互斥項目的優(yōu)選問題_2024注會財管備考重點(diǎn)
3科
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2024年注會《財管》第五章此節(jié)知識,，閆華紅老師提示考生：通常在實務(wù)中,，只有重置概率很高的項目才適宜采用上述分析方法,。對于預(yù)計項目年限差別不大的項目,，可直接比較凈現(xiàn)值,，不需要做重置現(xiàn)金流的分析,。具體內(nèi)容見下方,。
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【所屬章節(jié)】
第五章 投資項目資本預(yù)算
第二節(jié) 投資項目的評價方法
【知 識 點(diǎn)】
互斥項目的優(yōu)選問題
基本評價指標(biāo)出現(xiàn)矛盾的可能原因：
一是投資額不同,；二是時間分布不同；三是項目期限不同,。
（一）項目壽命期相同時
1.投資額不同
2.時間分布不同
總結(jié)
（1）只要項目壽命期相同,，無論投資額和時間分布是否相同，均以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先,。
（2）投資人想要的是實實在在的投資回報金額,，而非報酬率，因此內(nèi)含報酬率,、現(xiàn)值指數(shù)不適用于互斥項目的投資決策,。
（二）項目壽命不相同時
1.共同年限法
計算原理 | 決策原則 |
假設(shè)投資項目可以在終止時進(jìn)行重置,，通過重置使兩個項目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值 【提示】通常選最小公倍數(shù)為共同年限 | 選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
2.等額年金法
計算步驟 | 決策原則 |
（1）計算兩項目的凈現(xiàn)值 （2）計算凈現(xiàn)值的等額年金額=該項目凈現(xiàn)值/（P/A,，i,，n） （3）永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本i 【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，并非總是必要的,。在資本成本相同時,，等額年金大的項目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣 | 選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
3.共同年限法與等額年金法的缺點(diǎn)：
（1）有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快,，不可能原樣復(fù)制,；
（2）如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須考慮重置成本的上升,，兩種方法均未考慮,；
（3）從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降,，甚至被淘汰,，兩種方法均未考慮。
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