普通股價(jià)值評估_2024注會財(cái)管備考重點(diǎn)
3科
日均>3h
學(xué)習(xí)2024年注會《財(cái)管》此部分內(nèi)容需要考生掌握知識點(diǎn)的同時(shí)要數(shù)量運(yùn)用,，在考試考核時(shí),，即便是客觀題,，也多少會涉及到部分計(jì)算能力,。需要對所得數(shù)據(jù)進(jìn)行衡量，進(jìn)而展開評估。
推薦閱讀：2024年注會財(cái)管《輕一》名師講義,，備考重點(diǎn)匯總>>
【所屬章節(jié)】
第三章 價(jià)值評估基礎(chǔ)
第四節(jié) 債券、股票價(jià)值評估
【知 識 點(diǎn)】
普通股價(jià)值評估
主要內(nèi)容：
（一）普通股價(jià)值的評估方法
（二）普通股的期望報(bào)酬率
（一）普通股價(jià)值的評估方法
1.含義：普通股價(jià)值（股票本身的內(nèi)在價(jià)值）是指普通股預(yù)期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,。
2.股票估值的基本模型
（1）有限期持有,，未來準(zhǔn)備出售——類似于債券價(jià)值計(jì)算
（2）無限期持有
現(xiàn)金流入只有股利收入
①零增長股票
②固定增長股票
V=D1/（rs-g）=D0×（1+g）/（rs-g）
注意
（1）公式的通用性
必須同時(shí)滿足三條：
①現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長；
②無窮期限,；
③rs>g,。
（2）區(qū)分D1和D0
D1在估值時(shí)點(diǎn)的下一個(gè)時(shí)點(diǎn)，D0和估值時(shí)點(diǎn)在同一點(diǎn),。
（3）rS的確定：資本資產(chǎn)定價(jià)模型
（4）g的確定
若：固定股利支付率政策,，g=凈利潤增長率。
若：不發(fā)股票,、經(jīng)營效率,、財(cái)務(wù)政策不變，g=可持續(xù)增長率,。
③非固定增長股票
a.預(yù)測期的劃分
通常,，如果將預(yù)測期分成兩階段的話，該模型被稱為兩階段增長模型,，第一階段被稱為詳細(xì)預(yù)測期,，第二階段被稱為后續(xù)期。
b.股票價(jià)值計(jì)算方法-分段計(jì)算,。
提示
在使用股利固定增長模型估計(jì)股票價(jià)值時(shí),，只要給出D1及其以后的永續(xù)增長率即可，D1和D0之間不一定非得存在（1+g）的關(guān)系,。因?yàn)楣烙?jì)股票價(jià)值考慮的僅是未來股利，不考慮過去股利,，因此,，D0的數(shù)值不影響計(jì)算結(jié)果。
3.決策原則
若股票價(jià)值高于市價(jià)（購買價(jià)格）,，該股票值得購買,。
（二）普通股的期望報(bào)酬率
1.計(jì)算方法：找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率,。
1.零增長股票
計(jì)算公式：r=D/P0
2.固定增長股票
計(jì)算公式：r=D1/P0+g
3.非固定增長股票
計(jì)算方法：逐步測試結(jié)合內(nèi)插法
（1）零增長股票
找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率
（2）固定增長股票
提示
若遇到每年支付股利多次，要先計(jì)算每期的報(bào)酬率,，再調(diào)整為年有效期望報(bào)酬率,。
（3）非固定增長股票
逐步測試結(jié)合內(nèi)插法找到使得未來的流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一個(gè)折現(xiàn)率。
總結(jié)
零增長：V0=D/rs,，r期=D/P0（P0=D/r期）
固定增長：V0=D1/（rs-g）,，r期=D1/P0+g（P0=D1/（rs-g））
非固定增長：分段折現(xiàn)，逐步測試
上文注會考試知識點(diǎn)內(nèi)容根據(jù)閆華紅老師《輕一基礎(chǔ)精講班》講義整理,，閆華紅老師2024年主講的注會C雙名師輕松過關(guān)?班課程正在更新,！點(diǎn)擊了解課程詳情>>
(本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
精選推薦
相關(guān)文章
注冊會計(jì)師導(dǎo)航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計(jì) | 審計(jì) | 稅法 | 經(jīng)濟(jì)法 | 財(cái)管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗(yàn) | 考試大綱 | 免費(fèi)答疑
-
輔導(dǎo)課程
專業(yè)階段招生方案 | 綜合階段招生方案 | 免費(fèi)試聽 | 注會名師 | 直播課 | 產(chǎn)品常見問題
-
考試題庫
-
互動(dòng)交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號