是企業(yè)行為的校正器

（三）市場按效率的分類

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1.市場信息的分類

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2.市場的分類

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3.交易策略

利用股價中不包含的信息獲取超額收益,。

分類	股價包含的信息	可以獲得超額收益的策略
無效市場	無	①利用歷史信息進行技術分析 ②利用公開信息進行估值模型或基本面分析 ③利用內幕信息進行內幕交易
弱式有效資本市場	歷史信息	①利用公開信息進行估值模型或基本面分析 ②利用內幕信息進行內幕交易
半強式有效資本市場	歷史信息+公開信息	利用內幕信息進行內幕交易
強式有效資本市場	歷史信息+公開信息+內部信息	無法獲得超額收益