利率的特征與影響因素_2023年注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：姜喆2022-11-02 16:45:24

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

備考注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管科目,，需要參加考試的同學(xué)們有較強(qiáng)的邏輯思維能力。所以提前備考,，拉開備考站線,，有更多的時(shí)間準(zhǔn)備考試，考試通過的幾率會(huì)更大,。東奧會(huì)計(jì)在線為同學(xué)們整理了搶學(xué)知識(shí)點(diǎn),，快來(lái)一起打卡學(xué)習(xí)吧！還有更多預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容點(diǎn)擊查看>>>

利率的特征與影響因素_2023年注會(huì)財(cái)管預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

利率的特征與影響因素

一,、利率的影響因素（掌握）

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,，市場(chǎng)利率的確定方法表達(dá)如下：

利率=純粹利率+通貨膨脹溢價(jià)+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

【歸納總結(jié)】利率的影響因素

構(gòu)成

細(xì)分

闡釋

利

率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

利率

純粹利率

也稱真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒有通貨膨脹,、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率,。沒有通貨膨脹時(shí)，短期政府債券的利率可以視作純粹利率

通貨膨脹溢價(jià)

是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率,。投資者在借出資金時(shí)通?？紤]預(yù)期通貨膨脹帶來(lái)的資金購(gòu)買力下降，因此,，在純粹利率基礎(chǔ)上加入預(yù)期的平均通貨膨脹率,，以消除通貨膨脹對(duì)投資報(bào)酬率的影響

	構(gòu)成	細(xì)分	闡釋
利率	風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率	違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)	是指?jìng)虼嬖诎l(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償,，該風(fēng)險(xiǎn)越大，債權(quán)人要求的利率越高,。對(duì)政府債券而言,，通常認(rèn)為沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零,；對(duì)公司債券來(lái)說(shuō),，公司評(píng)級(jí)越高，違約風(fēng)險(xiǎn)越小,，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低
		流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)	是指?jìng)虼嬖诓荒芏唐趦?nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償,。國(guó)債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)較低,；小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差,，流動(dòng)性溢價(jià)相對(duì)較高
		期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)	是指?jìng)蛎媾R存續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償,，因此也被稱為“市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”

【提示】純粹利率與通貨膨脹溢價(jià)之和,，稱為“名義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，并簡(jiǎn)稱“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”,。

（名義）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+通貨膨脹溢價(jià)

二,、利率的期限結(jié)構(gòu)（掌握）

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長(zhǎng)期利率和短期利率的關(guān)系,。該關(guān)系可以用曲線來(lái)表示,，該曲線被稱為債券收益率曲線，簡(jiǎn)稱收益率曲線,。

【歸納總結(jié)】利率的期限結(jié)構(gòu)

理論	含義	假設(shè)	缺陷
預(yù)期理論	該理論認(rèn)為,，利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，即長(zhǎng)期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的幾何平均值	債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好	假定人們對(duì)未來(lái)短期利率具有確定的預(yù)期,。同時(shí),，還假定資金可以在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間自由流動(dòng)
市場(chǎng)分割理論	該理論將不同到期期限的債券市場(chǎng)看做完全獨(dú)立和相互分割的到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求	不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代債券市場(chǎng)并不是一個(gè)統(tǒng)一的無(wú)差別的市場(chǎng)，而是分別存在著短期市場(chǎng),、中期市場(chǎng)和長(zhǎng)期市場(chǎng)	無(wú)法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動(dòng)現(xiàn)象,，也無(wú)法解釋長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的利率隨著短期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性的變化
流動(dòng)性溢價(jià)理論	該理論是預(yù)期理論與市場(chǎng)分割理論結(jié)合的產(chǎn)物。它認(rèn)為長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔陂L(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之和	該理論的關(guān)鍵性假設(shè)是不同到期期限的債券是可以相互替代的,，這意味著某一債券的預(yù)期回報(bào)率的確會(huì)影響其他到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率,，但是，該理論承認(rèn)投資者對(duì)不同期限債券的偏好,。換句話講,，不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品	—

■ 所屬章節(jié)：價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

■ 內(nèi)容來(lái)源：選自田明老師2022年注會(huì)財(cái)管授課講義

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