三種常見的實物期權(quán)_2024注會財管備考重點(diǎn)
在學(xué)習(xí)2024年注會《財管》第六章的“三種常見的實物期權(quán)”時,,閆華紅老師給到考生兩處提示:【提示1】在確定二期項目未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(S0)時,,由于投資有風(fēng)險,,未來現(xiàn)金流量不確定,折現(xiàn)率要用考慮風(fēng)險的投資人要求的必要報酬率,;【提示2】在確定二期項目投資額的現(xiàn)值PV(X)時,,由于項目所需要的投資額相對比較穩(wěn)定,折現(xiàn)率要用無風(fēng)險的折現(xiàn)率,。希望可以幫助同學(xué)們理解知識。
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注會考試中《財管》科目是學(xué)習(xí)難度較大的科目,。除了要有一定的會計理論基礎(chǔ)支撐之外,。還要有一定的理科思維及運(yùn)算能力。但并不意味著《財管》是難以突破的存在,。掌握重點(diǎn)知識,爭取在核心內(nèi)容上得分,,亦是備考的技巧之一,。想知道更多《財管》的備考重點(diǎn),。
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【所屬章節(jié)】
第六章 期權(quán)價值評估
第三節(jié) 金融期權(quán)價值評估
【知 識 點(diǎn)】
三種常見的實物期權(quán)
(一)擴(kuò)張期權(quán)
1.含義:擴(kuò)張期權(quán)是指后續(xù)投資機(jī)會的選擇權(quán)利。
2.決策原則:一期項目本身的凈現(xiàn)值+后續(xù)擴(kuò)張選擇權(quán)的價值>0,,一期項目可行,。
3.擴(kuò)張期權(quán)價值的確定方法:
通常用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型。
(二)延遲期權(quán)
1.特點(diǎn)
從時間選擇來看,,任何投資項目都具有期權(quán)的性質(zhì),。
如果一個項目在時間上不能延遲,只能立即投資或者永遠(yuǎn)放棄,,那么它就是馬上到期的看漲期權(quán),。
如果一個項目在時間上可以延遲,那么它就是未到期的看漲期權(quán),。
2.決策原則
選擇立即執(zhí)行凈現(xiàn)值和延期執(zhí)行凈現(xiàn)值中較大的方案為優(yōu),。
3.分析方法
延遲期權(quán)分析通常用二叉樹定價模型。
(1)與股票期權(quán)有關(guān)參數(shù)之間的對應(yīng)關(guān)系
(2)根據(jù)風(fēng)險中性原理計算上行概率
無風(fēng)險收益率=P×上行報酬率+(1-P)×下行報酬率
其中:P——上行概率
上行報酬率=(本年上行現(xiàn)金流量+上行現(xiàn)金流量的期末價值)/期初項目價值-1
下行報酬率=(本年下行現(xiàn)金流量+下行現(xiàn)金流量的期末價值)/期初項目價值-1
4.延遲期權(quán)的價值
延遲期權(quán)的價值=考慮延遲期權(quán)的凈現(xiàn)值-立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值
5.判斷是否應(yīng)延遲投資的投資成本的臨界值
確定投資成本臨界值,,當(dāng)投資成本高于臨界值,,應(yīng)選擇延遲投資,。
延遲投資的投資成本臨界值計算方法:
令立即投資凈現(xiàn)值=考慮延遲投資期權(quán)凈現(xiàn)值,求投資成本,。
(三)放棄期權(quán)
1.放棄期權(quán)的特征
放棄期權(quán)是一份看跌期權(quán)。
2.決策方法
決策原則 | 考慮放棄期權(quán)后的項目凈現(xiàn)值大于0,,方案可行 |
分析方法 | 放棄期權(quán)決策通常采用多期二叉樹模型 |
期權(quán)價值確定 | 放棄期權(quán)價值=考慮放棄期權(quán)的項目凈現(xiàn)值-不考慮放棄期權(quán)的項目凈現(xiàn)值 |
注會考試時間是8月23日-25日,,知識學(xué)習(xí)需要徐徐漸進(jìn),,掌握重要內(nèi)容,更會事半功倍,。上文知識點(diǎn)內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理,閆華紅老師2024年主講的注會C雙名師輕松過關(guān)?班課程正在更新,!2025年注會新課也已上線,,想給自己加一年保障,可點(diǎn)擊圖片了解詳情,。
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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