股利理論與股利政策_(dá)2024注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉碩2023-10-23 14:11:16

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》雖然涉及的計(jì)算內(nèi)容較多,，但是也有科目基礎(chǔ)的理論內(nèi)容,，同學(xué)們需要在理解與記憶概念理論的同時(shí)，對(duì)應(yīng)各理論與政策運(yùn)用相關(guān)的公式進(jìn)行運(yùn)算,。

財(cái)管預(yù)習(xí)頭圖小圖

股利理論與股利政策

1．股利理論

（1）股利無(wú)關(guān)論。

觀點(diǎn)1：投資者并不關(guān)心公司股利的分配,；

觀點(diǎn)2：股利的支付比率不影響公司的價(jià)值,。

（2）股利相關(guān)論。

理論	觀點(diǎn)
稅差理論	①不考慮股票交易成本,，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策 ②存在股票的交易成本,，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，企業(yè)應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策
客戶效應(yīng)理論	①邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票 ②邊際稅率低的投資者會(huì)選擇實(shí)施高股利支付率的股票
“一鳥(niǎo)在手”理論	股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得,，傾向于選擇股利支付率高的股票
代理理論	不同代理沖突對(duì)應(yīng)不同的股利分配政策 ①所有者與債權(quán)人之間代理沖突：低股利支付率政策 ②經(jīng)營(yíng)者與所有者,、控股股東與中小股東代理沖突：高股利支付率政策
信號(hào)理論	①股利增長(zhǎng)的信號(hào)作用，隨著股利支付率提高,，企業(yè)股票價(jià)格應(yīng)該是上升的 ②股利減少的信號(hào)作用,，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價(jià)格應(yīng)該是下降的

2．股利政策的類型

分類	理論基礎(chǔ)	含義	特點(diǎn)	股利計(jì)算
剩余股利政策	股利無(wú)關(guān)論	指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用,，然后將剩余的盈余作為股利予以分配	保持理想的資本結(jié)構(gòu),，使加權(quán)平均資本成本最低	分配的股利=凈利潤(rùn)-投資額×目標(biāo)權(quán)益比重
固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策	股利相關(guān)論	指公司將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長(zhǎng)率從而逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)	優(yōu)點(diǎn)：①有利于樹(shù)立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,，從而使公司股票價(jià)格保持穩(wěn)定或上升 ②有利于投資者安排股利收入和支出缺點(diǎn)：股利的支付與盈余相脫節(jié),，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化	固定股利：股利為常數(shù),，每年相等穩(wěn)定增長(zhǎng)股利：分配的股利=上一年股利× （1+增長(zhǎng)率）
固定股利支付率政策	股利相關(guān)論	指公司確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)的比率,，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策	優(yōu)點(diǎn)：股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分,、少盈少分,、無(wú)盈不分的原則缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué),，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利	分配的股利=凈利潤(rùn)×股利支付率
低正常股利加額外股利政策	股利相關(guān)論	指公司一般情況下每年只支付固定的,、數(shù)額較低的股利,，在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利	優(yōu)點(diǎn)：①使公司具有較大的靈活性 ②吸引住那些依靠股利度日的股東	分配的股利=正常的股利+額外的股利