資本市場(chǎng)效率_2025注會(huì)《財(cái)管》考點(diǎn)搶先學(xué)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉碩2024-09-03 13:18:29

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

這是注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》的預(yù)習(xí)中內(nèi)容較多的一節(jié),，本節(jié)的知識(shí)內(nèi)容比較易混,，已經(jīng)以表格和框架圖的形式展示,，希望可以幫助入門的初學(xué)考生建立起知識(shí)架構(gòu)，為后面復(fù)雜內(nèi)容的填充打好基礎(chǔ),。

資本市場(chǎng)效率

（一）資本市場(chǎng)效率的意義

1.資本市場(chǎng)效率的含義

資本市場(chǎng)效率是指資本市場(chǎng)功能發(fā)揮的有效性程度,。

2.資本市場(chǎng)效率的反映

一般而言資本市場(chǎng)的效率高低主要反映在三個(gè)方面：

（1）市場(chǎng)活動(dòng)的有效性	交易成本較低、資本市場(chǎng)秩序和市場(chǎng)交易制度完善,，能夠吸引較多的交易者
（2）市場(chǎng)配置的有效性	即市場(chǎng)的流動(dòng)性很高,，供需方的資金能夠根據(jù)公開信息和價(jià)格信號(hào)迅速并合理地流動(dòng)。高效率的資本市場(chǎng),，應(yīng)是將有限的資本資源配置到效益最好的公司及行業(yè)進(jìn)而創(chuàng)造最大價(jià)值的市場(chǎng)
（3）市場(chǎng)定價(jià)的有效性	資本市場(chǎng)的信息公開透明且充分,，價(jià)格彈性較高,，能夠較快形成新的均衡價(jià)格,，防止價(jià)格與價(jià)值的脫離

（二）有效資本市場(chǎng)

1.有效資本市場(chǎng)的含義

含義

所謂“有效資本市場(chǎng)”是指資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地,、完全地反映全部的可用信息

外部標(biāo)志

一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息

二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng),，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍

2.資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件

條件	說明
理性的投資者	假設(shè)所有投資者都是理性的,，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)
獨(dú)立的理性偏差	資本市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在,。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致,，市場(chǎng)仍然是有效的
套利	資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng),，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià),。非理性的投資者的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進(jìn)行套利交易,。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī),，使市場(chǎng)保持有效

提示

以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在,，市場(chǎng)就將是有效的。

3.有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義

有效資本市場(chǎng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理決策,，尤其是籌資決策,，具有重要的指導(dǎo)意義。

意義	解釋
①管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值,，更不能企圖愚弄市場(chǎng)	這種做法不僅有違職業(yè)道德,，在技術(shù)上也是行不通的
②管理者不能通過金融投機(jī)獲利	實(shí)業(yè)公司在資本市場(chǎng)上的角色主要是籌資者，而不是投資者,。實(shí)業(yè)公司的管理者不應(yīng)指望通過金融投機(jī)獲利
③關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的	資本市場(chǎng)既是企業(yè)的一面鏡子,，又是企業(yè)行為的校正器

（三）市場(chǎng)按效率的分類

001

002

3.交易策略

利用股價(jià)中不包含的信息獲取超額收益。

分類	股價(jià)包含的信息	可以獲得超額收益的策略（利用不包含的信息）
無效市場(chǎng)	無	①利用歷史信息進(jìn)行技術(shù)分析 ②利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本面分析 ③利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
弱式有效資本市場(chǎng)	歷史信息	①利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本面分析 ②利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)	歷史信息+公開信息	利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)	歷史信息+公開信息+內(nèi)部信息	無法獲得超額收益